درجة ثقة المجتمعموثّق
جمعت شركة Strategy مبلغًا قدره $333.7 مليون الأسبوع الماضي من بيع الأسهم العادية – ولم تشترِ ساتوشي واحد من بيتكوين بها. بقيت حصة الشركة من BTC ثابتة عند 840,447 عملة، دون تغيير، بينما ذهبت الأموال إلى مكان آخر.
استمر جمع الأموال من 10 أغسطس حتى 16 أغسطس عبر عرض في السوق. نقلت شركة Strategy 3.46 مليون سهم من أسهم MSTR، وكشفت عن كل ذلك في ملف 8-K مع هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC). توزيع الأموال كان محددًا بشكل دقيق: $52.4 مليون لتغطية توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة STRC، و$132.2 مليون لإعادة شراء حوالي 1.39 مليون من نفس أسهم STRC، و$149.1 مليون تم وضعها في الاحتياطي بالدولار الأمريكي للشركة. يبلغ الآن هذا الاحتياطي $4.80 مليار، بما في ذلك العائدات التي لا تزال قيد التسوية.
لم يتم إعادة شراء أي من أسهم MSTR العادية. ولا أي من الأوراق المالية الممتازة الأخرى.
أين ذهبت فعليًا $333.7 مليون
التوزيع يخبرك بالكثير عن توجه شركة Strategy حاليًا. توزيعات الأرباح، إعادة الشراء، الاحتياطيات النقدية – هذا بشكل أساسي دليل للسيولة، وليس خطة لتجميع بيتكوين. تم شراء حصة الشركة الحالية من BTC في الأصل بمبلغ إجمالي قدره $63.36 مليار، بمتوسط حوالي $75,385 لكل عملة. هذا تكلفة غارقة ضخمة، ويبدو أن الشركة تركز على إدارة ما حولها بدلاً من زيادة التعرض في الوقت الحالي.
زيادة الاحتياطي بالدولار ربما تكون الخطوة الأكثر دلالة. إضافة $149.1 مليون نقدًا جديدًا إلى احتياطي مخصص تحديدًا لتوزيعات الأرباح ومدفوعات الفائدة على الديون القائمة ليست خطوة لافتة. لكنها متعمدة. تقول إن الشركة تريد وجود وسادة – شيء لامتصاص الضغط إذا أصبحت الأسواق صعبة أو إذا استحقت الالتزامات أسرع مما هو متوقع.
انخفضت أسهم STRC بنسبة 0.12% في التداول قبل السوق يوم الاثنين، لتصل إلى $94.67. ليست حركة درامية، لكنها موجودة.
لا بيتكوين جديدة – ولا تفسير
لم تكشف Strategy عن أي خطط لتغيير استراتيجيتها بشأن بيتكوين. لم يتم الإعلان عن أي عمليات استحواذ جديدة، ولا جدول زمني للشراء في المستقبل، ولا تعليق حول ما إذا كان التوقف مؤقتًا أو شيئًا أكثر حسابًا. غير واضح ما إذا كان هذا الصمت استراتيجيًا أو مجرد هدوء قياسي للشركات. في كلتا الحالتين، تركت الشركة الباب مفتوحًا دون أن تخطو من خلاله.
وهذا هو الجزء المثير للاهتمام هنا. كان لدى Strategy أموال حقيقية في متناول اليد – $333.7 مليون ليس خطأ في التقريب – واختارت عدم لمس حصة بيتكوين الخاصة بها. بالنسبة لشركة بنت هويتها بالكامل حول تجميع BTC بشكل عدواني، فإن الجلوس بلا حراك هو خيار يستحق الملاحظة.
لقد تطورت استراتيجيات تبني بيتكوين والخزانة الشركاتية بسرعة على مدى السنوات القليلة الماضية. تبنت عدد متزايد من الشركات العامة نسخًا من خطة Strategy، حيث تعاملت مع BTC كأصل احتياطي رئيسي بدلاً من رهان جانبي مضارب. لذلك عندما تتخطى الشركة التي اخترعت أساسًا تلك الخطة نافذة شراء، يلاحظ الناس.
إعادة شراء أسهم STRC – بقيمة $132.2 مليون – تستحق نظرة أعمق أيضًا. إعادة شراء الأسهم الممتازة تقلل من التزامات توزيعات الأرباح المستقبلية. إنها طريقة لتنظيف الهيكل الرأسمالي بهدوء، دون إثارة العناوين. مجتمعة مع دفع توزيعات الأرباح وزيادة الاحتياطي، تبدو تحركات الأسبوع أشبه بالتدبير المالي أكثر من إعادة التموضع الاستراتيجي.
ومع ذلك، فإن 840,447 BTC بمتوسط تكلفة $75,385 لكل عملة هو موقف لا يحتاج إلى إضافات مستمرة ليظل ضخمًا. حيازات Strategy هي بالفعل واحدة من أكبر مجموعات بيتكوين الشركاتية الموجودة. لا يتعين على الشركة الشراء كل أسبوع للحفاظ على هذا الوضع.
ما هو غامض هو القراءة على المدى الطويل. احتياطي الدولار البالغ $4.80 مليار هو صندوق حرب جاد. إنه مخصص للالتزامات – توزيعات الأرباح الممتازة، فائدة الديون – لكن الاحتياطيات بهذا الحجم تعطي الشركة أيضًا خيارات. إذا تغيرت ظروف السوق، أو إذا تراجع بيتكوين إلى مستويات تبدو جذابة مقابل متوسط تكلفة $75,385، فإن هذا النقد موجود هناك.
في الوقت الحالي، مع ذلك، يبقى عدد بيتكوين لشركة Strategy ثابتًا. حدثت مبيعات الأسهم. انتقلت الأموال إلى توزيعات الأرباح، وإعادة الشراء، والاحتياطيات. و840,447 BTC بقيت بالضبط حيث كانت في 10 أغسطس – لا تزال في الكتب بتكلفة إجمالية قدرها $63.36 مليار، لا تزال محور استراتيجية الخزانة الشركاتية التي قضى السوق الأوسع سنوات في مراقبتها ونسخها ومناقشتها.
انخفضت أسهم STRC بنسبة 0.12% في التداول قبل السوق يوم الاثنين عند $94.67.
الأسئلة الشائعة
كم جمعت Strategy من بيع الأسهم في أغسطس؟
جمعت Strategy $333.7 مليون من بيع 3.46 مليون سهم من الأسهم العادية MSTR بين 10 أغسطس و16 أغسطس عبر عرض في السوق.
هل اشترت Strategy أي بيتكوين بالعائدات؟
لا. بقيت حيازات Strategy من بيتكوين دون تغيير عند 840,447 BTC، تم شراؤها في الأصل بمبلغ إجمالي قدره $63.36 مليار بمتوسط $75,385 لكل عملة. ذهبت العائدات نحو توزيعات أرباح STRC، وإعادة شراء الأسهم، وتعزيز الاحتياطي بالدولار الأمريكي للشركة.
للسياق، ليست Strategy وحدها في مراقبة أسعار بيتكوين عن كثب الآن. تراوح BTC حول $83,000–$85,000 خلال نافذة أغسطس تلك – أعلى بشكل ملحوظ من متوسط تكلفة $75,385 لـ Strategy، ولكن ليس بشكل دراماتيكي. الشراء بالمستويات الحالية كان سيخفف من هذا المتوسط صعودًا، مضيفًا ضغطًا على ميزانية معقدة بالفعل.
مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة Strategy التنفيذي، استخدم تاريخيًا الانخفاضات أو فترات عدم اليقين في السوق كمحفزات للشراء بدلاً من اللعب بالزخم.
