درجة ثقة المجتمعموثّق
تتجه شركة Strategy إلى توزيع الأرباح يوميًا على أسهمها المفضلة. وافق مجلس إدارة الشركة على الخطة يوم الخميس، وسيصوت المساهمون عليها في اجتماع خاص افتراضي مقرر في 28 أكتوبر.
إذا وافق المساهمون، سيصبح كل يوم تقويمي بمثابة تاريخ تسجيل للأرباح. ستتم معالجة المدفوعات في يوم العمل التالي. ستبدأ STRC أولاً — حيث ستبدأ توزيعات الأرباح اليومية في 2 نوفمبر. ومن المتوقع أن تتبع الأسهم المفضلة المتبقية، STRF وSTRK وSTRD، في 4 يناير، ولكن فقط بعد أن تقوم Strategy بتحديث الشهادات التي تحكم تلك الأسهم مع ولاية ديلاوير. إنها عملية طرح تدريجي، وليست مجرد نقرة واحدة، وتعتبر أوراق ديلاوير شرطًا أساسيًا قبل أن تتمكن الأسهم الثلاثة الأخرى من التحرك.
ليست مجرد تعديل إجرائي بسيط.
تعكس هذه الخطوة ما قامت به شركة Strive لخزينة بيتكوين في وقت سابق — كانت Strive أول شركة عامة تقدم توزيعات أرباح يومية، حيث أطلقت النموذج لأسهم SATA في يونيو. حددت Strive أيام العمل كتاريخ تسجيل. نسخة Strategy تتجاوز ذلك بخطوة، حيث تستخدم كل يوم تقويمي بدلاً من ذلك. هذا فرق ذو مغزى لأي شخص يتتبع تراكم الأرباح خلال عطلات نهاية الأسبوع أو العطلات.
Strategy مقابل Strive: فجوة احتياطي البيتكوين
وصلت Strive أولاً. لكن الشركتين ليستا في نفس الفئة عندما يتعلق الأمر بحيازات البيتكوين. تمتلك Strategy حوالي 846,000 BTC. بينما تمتلك Strive 26,355. هذه فجوة ضخمة، وتشكل كيفية قدرة كل شركة على تقديم هذا النوع من نموذج الأوراق المالية المفضلة بشكل موثوق.
كانت Strategy تبني ما تسميه “الائتمان الرقمي” — وهو إطار للأوراق المالية المفضلة مصمم لتوليد الدخل من خزينة البيتكوين الخاصة بها. الفكرة هي أن احتياطي البيتكوين الكبير بما فيه الكفاية يسمح للشركة بتشكيل أدوات توزيع أرباح جذابة مع الحفاظ على قاعدة الأصول الأساسية سليمة. ما إذا كان ذلك سيصمد خلال أسواق البيتكوين الصعبة هو سؤال مختلف، وهو سؤال يجعل التاريخ السعري الأخير لـ STRC ذا صلة كبيرة.
انخفاض سعر STRC ومشكلة الرافعة المالية
انخفض سعر STRC إلى $71.25 في أواخر يونيو. هذا انخفاض حاد لسهم مفضل من المفترض أن يحمل معدل توزيع أرباح سنوي متغير بنسبة 12%. أشار الرئيس التنفيذي فنج لي إلى الرافعة المالية غير المتوقعة في السوق كسبب رئيسي. قام المستثمرون بالاقتراض مقابل البيتكوين بأسعار أقل واستخدموا تلك الأموال لشراء STRC، في الأساس لمطاردة الفرق بين تكاليف الاقتراض وعائد توزيعات الأرباح. عندما انخفض سعر البيتكوين، تم فك تلك المواقف بسرعة، وتعرضت STRC لضربة قوية.
يبدو أن قراءة لي لذلك هي أن السهم جذب نوعًا خاطئًا من المستثمرين — الأشخاص الذين يبحثون عن صفقة تحكيم قصيرة الأجل بدلاً من موقف دخل طويل الأجل. هذا ليس ما تريده Strategy حقًا لـ STRC.
لذلك وضعت الشركة سياسة لإعادة شراء STRC عندما يتم تداوله بأقل من $100. الهدف هو وضع حد أدنى للسهم وإرسال إشارة إلى السوق بأن Strategy ستدافع عن هذا المستوى. كما أنها تحتفظ باحتياطي قوي من الدولار الأمريكي كوسادة. حاليًا، يتم تداول STRC حول $98.41، مما يعني أنه لا يزال يجلس تحت عتبة إعادة الشراء البالغة $100. ربما يستحق المراقبة.
لماذا يمكن أن تغير توزيعات الأرباح اليومية من تركيبة المستثمرين
التحول إلى توزيعات الأرباح اليومية ليس مجرد تغيير في الجدول الزمني. يبدو أن قيادة Strategy تعتقد أنها ستجذب نوعًا مختلفًا من المستثمرين — تحديدًا المزيد من المشترين المؤسسيين المستقرين وطويلي الأجل الذين يريدون دخلًا متوقعًا بدلاً من المتداولين الذين يحاولون توقيت نوافذ التقاط الأرباح.
تزيل تواريخ التسجيل اليومية بعض الألعاب التي يمكن أن تحدث مع جداول توزيعات الأرباح الشهرية أو ربع السنوية، حيث يشتري المتداولون قبل تاريخ التسجيل مباشرة ويبيعون فورًا بعده. مع احتساب كل يوم تقويمي، يصبح هذا النوع من السلوك داخل وخارج أصعب بكثير للتنفيذ بشكل مربح. يصبح تدفق الدخل أكثر سلاسة، على الأقل على الورق.
وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يديرون تفويضات تركز على الدخل، يمكن أن يجعل التراكم اليومي أسهم Strategy المفضلة أسهل في التناسب مع هياكل محفظة معينة. ما إذا كان هؤلاء المستثمرون سيظهرون بالفعل بحجم كبير بعد الانتقال غير واضح. لم تتم مشاركة أي تفاصيل حول اهتمام مؤسسي محدد علنًا.
التصويت على المساهمين في 28 أكتوبر هو البوابة الحقيقية هنا. إذا لم يوافق المساهمون، فإن خطة توزيع الأرباح اليومية بأكملها تتوقف. لم تقل Strategy علنًا ما تتوقع أن تكون نتيجة التصويت، وليس من الواضح مدى تركيز أو توزيع قاعدة المساهمين المفضلين — وهو أمر مهم جدًا لتمرير اقتراح كهذا بسرعة.
تحمل STRC معدل توزيع أرباح سنوي متغير بنسبة 12%. حتى مع سياسة إعادة الشراء والتحول إلى توزيعات الأرباح اليومية، لا يزال السهم يجلس عند $98.41.
الأسئلة الشائعة
متى تتحول STRC في Strategy إلى دفع توزيعات الأرباح اليومية؟
من المقرر أن تبدأ STRC في دفع توزيعات الأرباح اليومية في 2 نوفمبر، بانتظار موافقة المساهمين في اجتماع خاص افتراضي في 28 أكتوبر.
متى ستنتقل STRF وSTRK وSTRD إلى توزيعات الأرباح اليومية؟
من المتوقع أن تبدأ STRF وSTRK وSTRD في دفع توزيعات الأرباح اليومية في 4 يناير، بعد أن تقوم Strategy بتحديث شهاداتها الحاكمة مع ولاية ديلاوير.
ما حجم احتياطي البيتكوين لدى Strategy مقارنة بـ Strive؟
تمتلك Strategy 846,000 BTC، وهو أكثر بكثير من 26,355 BTC التي تمتلكها Strive.
