درجة ثقة المجتمعموثّق
وول ستريت ليست متفائلة بشأن كوينبيس في الوقت الحالي. ستعلن الشركة عن أرباح الربع الثاني اليوم، 30 يوليو، والأرقام التي يتوقعها المحللون ليست جيدة – حوالي 1.31 مليار دولار في الإيرادات، بانخفاض حوالي 13% عن العام الماضي، وربحية السهم تبلغ فقط 0.15 دولار. بينما يتوقع HC Wainwright أن تكون 0.05 دولار فقط. ليس هناك مجال كبير للخطأ.
توقعت باركليز أن يكون حجم التداول للربع الثاني حوالي 152 مليار دولار. وهذا أقل بكثير من إجماع السوق الأوسع الذي يقارب 178 مليار دولار. انخفاض أسعار العملات الرقمية خلال الربع أدى إلى تراجع المشاركة، والفجوة بين باركليز والإجماع توضح الكثير. شركة كلير ستريت أكثر تفاؤلاً بعض الشيء – حيث تتوقع حجم تداول بقيمة 160 مليار دولار وإجمالي أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بقيمة 301 مليون دولار تقريبًا. لكن حتى هذا التوقع الأكثر تفاؤلاً لا يزال أقل من مستوى التداول الذي كانت عليه كوينبيس في وقت سابق من العام. من المتوقع أن يكون إجمالي الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء أقل بنسبة 3% عن الإجماع، مع احتمال أن تكون الإيرادات في الحد الأدنى من نطاق توجيهات الإدارة.
ليست بداية جيدة.
جي بي مورغان يخفض الهدف، والمحللون يقلصون التوقعات بشكل عام
خفضت جي بي مورغان مؤخرًا هدف السعر لكوينبيس من 283 دولارًا إلى 196 دولارًا. أشارت البنك إلى ضعف نشاط التداول وعدم اليقين حول ترتيب مشاركة الإيرادات من USDC مع هايبرليكود. هذا تخفيض كبير، وقد أرعب بعض المستثمرين. ومع ذلك، فإن متوسط هدف المحلل عبر السوق يقارب 223 دولارًا، لذا هناك مجموعة من الآراء هنا – البعض لا يزال يرى إمكانية للتحسن إذا تغيرت الظروف.
خفضت سيتي أيضًا هدفها، من 400 دولار إلى 235 دولارًا، لكنها احتفظت بتصنيف شراء. المنطق هنا هو أنه إذا زاد التداول ووصل الوضوح التنظيمي، فإن كوينبيس لديها مجال للنمو. قام المحللان أندرو جيفري وأديب شودري من ويليام بلير بتقليص توقعاتهما للإيرادات لعامي 2026 و2027 بنسبة 12% و13% على التوالي. كما خفضوا توقعاتهم للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 34%. ومع ذلك – احتفظوا بتصنيف أداء متفوق. يراهنون على تعافي في النصف الثاني من عام 2026، ويعتقدون أن القصة طويلة الأجل تصبح أكثر هيكلية. التنوع في رأس المال المؤسسي، المشتقات التجزئة، وأسواق التنبؤ هو الحجة.
إيرادات الاشتراكات والخدمات هي واحدة من النقاط الأكثر وضوحًا في الربع. يتوقع المحللون أن يولد هذا القطاع حوالي 601 مليون دولار – وهو ما يتماشى مع نطاق توجيهات الإدارة الذي يتراوح بين 565 مليون دولار و645 مليون دولار. يتضمن هذا الجزء دخل الفائدة من USDC، اشتراكات كوينبيس وان، والستيكينغ. لن يعوض بالكامل ضعف التداول، لكنه يشكل حاجزًا، ويبدو أن السوق يقدر أنه على الأقل متوقع.
صفقة ديربيت، قانون الوضوح، ورهان التنويع
كان استحواذ كوينبيس على ديربيت يهدف إلى تعزيز أعمال الشركة في المشتقات. وعلى المدى الطويل، من المحتمل أن يفعل ذلك. لكن الصفقة أغلقت في وقت متأخر من الربع الثاني، لذا لم يكن لها تأثير يذكر على أرقام الربع. لا يمكن للمستثمرين الاعتماد عليها بعد. ما تفعله هو الإشارة إلى المكان الذي يريد الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ أن يأخذ الشركة إليه – أعمق في المنتجات المؤسسية، بعيدًا عن الاعتماد التام على التداول التجزئة الفوري.
يدفع أرمسترونغ أيضًا بقوة من أجل قانون الوضوح، وهو اقتراح تشريعي يقسم الإشراف على العملات الرقمية بين هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). حقق مجلس الشيوخ بعض التقدم في ذلك، وBenchmark متفائلة بشأن المكان الذي يتجه إليه. Compass Point أكثر حذراً – لقد أشاروا إلى أنه إذا كان المستثمرون قد قاموا بالفعل بتسعير التقدم التنظيمي، فإن أي تأخير يمكن أن يضر فعليًا بتقييم كوينبيس بدلاً من مساعدته. هذا خطر حقيقي. الأسواق في بعض الأحيان تسبق الأخبار الجيدة بشدة لدرجة أن الحدث الفعلي يصبح فرصة للبيع.
أشارت بايبر ساندلر إلى شيء مثير للاهتمام: أسواق التنبؤ والعقود الآجلة الدائمة يمكن أن تكون أكبر مما يعتقد الناس، جزئيًا مدفوعة بنشاط كأس العالم. لكن شراكة كوينبيس مع كالش تحد من مقدار هذا الصعود الذي يتدفق مباشرة إلى الخط السفلي لكوينبيس. لذا فهي نوع من الفوز الجزئي في أفضل الأحوال.
حققت بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) بعض الارتفاعات في وقت سابق من العام، وهذا يبدو جيدًا – لكن تلك التحركات في الواقع خفضت المشاركة التجزئة بدلاً من تعزيزها. المتداولون التجزئة يميلون إلى الملاحقة، وليس القيادة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة ثم تستقر، غالبًا ما يجلس المستخدمون العاديون على الهامش. ربما أضر هذا الديناميكي بحجم التداول في الربع الثاني أكثر مما كان متوقعًا.
ما الذي يجب أن تقدمه مكالمة الأرباح فعليًا
الأرقام من المحتمل أن تكون ضعيفة. يعرف معظم الناس ذلك بالفعل. ما يريده المستثمرون فعليًا من المكالمة هو التوجيه المستقبلي – كيف يبدو الطلب على التداول في النصف الثاني، كيف تتجه إيرادات العملات المستقرة، وما هو الجدول الزمني الواقعي لقانون الوضوح. إذا تمكن أرمسترونغ من صياغة قصة موثوقة حول التنويع – المشتقات، الاشتراكات، أسواق التنبؤ، التدفقات المؤسسية – فقد يكون السوق مستعدًا لتجاوز ربع ضعيف.
يعتقد ويليام بلير أن التعافي سيأتي في الجزء الأخير من عام 2026. هذا هو السيناريو الصاعد. السيناريو الهابط هو أن التأخيرات التنظيمية تستمر، يظل التداول ضعيفًا، وتبقى قيمة كوينبيس تحت الضغط دون محفز واضح.
سيتم متابعة قطاع الاشتراكات والخدمات، الذي يبلغ حوالي 601 مليون دولار، عن كثب كعلامة على ما إذا كانت قاعدة الإيرادات تلك تنمو فعليًا أم مجرد ثابتة.
محور: سعر USDC، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما هو حجم التداول الذي من المتوقع أن تعلنه كوينبيس للربع الثاني؟
تتوقع باركليز أن يكون حجم التداول للربع الثاني لكوينبيس حوالي 152 مليار دولار، وهو أقل من تقدير الإجماع الأوسع البالغ 178 مليار دولار، مع تقديم كلير ستريت تقديرًا أعلى قليلاً يبلغ 160 مليار دولار.
ماذا فعلت جي بي مورغان بهدف سعر كوينبيس قبل إعلان أرباح الربع الثاني؟
Hub: USDC : السعر والأخبار والتحليل
خفضت جي بي مورغان هدف سعر كوينبيس من 283 دولارًا إلى 196 دولارًا، مشيرة إلى ضعف نشاط التداول وعدم اليقين حول صفقة مشاركة الإيرادات من USDC مع هايبرليكود.
