درجة ثقة المجتمعموثّق
تسعى شركة Payward Services إلى تغيير من يمكنه المشاركة في الطروحات العامة الأولية. الشركة التابعة لـ Kraken أطلقت برنامجًا للطروحات العامة الأولية المرمزة يستهدف المستثمرين الأفراد في الولايات المتحدة — وهي مجموعة كانت مغلقة فعليًا عن هذه العروض لعقود.
الإعداد يبدو بسيطًا على السطح. سيتمكن عملاء Kraken وأعضاء مختارين من شيء يسمى xStocks Alliance قريبًا من تسجيل اهتمامهم بالمشاركة. هذه هي العبارة الرئيسية: “تسجيل الاهتمام”. لم يتم فتح التسجيل بشكل كامل بعد، والتفاصيل حول موعد بدء البرنامج لا تزال غامضة. لكن الاتجاه واضح — بايوارد تريد أن يجلس المستثمرون العاديون على نفس الطاولة مع الأموال المؤسسية التي طالما هيمنت على تخصيصات الطروحات العامة الأولية.
الملكية الجزئية. الحد الأدنى المنخفض. قنوات بلوكتشين.
كيف يعمل نموذج الطروحات العامة الأولية المرمزة فعليًا
الفكرة الأساسية هي تحويل أسهم الطروحات العامة الأولية إلى رموز رقمية على بلوكتشين. هذا التحويل يهم أكثر مما يبدو. تخصيصات الطروحات العامة الأولية التقليدية تمر عبر البنوك والوسطاء والمكتتبين — وهي قناة تميل إلى تفضيل العملاء المؤسسيين الكبار الذين يمكنهم كتابة شيكات كبيرة. المستثمرون الأفراد، إذا حصلوا على وصول على الإطلاق، عادة ما ينتهي بهم الأمر بشراء الأسهم في السوق الثانوية، غالبًا بعد أن يحدث الارتفاع الأولي في اليوم الأول.
الترميز يتجاوز بعض هذه الاحتكاكات. من خلال تمثيل الأسهم كرموز رقمية، يمكن تقسيم الاستثمار إلى أجزاء أصغر بكثير. هذه الزاوية من الملكية الجزئية هي على الأرجح الجزء الأكثر أهمية مما تطرحه بايوارد هنا. شخص لديه 500 دولار للاستثمار يمكنه نظريًا الحصول على تعرض لطرح عام أولي كان سيتطلب التزامًا أدنى أكبر بعشر مرات من ذلك.
ويضيف جزء xStocks Alliance طبقة أخرى. أعضاء تلك المجموعة مشاركون بالفعل في المنتجات المالية المرمزة، لذا فإن بايوارد لا تبدأ من الصفر في تعليم المستثمرين. إنها تستهدف الأشخاص الذين اشتروا بالفعل الفرضية الأوسع بأن الأصول القائمة على بلوكتشين يمكن أن تعمل بجانب — أو داخل — الأسواق التقليدية.
منصة Kraken ومواردها هي ما يجعل الأمر كله ممكنًا على نطاق واسع. كمنصة تداول تعمل في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة لسنوات، تقدم Kraken البنية التحتية. بينما تقدم بايوارد تصميم المنتج المحدد. إنه تقسيم نظيف للعمل، على الأقل من الناحية النظرية.
العقبات التنظيمية هي القصة الحقيقية
هنا يصبح الأمر معقدًا. الأوراق المالية المرمزة في الولايات المتحدة ليست منطقة رمادية تنظيمية — إنها تقع تمامًا داخل اختصاص قوانين الأوراق المالية الحالية. أي برنامج يسمح للمستثمرين الأفراد بالشراء في الطروحات العامة من خلال الرموز الرقمية يجب أن يجتاز معيار امتثال جدي.
لم تقل بايوارد الكثير علنًا عن كيفية تخطيطها لتجاوز هذه العقبة. تفاصيل كيفية إدارة هذه الأوراق المالية المرمزة ضمن الأطر القانونية الحالية لا تزال غير واضحة. هذا ليس انتقادًا — إنه فقط حيث تقف الأمور. البرنامج في مراحله الأولى، والهندسة التنظيمية حول الأوراق المالية المرمزة لا تزال تتطور عبر الصناعة.
ما لا شك فيه هو أن الامتثال سيحدد نجاح هذا الأمر أو فشله. إذا لم تتمكن بايوارد من إثبات أن هيكل الطروحات العامة الأولية المرمزة الخاص بها يلبي متطلبات الأوراق المالية الأمريكية، فإن المبادرة بأكملها ستتوقف. وهذا ربما هو السبب وراء تنظيم الإطلاق — تسجيل الاهتمام أولاً، ثم حل البنية القانونية بالتوازي، ثم فتح الأبواب.
السياق الأوسع للصناعة يستحق أن يؤخذ في الاعتبار هنا. الأصول الحقيقية المرمزة كانت واحدة من أسرع الزوايا نموًا في مجال العملات الرقمية في السنوات الأخيرة. المؤسسات المالية الكبرى كانت تجرب السندات المرمزة والصناديق وغيرها من الأدوات. منتج مخصص للطروحات العامة الأولية يستهدف المستثمرين الأفراد هو نوع مختلف من الرهان — أكثر شحنة سياسية، وأكثر مراقبة من قبل الجهات التنظيمية، وأكثر تنافسًا بشكل مباشر مع قنوات الوساطة التقليدية.
ليس الجميع في المالية التقليدية سيشجعون نجاح هذا الأمر.
ما يعنيه للمستثمرين الأفراد
إذا انطلق البرنامج بنجاح، فإن الآثار ستكون حقيقية. المستثمرون الأفراد طالما اشتكوا — وبحق — من أن سوق الطروحات العامة الأولية موجه نحو الداخلين. عرض ساخن يرتفع بنسبة 30% في اليوم الأول، والأشخاص الذين حصلوا فعليًا على الأسهم بسعر العرض كانوا في الغالب صناديق التحوط والصناديق المشتركة. المستثمر العادي يشتري في السوق الثانوية وأحيانًا يتضرر عندما يتلاشى الحماس الأولي.
الوصول إلى الطروحات العامة الأولية المرمزة لن يصلح كل ذلك. اكتشاف الأسعار، فترات الحظر، والتقلبات بعد الطرح العام الأولي لا تزال ستكون عوامل. لكن الدخول بسعر العرض، حتى على أساس جزئي، يختلف حقًا عن الشراء في السوق الثانوية. هذا هو العرض الذي تبيعه بايوارد.
ما إذا كان المستثمرون الأفراد سيثقون في ذلك هو سؤال آخر. المنتجات المرمزة كان لها سجل حافل بالاضطرابات من حيث التصور العام، جزئيًا بسبب عدد المنتجات المرتبطة بالعملات الرقمية التي انهارت في السنوات الأخيرة. من المحتمل أن تحتاج بايوارد وKraken إلى الاستثمار بجدية في شرح الآليات والمخاطر — وليس فقط الجانب الإيجابي.
من المحتمل أن يكون أعضاء xStocks Alliance الذين يشاركون أولاً بمثابة نوع من مجموعة إثبات المفهوم. إذا كانت التجربة سلسة والعوائد تنافسية، فإن الكلمة تنتشر. إذا لم تكن كذلك، فلن تنتشر.
لم يتم تأكيد موعد الإطلاق بعد.
الأسئلة الشائعة
ما هو برنامج الطروحات العامة الأولية المرمزة الخاص بـ Payward؟
شركة Payward Services، التابعة لـ Kraken، تطلق برنامجًا يتيح للمستثمرين الأفراد المشاركة في الطروحات العامة الأولية في الولايات المتحدة من خلال الأوراق المالية المرمزة، مما يسمح بالملكية الجزئية عند مستويات استثمار أقل.
من المؤهل للانضمام إلى برنامج الطروحات العامة الأولية المرمزة الخاص بـ Payward؟
سيكون عملاء Kraken وأعضاء مختارين من xStocks Alliance من بين أول المؤهلين لتسجيل اهتمامهم بالمشاركة في البرنامج.
