درجة ثقة المجتمعLikely Real
يتجه تداول الخيارات على الأسهم الفردية نحو مستويات عام 2021. تبلغ قيمة الأسهم الأساسية اليومية حوالي 700 مليار دولار — وهو رقم يلفت الأنظار، خاصة بالنظر إلى ما فعله هذا النوع من النشاط في الأسواق الرقمية في المرة السابقة.
في عام 2021، ارتفعت بيتكوين (BTC) من حوالي 29,000 دولار إلى ما يقرب من 65,000 دولار مع دخول موجة من المتداولين الأفراد إلى أسواق المشتقات. كان الحماس في كل مكان — الأسهم، العملات الرقمية، الخيارات، سمها ما شئت. لكن لم يثبت أحد أن طفرة الخيارات تسببت في ارتفاع بيتكوين. لقد حدثت معاً، ولاحظ المتداولون ذلك.
حالياً، يتم تداول بيتكوين تحت 84,000 دولار بقليل.
التدفقات الخارجة من صناديق المتداولة تروي قصة حذرة
الصورة لصناديق المتداولة في الولايات المتحدة ليست جيدة. سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات خارجة صافية بقيمة 65.40 مليون دولار في 12 أكتوبر، وحساب iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock كان مسؤولاً عن كامل المبلغ. هذا ليس رقماً صغيراً يمكن تجاهله. خلال 13 جلسة انتهت في 9 أكتوبر، وصلت تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة إلى حوالي 232 مليون دولار — لذا فإن حركة 12 أكتوبر تقلل مما بدا وكأنه اتجاه متعافٍ.
صناديق إيثريوم المتداولة في حالة أسوأ. سجلت تدفقات خارجة بقيمة 85.39 مليون دولار، مسجلة عشرة أيام متتالية من التراجع. عشرة. هذا ليس مجرد خلل. هذا تراجع مستمر، وربما يعني شيئاً عن كيفية تفكير المال المؤسسي والأفراد في العملات الرقمية الآن.
تشير التدفقات الخارجة من كل من صناديق بيتكوين وإيثريوم المتداولة إلى الحذر — ربما إعادة تقييم للمخاطر، ربما دوران خارج العملات الرقمية والدخول في شيء آخر. من الصعب تحديد ذلك بالضبط. لم يوضح أحد ذلك بشكل واضح.
أين يذهب المال الفردي فعلاً
المستثمرون الأفراد في عام 2026 لا ينشرون أموالهم في كل مكان. إنهم يركزون. الأسهم المحددة هي التي تحصل على الاهتمام، وليس اللعب في السوق بشكل عام. كان صندوق متداول للعائدات من بين الخيارات المفضلة لدى عملاء Charles Schwab في سبتمبر — وهذا يقول شيئاً عن المزاج. الناس يريدون العائد. يريدون شيئاً يبدو مستقراً.
وهذا عكس ما كان عليه الحال في عام 2021، عندما كان المتداولون الأفراد يضخون الأموال في أي شيء يتحرك بسرعة.
تاريخياً، يميل شهر أكتوبر إلى إعادة إحياء التداول الفردي بعد تباطؤ الصيف. ما إذا كان هذا الانتعاش سيمس العملات الرقمية غير واضح حقاً. وضعت جمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية القراءة المتفائلة عند 40.3% — مما يعني أن هذه النسبة من المستثمرين الذين تم استطلاع رأيهم يتوقعون ارتفاع أسعار الأسهم في المستقبل. هذا تفاؤل ملحوظ. لكنه لا يبدو أنه يمتد إلى بيتكوين بشكل واضح.
لذا فإن الشعور الفردي دافئ. لكنه ليس دافئاً تجاه العملات الرقمية، على الأقل ليس بعد.
التركيز في الأسهم يفسر الكثير. عندما تتجه التدفقات الفردية بشكل ضيق — إلى عدد قليل من الأسهم بدلاً من السوق بأكمله — تكون التأثيرات الموجية على بيتكوين أصغر. في عام 2021، كان المشاركة واسعة. كان الجميع في كل شيء. هذا ليس ما يحدث الآن.
2021 مقابل الآن: نوع مختلف من الطفرة
من الجدير أن نكون صادقين بشأن مدى اختلاف الوضع. يبدو حجم تداول الخيارات مشابهاً على الورق — ذلك الرقم اليومي البالغ 700 مليار دولار قريب من ذروات عام 2021. لكن سلوك المستثمرين تحته مختلف. أكثر استهدافاً. أكثر دفاعية، في بعض النواحي.
لم تتضاعف بيتكوين. ليست عند 29,000 دولار تحاول الوصول إلى 65,000 دولار. إنها عند 84,000 دولار، وتدفقات صناديق المتداولة تتجه في الاتجاه الخاطئ مع سلسلة من عشرة أيام لإيثريوم. هذه ليست نفس القصة.
الديناميكيات السوقية تغيرت حقاً. قبل خمس سنوات، كان المتداولون الأفراد يشعرون بالملل، ومليئون بالنقد التحفيزي، ويبحثون عن الحركة. الآن يختارون صناديق العائدات ويركزون على أسماء محددة. هذا نوع مختلف من المتداولين يقوم برهان مختلف.
هل يمكن لبيتكوين أن تستفيد من انتعاش أكتوبر الفردي؟ ربما. تاريخياً، تزداد النشاطات. لكن ما إذا كان ذلك سيترجم إلى تدفقات لصناديق العملات الرقمية — بالنظر إلى سلسلة التدفقات الخارجة الحالية لإيثريوم لمدة عشرة أيام والنزيف في صناديق بيتكوين المتداولة في 12 أكتوبر — ليس واضحاً على الإطلاق.
ما ليس غير مؤكد: سوق الخيارات صاخبة مرة أخرى، والأفراد عادوا إلى الطاولة. السؤال هو فقط أي طاولة يجلسون عليها.
وفي الوقت الحالي، ليست الطاولة الرقمية حقاً. صناديق العائدات، اختيارات الأسهم المركزة، الوضع الحذر — هذا هو القراءة من بيانات عملاء Charles Schwab في سبتمبر. التفاؤل الأوسع من جمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية بنسبة 40.3% حقيقي، لكنه موجه نحو الأسهم.
صناديق إيثريوم المتداولة تنخفض لعشرة جلسات متتالية. صناديق بيتكوين المتداولة خسرت 65.40 مليون دولار في يوم واحد فقط في 12 أكتوبر.
الأسئلة الشائعة
ما هي القيمة اليومية الحالية لتداول الخيارات على الأسهم الفردية؟
تتداول الخيارات على الأسهم الفردية بحوالي 700 مليار دولار في قيمة الأسهم الأساسية اليومية، وهو قريب من المستويات التي شوهدت آخر مرة في عام 2021.
كم خسرت صناديق بيتكوين وإيثريوم المتداولة في التدفقات الخارجة مؤخراً؟
شهدت صناديق بيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بقيمة 65.40 مليون دولار في 12 أكتوبر، حيث كان حساب iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock مسؤولاً عن كامل المبلغ. سجلت صناديق إيثريوم المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 85.39 مليون دولار على مدى عشرة أيام متتالية من التراجع.
ما هي نسبة المستثمرين الأفراد الذين يتفائلون حالياً بشأن الأسهم؟
وفقاً لجمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية، يتوقع 40.3% من المستثمرين الذين تم استطلاع رأيهم ارتفاع أسعار الأسهم في الأشهر المقبلة.
لا تتابع Schwab وحدها هذا التحول. كل من Fidelity وVanguard أبلغتا عن زيادة في تفاعل الأفراد مع المنتجات المركزة على الدخل حتى منتصف عام 2025، حيث تجذب صناديق العائدات والقيمة حسابات جديدة أكثر من البدائل المركزة على النمو. هذا تغيير هيكلي يستحق المتابعة. حجم الخيارات الصاخب لا يعني تلقائياً أن شهية المخاطر واسعة.
تحمل سلسلة التدفقات الخارجة لإيثريوم أيضاً وزناً يتجاوز الأرقام فقط. عشر أيام متتالية من البيع المؤسسي — حتى الأرقام اليومية المتواضعة — تشير إلى شيء ما عن الاقتناع، أو نقصه. شهدت Grayscale’s Ethereum Trust ضغوطاً مماثلة في وقت سابق من عام 2024 خلال فترة التحويل، لكن كان لذلك تفسير ميكانيكي واضح. هذه السلسلة الحالية لا تملك تفسيراً بعد.
