درجة ثقة المجتمعموثّق
شركة استراتيجية لا تتراجع. فقد أرسلت شركة الخزانة الخاصة بالبيتكوين خطابًا مباشرًا إلى مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال للاعتراض على اقتراح قد يؤدي، إذا تم تمريره، إلى استبعادها من مؤشرات السوق العالمية القابلة للاستثمار. لا دبلوماسية. لا حلول وسط.
وقع مايكل سايلور وفونغ لي، المؤسسان، هذا الخطاب معًا. رسالتهم واضحة: MSCI تسير في المسار الخاطئ، والاقتراح “خاطئ” و”منحاز”. هذه هي الكلمة التي يستخدمونها. منحاز. ليس انتقادًا خفيفًا لشركة تُتابع أفعالها آلاف المستثمرين المؤسسيين حول العالم.
MSCI تهدف إلى إعادة تعريف ما يشكل شركة “تشغيلية”
المسألة الأساسية تتعلق بالتعريف. تفكر MSCI في تصنيف بعض الشركات على أنها “غير تشغيلية” — وهذه الشركات سيتم استبعادها من مؤشراتهم. بالنسبة لاستراتيجية، الوقوع في هذه الفئة سيكون أمرًا سخيفًا. توظف الشركة 1,500 شخص. وتعلن عن أنشطتها في البيتكوين كقطاع تشغيلي كامل، مع المكاسب والخسائر المرتبطة. من الصعب الجدال بأنها مجرد قشرة فارغة.
لكن يبدو أن MSCI تستهدف الشركات التي تتمحور أنشطتها الرئيسية حول الأصول الرقمية. في عام 2025، حاولت المنظمة بالفعل استبعاد الشركات التي تمثل أصولها الرقمية أكثر من 50% من إجمالي أصولها. نجت استراتيجية من تلك المحاولة. الآن، إنها المحاولة الثانية، وتعلن الشركة بوضوح أنها لا تنوي البقاء صامتة.
لا مفاجأة. استراتيجية هي حاليًا أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم، حيث تمتلك 845,050 بيتكوين في محفظتها. كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، وبدأت في جمع البيتكوين في عام 2020 — قرار اعتبره العديد من المحللين التقليديين مجنونًا في ذلك الوقت. منذ ذلك الحين، أصبحت معيارًا في القطاع.
المنهجية تعتبر تعسفية
تتجاوز استراتيجية مجرد الاحتجاج. فهي تهاجم مباشرة المنطق وراء منهجية MSCI. تصنيف البيتكوين كأصل “غير تشغيلي” هو، وفقًا للشركة، أمر غير مسبوق في تاريخ المؤشرات المالية. لم يتم التعامل مع أي نوع آخر من الأصول بهذه الطريقة، كما تقول.
وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. لا تقول استراتيجية فقط إن القاعدة غير عادلة بالنسبة لها. بل تقول إن القاعدة تعسفية للجميع. أن MSCI، باستهدافها تحديدًا شركات الأصول الرقمية، تشكك في حيادها الخاص — وبالتالي مصداقيتها كمزود لمؤشرات مرجعية.
بالنسبة للمستثمر المؤسسي، إنها إشارة يصعب تجاهلها. صناديق المؤشرات الرئيسية، وصناديق ETFs، وخطط التقاعد — جميعها تستخدم مؤشرات MSCI كبوصلة. إذا أصبحت المنهجية تُعتبر منحازة، فإن الثقة تتآكل. استراتيجية تضغط على هذا الزر بالضبط.
وتصر الشركة أيضًا على نقطة عملية: استثماراتها في البيتكوين مدمجة في عملياتها الأساسية، وليست مخبأة في زاوية مضاربة. تدعي الامتثال للقوانين والمبادئ المحاسبية المعمول بها. تقول إن نموذجها شفاف. وتطلب من MSCI سحب الاقتراح — كما تم سحب الأول في عام 2025.
يبقى أن نرى إذا كانت MSCI ستتراجع هذه المرة.
السوق يستجيب بطريقته الخاصة
بينما تدور معركة الرسائل خلف الكواليس، أعطى السوق حكمه لليوم: أغلق سهم MSTR بارتفاع 4% يوم الاثنين. ليس سيئًا ليوم تكون فيه الشركة رسميًا في خلاف مع واحدة من أكثر منظمات المؤشرات تأثيرًا في العالم.
لكن الصورة للسنة أقل إشراقًا. منذ يناير، فقد MSTR 15%. إنه نوع من الأرقام التي تذكرك بأن استراتيجية هي في الأساس تعرض مباشر للبيتكوين — المستثمرون الذين يشترون أسهم MSTR في ناسداك يعرفون هذا. عندما ترتفع البيتكوين، ترتفع MSTR. عندما تنخفض البيتكوين، تنخفض MSTR، وغالبًا بشكل أكثر حدة.
الاستبعاد من مؤشرات MSCI ليس مجرد قضية رمزية. إنه ملموس. الصناديق التي تكرر هذه المؤشرات ستضطر ميكانيكيًا إلى بيع مراكزها في MSTR إذا تمت إزالة الشركة. سيولة أقل، رؤية أقل، عدد أقل من المشترين المؤسسيين التلقائيين. لدى استراتيجية كل الأسباب للقتال.
وفي الوقت الحالي، هي تقاتل. مع 845,050 بيتكوين في الميزانية واثنين من المؤسسين الذين وضعوا أسمائهم على الخطاب، الرسالة يصعب تجاهلها. سهم MSTR ارتفع 4% يوم الاثنين، رغم كل الضجيج.
المحور: بيتكوين: السعر، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
لماذا تريد MSCI استبعاد استراتيجية من مؤشراتها؟
تدرس MSCI استبعاد الشركات التي تعتبرها “غير تشغيلية”، وهي فئة قد تشمل استراتيجية بسبب استراتيجيتها التي تركز على الاحتفاظ بالبيتكوين كأصل رئيسي.
كم عدد البيتكوينات التي تمتلكها استراتيجية حاليًا؟
تمتلك استراتيجية 845,050 بيتكوين، مما يجعلها أكبر حامل مؤسسي للعملة المشفرة في العالم.
ما هو تأثير استبعاد MSCI على سهم مثل MSTR؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
الاستبعاد سيجبر صناديق المؤشرات التي تكرر مؤشرات MSCI على بيع مراكزها في MSTR بشكل ميكانيكي، مما يقلل من سيولة السهم ورؤيته بين المستثمرين المؤسسيين.
