درجة ثقة المجتمعLikely Real
يعتقد كوري كليبستن أن بيتكوين (BTC) تتجه نحو الألم قبل أن تتحسن. الرئيس التنفيذي لشركة Swan Bitcoin يتوقع قاعًا بالقرب من $57,000 في شهر أكتوبر — ثم انتعاشًا قد يدفع الأسعار نحو $130,000 قبل النصف في عام 2028.
تحليل كليبستن للسوق يعتمد بشكل كبير على الأنماط التاريخية. بلغت بيتكوين ذروتها فوق $126,000 في أوائل أكتوبر 2025، ويرى أن الدورة تتكرر كما كانت دائمًا: القاع يأتي تقريبًا بعد عام من القمة. وهذا يعني أن القاع سيكون في أكتوبر من هذا العام. هو حذر بعدم المبالغة في بيع النمط — الأنماط السابقة ليست ضمانات — لكنه يعتقد أن الإعداد واضح بما يكفي لأخذه بجدية. حاملو المدى الطويل يحتفظون الآن بجزء كبير من إجمالي عرض بيتكوين، وهذا النوع من التراكم يميل لوضع قاع تحت الأسعار عندما ينفد البائعون من القوة. ما إذا كان هذا الديناميكية ستستمر في هذه الدورة غير واضح، لكنه نوع من التفاصيل التي يواصل كليبستن الإشارة إليها.
صوت ثانٍ، جدول زمني مختلف
ليس الجميع يرون القاع بنفس الطريقة. ماركوس ثيلين من 10x Research يعتقد أنه يمكن أن يأتي في وقت أقرب. وفقًا لثيلين، إذا أغلقت بيتكوين شهريًا فوق $63,000 في أغسطس، فإن ذلك وحده يمكن أن يقلب عدة مؤشرات إلى الاتجاه الصاعد ويشير إلى نهاية مرحلة السوق الهابطة. هذا تحليل مختلف بشكل ملحوظ — في وقت مبكر، ومرتبط بمستوى سعر محدد بدلاً من تاريخ تقويمي. كلا الرؤيتين موجودتان. لا يمكن أن تكون كلاهما صحيحتين. لا توجد تفاصيل حتى الآن حول أي سيناريو يقوم السوق الأوسع بتسعيره.
توقع كليبستن لشهر أكتوبر ومحفز ثيلين لشهر أغسطس يجلسان على طرفي نافذة قصيرة. المتداولون الذين يراقبون هذا يحصلون أساسًا على إشارتين متنافستين في وقت واحد.
العملات البديلة “ميتة بشكل أساسي”، يقول كليبستن
فيما يتعلق بالعملات البديلة، لم يخفف كليبستن لغته. وصفها بأنها “ميتة بشكل أساسي” كمنافسين نقديين لبيتكوين. وجهة نظره هي أن مستقبل العملات الرقمية — بما في ذلك التمويل اللامركزي (DeFi) — يعتمد على التكامل مع الأنظمة المالية التقليدية، وليس من خلال العملات البديلة التي تنحت بعض الكون النقدي الموازي. هذا موقف صارم جدًا، ويستحق التفكير فيه للحظة. يعني هذا أنه ليس فقط متشائمًا بشأن أسعار العملات البديلة. إنه متشكك في الفرضية بأكملها.
ومع ذلك، فإن عملة بديلة واحدة تحقق عامًا جيدًا حقًا.
رمز HYPE الخاص بـ Hyperliquid ارتفع بنسبة 130% منذ بداية العام. بالمقارنة، بيتكوين انخفضت بنسبة 28% خلال نفس الفترة. الفجوة صعبة التجاهل. حققت Hyperliquid مؤخرًا إيرادات بقيمة $5.9 مليون وتحتل حاليًا المرتبة الخامسة في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) من حيث الأرباح الأسبوعية. هذا ليس رقمًا صغيرًا لمنصة تمويل لامركزي تتنقل في سوق أوسع صعب. أداء المنصة هو على الأرجح الحجة المضادة الأكثر وضوحًا لفكرة أن لا شيء خارج بيتكوين يعمل الآن — على الرغم من أن كليبستن من المحتمل أن يقول إنها الاستثناء الذي يثبت القاعدة.
لقد أشار إلى Hyperliquid بشكل خاص كأداء ملحوظ. لذا فهو ليس أعمى عن الاستثناءات. هو فقط لا يعتقد أنها تغير الصورة الكبيرة للعملات البديلة بشكل عام.
المؤسسات تعيد تشكيل من يربح في العملات البديلة
تقرير يوليو من Wintermute يضيف طبقة هيكلية لكل هذا. وجد صانع السوق أن المستثمرين المؤسساتيين يغيرون بشكل أساسي كيفية تصرف أسواق العملات البديلة. مع تدفق الأموال من المؤسسات، يركزون السيولة حول مجموعة ضيقة من الأصول المفضلة. كل شيء آخر يحصل على أسواق أرق، نشاط أقل، وأداء سعر أضعف. التجمعات التي تحدث أكثر انتقائية — عدد أقل من العملات تتحرك، حركات أكبر في تلك التي تتحرك.
هذا تحول عن كتاب اللعب القديم لدورة العملات الرقمية، حيث كانت مواسم العملات البديلة ترفع معظم القوارب. الآن يبدو أن المؤسسات تختار الفائزين، وبقية السوق تنتظر. تربط Wintermute التغيير مباشرة بوجود المال المهني المتزايد في العملات الرقمية. العرض لم يعد موجودًا بعد الآن.
بالنسبة للمتداولين الأفراد الذين ينشرون رهانات عبر عشرات الرموز الصغيرة على أمل سيناريو يرتفع فيه المد للجميع، هذه مشكلة حقيقية. الحساب لهذه الاستراتيجية يزداد سوءًا مع تركيز المؤسسات للسيولة. الأصول الأقل شعبية ترى نشاطًا أقل، ومن المحتمل أن هذا لن يتغير في أي وقت قريب.
نقطة كليبستن الأوسع حول التكامل التنظيمي تتناسب مع هذه الصورة أيضًا. يرى أن الأعمال المركزية للعملات الرقمية ستقع في النهاية تحت التنظيم المالي التقليدي — مما سيزيد من ميل الملعب نحو الأصول والمنصات التي تعرف المؤسسات بالفعل كيفية تقييمها. أرقام إيرادات Hyperliquid وتصنيفها في التمويل اللامركزي تجعلها النوع من المشاريع التي تنجو من هذا النوع من التدقيق. معظم العملات البديلة، في رأيه، لن تفعل ذلك.
ارتفاع رمز HYPE بنسبة 130% منذ بداية العام، مقابل خسارة بيتكوين بنسبة 28%، هو الرقم الذي يستمر في العودة. إنه نوع من التباين الذي يشير عادةً إلى شيء محدد حول مشروع ما بدلاً من اتجاه أوسع للعملات البديلة. ومع إيرادات بقيمة $5.9 مليون أسبوعيًا، فإن Hyperliquid لا تعتمد فقط على الضجة — إنها تحقق تدفقًا نقديًا حقيقيًا في قطاع حيث معظم المنصات لا يمكنها قول الشيء نفسه.
الأسئلة الشائعة
ما السعر الذي يتوقعه الرئيس التنفيذي لشركة Swan Bitcoin لقاع بيتكوين؟
يتوقع كوري كليبستن أن بيتكوين قد تصل إلى قاع بالقرب من $57,000 في أكتوبر، أي بعد عام تقريبًا من ذروتها فوق $126,000 في أوائل أكتوبر 2025.
كيف كان أداء رمز Hyperliquid مقارنة ببيتكوين؟
ارتفع HYPE بنسبة 130% منذ بداية العام بينما انخفضت بيتكوين بنسبة 28% خلال نفس الفترة؛ كما حققت Hyperliquid مؤخرًا إيرادات بقيمة $5.9 مليون، واحتلت المرتبة الخامسة في التمويل اللامركزي من حيث الأرباح الأسبوعية.
