درجة ثقة المجتمعموثّق
أنفقت بيركشاير هاثاواي 23.5 مليار دولار على الأسهم في الربع الأخير. تم تحديد 10 مليارات دولار فقط من هذا المبلغ — والباقي لا يزال لغزًا حتى 14 أغسطس.
في ذلك التاريخ، ستقدم الشركة إفصاحها 13F للجهات التنظيمية، موضحة كل مركز أسهم أمريكي كانت تملكه حتى 30 يونيو. الجزء المؤكد هو حصة بقيمة 10 مليارات دولار في ألفابت. أما الـ13.5 مليار دولار الأخرى؟ لا أحد خارج بيركشاير يعرف حتى الآن. وهذه الضبابية تثير وول ستريت أكثر من أي وقت مضى، خاصة بسبب ما قد تعنيه هذه المشتريات لمستقبل الشركة تحت قيادة رئيسها الجديد.
لأول مرة منذ 14 ربعًا، تحولت بيركشاير من بائع صافٍ إلى مشترٍ صافٍ. وهذا أمر كبير. باعت الشركة أسهمًا بقيمة 3.7 مليار دولار خلال الفترة من أبريل إلى يونيو بينما اشترت بقيمة 23.5 مليار دولار — وهو فرق يعبر عن قناعة قوية. إذا نظرنا إلى النصف الأول من عام 2026 بالكامل، فإن إجمالي مشتريات الأسهم بلغ 39.4 مليار دولار. هناك شيء ما قد تغير.
جريج أبيل يتولى القيادة
يتولى الرئيس التنفيذي جريج أبيل الآن إدارة تخصيص رأس المال، وهي وظيفة كانت تعود لوارن بافيت. وهو لا يتردد في ذلك. قامت بيركشاير بإعادة شراء أسهمها بقيمة 4.5 مليار دولار في الربع الثاني وحده، مرتفعة من 235 مليون دولار في الربع الأول. هذا ليس تصاعدًا تدريجيًا — بل هو تحول حاد. ربما يعني ذلك أن أبيل يعتقد أن السهم رخيص، أو على الأقل رخيص بما يكفي لتبرير الشراء بهذا الحجم.
بلغت الأرباح التشغيلية 13 مليار دولار للربع، بزيادة 16%. وبلغت قيمة العائدات التأمينية — وهي في الأساس مجموعة الأقساط التي تجمعها بيركشاير قبل دفع المطالبات — 177.5 مليار دولار. لذا فإن العمل نفسه يسير بشكل جيد. عمليات إعادة الشراء والاستثمارات لا تأتي من موقف يائس. إنها تأتي من صندوق حرب لا يزال حتى بعد كل شيء يحتوي على 365.5 مليار دولار نقدًا وسندات الخزانة.
كان هذا الرقم 397.4 مليار دولار سابقًا. الانخفاض هو أول تخفيض ملموس منذ سنوات، مدفوع جزئيًا بعمليات شراء الأسهم وجزئيًا بصفقتين كبيرتين: شراء بقيمة 9.4 مليار دولار لـ OxyChem وصفقة بقيمة 6.8 مليار دولار لـ Taylor Morrison. كلاهما اكتمل في عام 2026. كلاهما قلل من الكومة التي انتقدها النقاد لسنوات بوصفها مفرطة.
ألفابت تدخل، شيفرون تخرج من الخمسة الأوائل
استثمار ألفابت أعاد ترتيب قائمة أهم ممتلكات بيركشاير. شيفرون، التي كانت ثابتة بالقرب من القمة، خرجت من الخمسة الأوائل. هذا ليس تغييرًا بسيطًا. إنه إشارة هادئة ولكن واضحة على أن المحفظة تميل بعيدًا عن الطاقة التقليدية نحو التكنولوجيا. بافيت كان قد أيد ألفابت في السنوات السابقة، لذا فإن أبيل لا يقطع مع الماضي — لكن حجم الرهان والتوقيت يقولان الكثير عن المكان الذي يرى فيه القيمة الآن.
قفزت فئة الأسهم التجارية والصناعية بمقدار 21.1 مليار دولار. هذا هو القسم الذي ربما يحتوي على الـ13.5 مليار دولار الغامضة، على الأقل جزئيًا. قد يكون مركزًا كبيرًا واحدًا. قد يكون مجموعة من المراكز الأصغر. لا توجد تفاصيل حتى الآن.
وبيركشاير لا تقول شيئًا علنيًا عن ذلك. الشركة بقيت هادئة، وهو إجراء قياسي عندما تحاول بناء مركز دون التأثير على السوق ضد نفسك. في بعض الأحيان تمنح الجهات التنظيمية معاملة سرية لهذا السبب بالذات — مما يسمح للمشترين الكبار بتجميع الأسهم قبل أن يصبح المركز معروفًا للجمهور.
لا عملات رقمية، لا تعليق على الأصول الرقمية
شيء واحد واضح: بيركشاير لا تقترب من العملات الرقمية. لا يوجد أي إشارة في أي من إفصاحاتها أو تصريحاتها العامة أن الأصول الرقمية قريبة من الرادار. الاحتياطي النقدي، حتى عند 365.5 مليار دولار، يفوق القيمة السوقية لمعظم العملات الرقمية باستثناء بيتكوين. لكن صمت بيركشاير حول القطاع ليس جديدًا — إنه الموقف الثابت للشركة منذ سنوات، ولا يبدو أن أي شيء في موجة الإنفاق الحالية يغير ذلك.
ما سيفعله إفصاح 14 أغسطس هو الإجابة على السؤال الفعلي الذي يسأله الجميع: من حصل على الـ13.5 مليار دولار؟ التكنولوجيا؟ الصناعات؟ قطاع لا يتوقعه أحد؟ كان العام الأول الكامل لأبيل في إدارة تخصيص رأس المال عدوانيًا بمعايير بيركشاير، وسيكون الإفصاح 13F هو النافذة الأكثر وضوحًا حتى الآن في كيفية تفكيره.
الأرباح التشغيلية ارتفعت بنسبة 16%. النقد انخفض لأول مرة منذ سنوات. رئيس تنفيذي جديد يتخذ قرارات إعادة شراء بقيمة 4.5 مليار دولار. الإفصاح 13F يصدر في 14 أغسطس.
الأسئلة الشائعة
ماذا سيكشف إفصاح بيركشاير هاثاواي في 14 أغسطس 13F؟
سيكشف الإفصاح 13F عن جميع ممتلكات الأسهم الأمريكية حتى 30 يونيو، بما في ذلك وجهة مشتريات الأسهم غير المحددة بقيمة 13.5 مليار دولار التي تمت خلال الربع الثاني من عام 2026.
كم أنفق جريج أبيل على إعادة شراء الأسهم في الربع الثاني من عام 2026؟
أشرف أبيل على إعادة شراء أسهم بيركشاير بقيمة 4.5 مليار دولار خلال الربع الثاني، مرتفعة بشكل حاد من 235 مليون دولار في الربع الأول.
