درجة ثقة المجتمعموثّق
جيم كريمر يراقب شركة SpaceX عن كثب. عن كثب شديد. يوم الخميس وصف صفقة حديثة للشركة بأنها “ضخمة”، وبحلول يوم الجمعة كان قد حول تركيزه إلى شيء قد يهز الأسهم أكثر من أي عقد فردي — موجة من الأسهم الداخلية التي على وشك الوصول إلى السوق المفتوحة.
حاليًا، هناك 328.4 مليون سهم جاهزة للبيع بالفعل. لكن هذا ليس الجزء المخيف. الجزء المخيف يأتي لاحقًا.
الفتح الكبير لا يزال قادمًا
طرحت شركة SpaceX للاكتتاب العام في يونيو، وكما هو الحال مع معظم الاكتتابات العامة الأولية، جاء ذلك مع فترة حظر. لم يتمكن المستثمرون الأوائل والموظفون من بيع الأسهم فورًا. بدلاً من ذلك، قامت الشركة بإعداد إصدارات مرحلية — الأسهم التي تُفتح للبيع على دفعات مع مرور الوقت. كريمر كان يتتبع كل تاريخ إصدار، والتاريخ الذي يلفت الانتباه هو الدفعة النهائية والأكبر: ما يصل إلى 1.31 مليار سهم، التي ستصبح قابلة للبيع بعد يومين من التداول بعد أن تعلن SpaceX عن نتائج الربع الثالث. لم يتم تحديد تاريخ دقيق بعد، حيث لم يتم الإعلان عن تاريخ تقرير الربع الثالث نفسه.
من الجدير بالقول بوضوح: السماح للداخليين بالبيع لا يعني أنهم سيفعلون ذلك. انتهاء فترة الحظر لا يؤدي تلقائيًا إلى بيع الأسهم. ولكن عندما تتحدث عن 1.31 مليار سهم — وهو أكبر إصدار منذ الاكتتاب العام — فإن احتمال ضغط البيع الكبير يصعب تجاهله.
نصيحة كريمر بسيطة للغاية. انتظر. نصح المستثمرين بتأجيل عمليات الشراء الكبيرة حتى يتم تجاوز أول إصدار من الحظر، وهي نقطة أشار إليها في يوليو ولا يزال متمسكًا بها. المنطق واضح — لا تريد شراء حصة كبيرة قبل أن تضرب موجة من العرض المحتمل.
نتائج مختلطة من الإصدارات السابقة
الإصدارات السابقة من الحظر لشركة SpaceX كانت لها نتائج متباينة. الإصدار في أغسطس دفع السهم للأعلى. بينما إصدار 24 سبتمبر ذهب في الاتجاه المعاكس. لذا لا يوجد نمط واضح هنا، ولا دليل موثوق. يبدو أن كل إصدار يتداول في سياقه الخاص — ما يفعله السوق الأوسع، ما الأخبار المتداولة، وكيف يشعر المستثمرون بالتفاؤل في ذلك الأسبوع.
تلك التناقضات هي المشكلة الأساسية. المستثمرون الأفراد الذين يحاولون توقيت هذه الأحداث يعملون بمعلومات محدودة وسهم لا يتصرف بشكل متوقع حول تواريخ الفتح. تتبع كريمر للجدول الزمني مفيد، لكن حتى هو لا يمكنه أن يخبرك بأي اتجاه ستدفع 1.31 مليار سهم السعر عندما تصبح متاحة أخيرًا.
فيما يتعلق بسؤال التقييم، كريمر لا يتراجع. تتداول SpaceX عند حوالي 137 ضعف الأرباح المتوقعة على مدى الـ 12 شهرًا القادمة، وفقًا لبيانات FactSet. وهذا مضاعف حاد بأي معيار تقليدي. لكن كريمر قال بصراحة: “نعم، هناك أسهم أعتقد أنها مسعرة بشكل جنوني، لكن SpaceX ليست واحدة منها.” إنه مرتاح لمكان السهم بالنسبة لقصة نمو الشركة.
ليس الجميع يتفقون. المستثمر جورج نوبل لديه قراءة مختلفة تمامًا — يضع القيمة العادلة لـ SpaceX عند $30. هذا فرق صارخ عن مستويات التداول الحالية، ورقم نوبل ربما يبدو مقلقًا لأي شخص اشترى بسعر مرتفع. لا توجد تفاصيل عن منهجية نوبل، لكن التباين مع موقف كريمر المتفائل يصعب تجاهله.
صفقة طيف ستارلينك تضيف تعقيدًا
بعيدًا عن دراما الحظر، أغلقت SpaceX للتو صفقة طيف تتيح لـ Starlink بيع خدمات الهاتف مباشرة للمستهلكين. الأسواق أحبت ذلك. ارتفعت أسهم SpaceX بنحو 3.9% قبل افتتاح الجمعة على الأخبار. تحركت أسهم شركات الاتصالات التقليدية في الاتجاه المعاكس — ليس من المستغرب، حيث أن خدمة الهاتف عبر الأقمار الصناعية المباشرة للمستهلك تشكل تهديدًا حقيقيًا لشركات الاتصالات التقليدية.
زاوية ستارلينك تهم أيضًا في سؤال الحظر. محفز إيجابي يجري بجانب إصدار أسهم ضخم يخلق صورة معقدة. إذا قرر الداخليون البيع في ظل القوة، قد يتم امتصاص تعزيز الصفقة الطيفية بسرعة. إذا احتفظوا، قد يحتفظ السهم بالفعل بالمكاسب. غير واضح أي اتجاه سيذهب.
ما هو واضح هو أن الفتح بعد الأرباح — متى ما وصلت نتائج الربع الثالث — هو الحدث الأكبر المجدول على المدى القريب لمساهمي SpaceX. كريمر أشار إليه كحدث حرج. الرقم 1.31 مليار سهم كبير جدًا ليتم التعامل معه كروتين.
الإصدارات السابقة أظهرت أن السهم يمكن أن يذهب في أي اتجاه. انتهى فتح أغسطس بمكاسب. 24 سبتمبر لم يفعل. والإصدار القادم يفوق كلاهما في الحجم.
تحرك سهم SpaceX بنسبة 3.9% على أخبار طيف ستارلينك وحدها.
الأسئلة الشائعة
متى يُجدول فتح أسهم SpaceX الأكبر؟
الفتح الأكبر — ما يصل إلى 1.31 مليار سهم — يُجدول بعد يومي تداول من نتائج الربع الثالث لـ SpaceX، لكن لم يتم الإعلان عن تاريخ دقيق حيث أن تاريخ تقرير الربع الثالث نفسه لم يُحدد بعد.
ما هو تقييم SpaceX الحالي في التداول؟
تتداول SpaceX عند حوالي 137 ضعف الأرباح المتوقعة على مدى الـ 12 شهرًا القادمة، وفقًا لبيانات FactSet، رغم أن المستثمر جورج نوبل يضع القيمة العادلة للسهم عند $30.
