درجة ثقة المجتمعموثّق
تريد Blockchain.com الدخول بقوة. لقد قدمت الشركة طلبات للحصول على تسجيل كتاجر عمولات مستقبلية وترخيص سوق عقود محددة في الولايات المتحدة، وهي خطوة تسمح لها بتشغيل بورصتها الخاصة بدلاً من الاعتماد على منصات أخرى.
وفقًا لسجلات الرابطة الوطنية للعقود الآجلة، قدمت شركة Blockchain.com Derivatives Inc. طلب تسجيل FCM وطلب عضوية NFA في 25 أغسطس. كلاهما لا يزال قيد المراجعة. لم تحصل الشركة بعد على الإذن للقيام بأي أنشطة متعلقة بـ FCM، والوقت الذي سيستغرقه الحصول على الموافقة غير معروف. وفي الوقت نفسه، لم يظهر طلب DCM في سجلات CFTC العامة على الإطلاق – لا توجد ملفات، ولا تفاصيل منتجات، ولا نموذج وصول للسوق موضح للقراءة. من غير الواضح متى سيتغير ذلك.
كيف تعمل Blockchain.com حاليًا
حاليًا، لا تدير Blockchain.com الأسواق التي تقدمها. بل تقوم بتوزيعها. تقوم الشركة بتوصيل عقود الأحداث من Polymarket بتطبيق الوساطة الخاص بها للمستخدمين خارج الولايات المتحدة، وتقدم عقود المستقبل الدائمة المدعومة من Hyperliquid عبر محفظتها الذاتية الحفظ. كلاهما مزودان خارجيان. تجلس Blockchain.com بشكل أساسي أمام تلك المنصات، تتولى العلاقة مع العملاء بينما تعود البنية التحتية الأساسية لشخص آخر.
إنها إعداد شائع جدًا في الصناعة. لا تحتاج لامتلاك السكك لبيع التذاكر. ولشركة لا تزال تبني بصمتها التنظيمية في الولايات المتحدة، فإن الاعتماد على Polymarket وHyperliquid أبقى الأمور تتحرك دون الحاجة لبناء بورصة كاملة.
لكن لهذا النموذج حدود.
إذا تمت الموافقة على تسجيلات FCM وDCM، يمكن لـ Blockchain.com إدراج عقود الأحداث الخاصة بها ومنتجات المشتقات المشفرة مباشرة. يمكنها تسجيل العملاء المؤهلين في الولايات المتحدة دون توجيههم عبر بنية تحتية لطرف ثالث. هذا عمل مختلف جذريًا – أقل وسيطًا، وأكثر تشغيلًا.
خطة Robinhood تلوح في الأفق
هناك سابقة تستحق المتابعة هنا. بدأت Robinhood بتوزيع عقود الأحداث من بورصة خارجية، ثم ذهبت إلى أبعد من ذلك. شكلت الشركة مشروعًا مشتركًا مع Susquehanna واستخدمت ذلك للاستحواذ على MIAXdx، مما أدى إلى الحصول على بورصتها ومقاصة خاصة بها. يُطلق الآن على هذا الكيان اسم Rothera. انتقلت Robinhood من موزع إلى مشغل سوق، وقامت بذلك من خلال الاستحواذ بدلاً من البناء من الصفر.
لم تقل Blockchain.com إنها تفعل شيئًا من هذا القبيل. لم يتم الكشف عن خطط استحواذ، ولا استراتيجية بنية تحتية للمقاصة تم الإعلان عنها، ولا شريك تم تسميته لهذا الجانب من العمل. لم تقل الشركة ما إذا كانت ستبني مقاصتها الخاصة، أو تشتري واحدة، أو تعمل مع مزود موجود. لذا فإن هذا الجزء غامض.
ما تقوله الطلبات – بشكل ضمني – هو أن Blockchain.com تريد المزيد من التحكم. في منتجاتها. في علاقاتها مع العملاء. في كامل ما يعنيه العمل في أسواق المشتقات الأمريكية. سيسمح لها جزء FCM بتولي العملاء مباشرة والتعامل مع أموالهم. سيسمح لها جزء DCM بإدراج العقود في مكانها الخاص. معًا، سينقلان الشركة من حافة السوق إلى مركزه.
الجدول الزمني التنظيمي لا يزال مفتوحًا
الفجوة بين التقديم والموافقة ليست صغيرة. يتضمن تسجيل FCM عبر NFA مراجعة مفصلة للبيانات المالية وأنظمة الامتثال والبنية التحتية التشغيلية. طلبات DCM في CFTC أثقل حتى – تتطلب توثيق لكتاب قواعد البورصة، ومواصفات المنتجات، وكيفية عمل السوق. حقيقة أن طلب DCM الخاص بـ Blockchain.com لم يظهر بعد في سجلات CFTC العامة ربما يعني أنه في الأيام الأولى، أو أن الطلب لم يتم استلامه وتوثيقه رسميًا بعد. لا توجد طريقة لمعرفة ذلك على وجه اليقين.
حتى تتم الموافقة على شيء ما، تواصل Blockchain.com تشغيل نفس الخطة. عقود Polymarket في تطبيق الوساطة. عقود Hyperliquid الدائمة في المحفظة. مزودون خارجيون يقومون بالعمل الشاق على جانب البنية التحتية بينما تتولى Blockchain.com الواجهة الأمامية.
هذا ليس بالأمر القليل. لقد بنت الشركة طبقة توزيع ذات معنى. لكن التوزيع عمل مختلف عن التشغيل، والفجوة بين هذين الأمرين – من حيث الإمكانات الربحية، والوضع التنظيمي، والموقف التنافسي – حقيقية. الشركات التي تتحكم في بنيتها التحتية الخاصة بالبورصة تحدد رسومها الخاصة، وتدرج منتجاتها الخاصة، ولا تشارك الاقتصاديات مع مقدمي الخدمات العلويين.
طلبات Blockchain.com هي رهان على أن المسار التنظيمي يستحق ذلك. سواء تحركت CFTC وNFA بسرعة أو ببطء، سواء ظهر طلب DCM في السجلات العامة قريبًا أو بقي قيد المراجعة لعام آخر – لا شيء من ذلك محسوم. تاريخ تقديم NFA في 25 أغسطس هو الطابع الزمني الوحيد الثابت في السجل العام حاليًا.
الأسئلة الشائعة
ما هي التراخيص التي تسعى Blockchain.com للحصول عليها في الولايات المتحدة؟
قدمت Blockchain.com Derivatives Inc. طلب تسجيل كتاجر عمولات مستقبلية وعضوية NFA في 25 أغسطس، وتسعى أيضًا للحصول على ترخيص سوق عقود محددة من CFTC.
ما هي المنصات التي تستخدمها Blockchain.com حاليًا للمشتقات؟
تدمج Blockchain.com عقود الأحداث من Polymarket في تطبيق الوساطة الخاص بها للمستخدمين الدوليين وتقدم عقود المستقبل الدائمة المدعومة من Hyperliquid عبر محفظتها الذاتية الحفظ.
