درجة ثقة المجتمعLikely Real
الرقم يصعب تجاهله. من المتوقع أن تصل قيمة الأوراق المالية المرمزة إلى 349 مليار دولار خلال أربع سنوات — قفزة بمقدار 79 ضعفًا مقارنة بحجم السوق الحالي. هذا ليس خطأ في التقريب. إنه تغيير هيكلي في كيفية شراء وبيع وحفظ الأصول المالية.
والتوقيت منطقي، بصراحة. لقد نضجت تقنية البلوكتشين بما يكفي بحيث لم تعد المؤسسات — التي تحرك الأسواق بالفعل — تتعامل مع الترميز كفضول. إنهم يريدون المشاركة. إن الجمع بين التسوية الأسرع، وتقليل الاحتكاك، والقدرة على تجزئة الأصول التي كانت سابقًا مقيدة بحدود دنيا عالية يجذب رأس المال الجاد نحو هذا المجال. الأطر التنظيمية، رغم أنها لا تزال غير مكتملة في بعض الأماكن، تتجه في اتجاه يوفر لفرق الامتثال المؤسسية شيئًا للعمل معه. لم يكن هذا صحيحًا قبل خمس سنوات.
ما الذي يدفع الإسقاط بمقدار 79 ضعفًا
لماذا 79 مرة؟ هناك بعض العوامل التي تتراكم في وقت واحد.
أولاً، تسارعت وتيرة تبني البلوكتشين في القطاع المالي التقليدي بشكل حاد. البنوك ومديرو الأصول والحراس الذين قضوا سنوات في المشاهدة من الخطوط الجانبية يقومون الآن بتجارب أو يبنون بنية تحتية. عندما يتم بناء البنية التحتية، يتبعها الحجم. لقد عملت دائمًا بهذه الطريقة تقريبًا.
ثانيًا، تغيرت الصورة التنظيمية — رغم أنها لا تزال فوضوية — بما يكفي لتكون ذات أهمية. بدأت السلطات القضائية التي كانت تتعامل مع الأصول المرمزة بشك مطلق في وضع أطر تسمح بالإصدار والتداول المتوافقين. هذا الوضوح، حتى لو كان جزئيًا، يفتح الباب أمام المشاركة المؤسسية. لا يمكن لفرق الامتثال الموافقة على شيء ما إذا لم يكن هناك إطار قانوني للإشارة إليه. الآن، في أسواق أكثر من ذي قبل، هناك واحد.
ثالثًا، التمويل اللامركزي (DeFi). لقد كان نظام التمويل اللامركزي ساحة اختبار للأصول المرمزة، مما يظهر أن التداول على السلسلة للأدوات الحقيقية يمكن أن يعمل بالفعل على نطاق واسع. أحواض السيولة، صناع السوق الآليون، التسوية المبرمجة — لم تعد هذه أمورًا نظرية. والقطاع المالي التقليدي يراقب، ويستعير الأفكار، وفي بعض الحالات يبني مباشرة على نفس البنية التحتية.
التجزئة ربما تكون الجزء الأكثر استخفافًا بكل هذا. القدرة على تقسيم أصل ذي قيمة عالية — مثل السند أو قطعة من العقارات — إلى رموز رقمية أصغر وعرض تلك الرموز على مجموعة أوسع من المستثمرين يغير بشكل أساسي من يحصل على الوصول إلى ماذا. الأسواق التي كانت مغلقة فعليًا أمام المستثمرين الأفراد أو المؤسسات الأصغر تصبح مفتوحة. هذا أمر مهم لتخصيص رأس المال عبر المجلس.
السيولة والشفافية ومشكلة الاحتكاك
الأسواق المالية التقليدية لديها مشكلة احتكاك. دورات التسوية، الطبقات الوسيطة، التسوية اليدوية — كل هذا يضيف تكلفة ووقتًا. الترميز يقطع الكثير من ذلك. يمكن للمعاملات التي قد تستغرق أيامًا للتسوية أن تتم بشكل أسرع على البلوكتشين. تتحسن الشفافية لأن السجل مرئي. تنخفض التكاليف لأنك تزيل الوسطاء الذين لم يكن لديهم بديل سابقًا.
إن حالة الكفاءة هذه هي ما يجذب انتباه المديرين الماليين ورؤساء أسواق رأس المال. إنها ليست أيديولوجية. إنها عملية. إذا كان بإمكانك تشغيل نفس العملية بشكل أرخص وأسرع، فإنك تفعل ذلك. وتقدم الأوراق المالية المرمزة، على الأقل من الناحية النظرية — وبشكل متزايد في الممارسة — ذلك بالضبط.
لكن الأمر ليس كله نظيفًا. الطريق إلى 349 مليار دولار ليس خطًا مستقيمًا.
العقبات التنظيمية لا تزال حقيقية. التداول عبر الحدود للأصول المرمزة يواجه مجموعة من القواعد التي لا تتماشى دائمًا مع بعضها البعض. قد لا يتم الاعتراف برمز صادر وفقًا لإطار ولاية قضائية معينة في أخرى. هذا يخلق خطرًا قانونيًا، والخطر القانوني يبطئ التبني المؤسسي. السوق يتحرك، لكنه يتحرك بحذر.
تكامل التكنولوجيا هو نقطة عالقة أخرى. لم تُبنى البنية التحتية المالية القديمة للبلوكتشين. توصيل الاثنين — جعل الأصول المرمزة تتفاعل بشكل نظيف مع أنظمة الحفظ والتسوية والتقارير الحالية — يتطلب الوقت والمال. بعض المؤسسات متقدمة أكثر من غيرها، والذين يتخلفون سيجدون أنفسهم على الأرجح في وضع تنافسي غير مريح مع نمو السوق.
الأمان مهم أيضًا. حفظ الأصول الرقمية، مخاطر العقود الذكية، إدارة المفاتيح — هذه مشاكل أصبح القطاع أفضل في التعامل معها، لكنها لم تُحل بالكامل. يعتمد ثقة المستثمرين على القيام بذلك بشكل صحيح، خاصة مع نمو الأصول المرمزة في القيمة والتعقيد.
ماذا يعني سوق بقيمة 349 مليار دولار بالفعل
إذا تحقق الإسقاط، فإن القطاع المالي يبدو مختلفًا تمامًا بحلول الوقت الذي تنتهي فيه السنوات الأربع. تتغير استراتيجيات إدارة الأصول. يتم بناء منتجات مالية جديدة على البنية التحتية المرمزة. الأسواق التي كانت غير سائلة تصبح أكثر قابلية للتداول. يتوسع تعريف من يمكنه المشاركة في فئات أصول معينة.
المؤسسات المالية التقليدية التي تدمج البلوكتشين في عملياتها مبكرًا من المرجح أن تكون في وضع يمكنها من الاستحواذ على حصة غير متناسبة من هذا النمو. أولئك الذين ينتظرون سيلعبون دور اللحاق بالركب في سوق لن يتباطأ من أجلهم.
الأوراق المالية المرمزة لا تحل محل التمويل التقليدي بين عشية وضحاها. لكن 349 مليار دولار ليست نتيجة متخصصة. هذا سوق يغير المحادثة بالكامل — والمؤسسات التي تتحرك الآن تراهن على أن المحادثة تتغير بالفعل.
الأسئلة الشائعة
ما هو الحجم المتوقع لسوق الأوراق المالية المرمزة خلال أربع سنوات؟
من المتوقع أن تصل قيمة الأوراق المالية المرمزة إلى 349 مليار دولار خلال أربع سنوات، مما يمثل زيادة بمقدار 79 ضعفًا عن المستويات الحالية.
ما الذي يدفع النمو في الأوراق المالية المرمزة؟
تشمل العوامل الرئيسية زيادة تبني البلوكتشين، ووضوح الأطر التنظيمية في المزيد من الولايات القضائية، وارتفاع اهتمام المستثمرين المؤسسيين، ونمو منصات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تمكن التداول على السلسلة للأصول الحقيقية.
