درجة ثقة المجتمعموثّق
واحد وخمسون مليار دولار. هذا ما حققه القمار على السلسلة في عام 2025، وفقًا لتقرير TRM Labs، حتى في ظل تعرض السوق الأوسع للعملات الرقمية لضغوط شديدة. ليس سيئًا بالنسبة لقطاع لا يزال معظم العاملين في التمويل التقليدي يتجنبونه.
الرقم مذهل بحد ذاته. لكن ما يجعله أكثر غرابة هو التوقيت. فقد مر سوق العملات الرقمية بفترة صعبة في 2025 — حيث انخفضت الأسعار، وتراجعت المعنويات، وتقلصت مشاركة الأفراد في معظم قطاعات السوق. تلاشت العملات الميمية. واصلت أحجام تداول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) الانخفاض. وشهدت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) استنزاف السيولة. ومع ذلك، استمر القمار على السلسلة في العمل، محققًا حجم معاملات يجعل العديد من شركات التكنولوجيا المالية التقليدية تشعر بالغيرة. تتبعت TRM Labs الرقم البالغ 51 مليار دولار ونسبته إلى عاملين رئيسيين: المستخدمين المتكررين الذين استمروا في العودة، وتدفقات العملات المستقرة التي لم تتوقف.
العملات المستقرة. مرة أخرى.
كيف غيرت العملات المستقرة كل شيء في القمار على السلسلة
إنها نفس القصة التي تسمعها عبر التمويل اللامركزي (DeFi) الآن — فالعملات المستقرة تقوم بالكثير من العمل الشاق بصمت. في القمار تحديدًا، أصبحت هي الوسيلة الافتراضية. لا يرغب المستخدمون في المراهنة بأصول متقلبة عندما يمكن أن يتأرجح سعر العملة الأساسية بنسبة 15% في يوم واحد. العملات المستقرة تحل هذه المشكلة. تعرف ما الذي تضعه، تعرف ما الذي تحصل عليه، ويتم التسوية على السلسلة دون وجود بنك في الوسط. هذا منتج مفيد حقًا لنوع معين من المستخدمين، ويبدو أن هؤلاء المستخدمين استمروا في الظهور طوال عام 2025 بغض النظر عما كان يفعله بيتكوين (BTC) أو إيثريوم (ETH).
لم يفصل تقرير TRM Labs بين العملات المستقرة التي هيمنت على التدفقات أو السلاسل التي حملت أكبر حجم. ولا يوجد تحليل مفصل لكل منصة. لذا فإن الرقم 51 مليار دولار هو إجمالي — رقم كبير ونظيف بدون الكثير من التفاصيل الدقيقة وراءه. هذه نقطة ضعف يجب ملاحظتها. من غير الواضح، على سبيل المثال، ما إذا كان الحجم مركزًا على عدد قليل من المنصات الكبيرة أو منتشرًا عبر عشرات المنصات الأصغر. التوزيع الجغرافي؟ أيضًا غير محدد.
ما ذكرته TRM Labs هو أن المستخدمين المتكررين كانوا أساسيين في الحفاظ على مستويات النشاط. هذه في الواقع نقطة بيانات مهمة. يعني ذلك أن القمار على السلسلة لا يعتمد فقط على الأموال الجديدة من المجندين الجدد الذين يدخلون خلال الأسواق الصاعدة. هناك قاعدة أساسية من الأشخاص الذين قرروا أن هذا هو المكان الذي يريدون قضاء وقتهم وأموالهم المستقرة فيه، واستمروا في القيام بذلك حتى عندما كان السوق الأوسع صعبًا. هذا النوع من الاستمرارية يصعب تصنيعه.
الجهات التنظيمية تراقب، لكن القواعد لم تُكتب بعد
إليك الجزء غير المريح. واحد وخمسون مليار دولار تتحرك عبر منصات القمار على السلسلة في عام واحد هو مبلغ كبير من المال يعمل في منطقة رمادية تنظيمية. لم يتطرق تقرير TRM Labs إلى التأثيرات التنظيمية أو يقدم توقعات لما قد يبدو عليه الإشراف في المستقبل. ربما يكون هذا الغياب متعمدًا — إنها منطقة غامضة حقًا، وأي شخص يدعي أنه يعرف بالضبط كيف ستتعامل الجهات التنظيمية مع هذا الأمر ربما يكون يخمن.
ما هو واضح هو أن صناع السياسات يولون اهتمامًا. يجلس القمار على السلسلة عند تقاطع ثلاثة أمور تجدها الجهات التنظيمية صعبة بالفعل: الأصول الرقمية، تراخيص القمار، والمعاملات عبر الحدود. كل واحدة من هذه الأمور معقدة بمفردها. اجمعها معًا وستحصل على صداع امتثال لم تتمكن معظم الولايات القضائية من حله بالكامل. تحركت بعض الدول أسرع من غيرها — بعض الأسواق الآسيوية جربت الأطر، وبدأت بعض الولايات القضائية الأوروبية في طرح أسئلة أصعب حول متطلبات الترخيص لمشغلي القمار القائمين على بلوكتشين. لكن لا يوجد معيار عالمي، وربما لن يكون هناك واحد في أي وقت قريب.
هذا الغموض التنظيمي له تأثير مزدوج. لقد أبعد بعض الأموال المؤسسية، بالتأكيد. لكنه أيضًا أبقى الكثير من تكاليف الامتثال منخفضة للمشغلين، مما قد يفسر جزئيًا لماذا يمكن للقطاع أن يستمر في النمو حتى عندما تكون ظروف العملات الرقمية الأوسع ضعيفة.
يبدو أن المستخدمين المتكررين غير متأثرين بالغموض. إنهم يقامرون على السلسلة لأنها سريعة، بدون إذن، وتجعل العملات المستقرة الأمر يبدو أشبه بالمقامرة بالمال الحقيقي أكثر من التداول المضاربي بالعملات الرقمية. ما إذا كان هذا الإطار سيصمد تحت الضغط التنظيمي هو سؤال مختلف تمامًا.
لم يتكهن تقرير TRM Labs إلى أين يتجه القطاع من هنا. لا توجيه مستقبلي، لا نمذجة سيناريوهات، لا تعليق على منصات محددة قد تكون في وضع جيد أو سيئ. ظل التركيز على رقم الأداء لعام 2025 والعاملين اللذين دفعاه — المستخدمون المخلصون، التدفقات المستقرة. كل شيء آخر لا يزال في الأساس معلقًا في الهواء.
شيء يستحق المتابعة: إذا شددت اللوائح على العملات المستقرة في الأسواق الرئيسية، فقد تتغير الديناميكيات التي جعلت القمار على السلسلة مرنًا في 2025 بسرعة. العملات المستقرة ليست محصنة. هناك العديد من الجهود التنظيمية الرئيسية التي تستهدف مُصدري العملات المستقرة ومراقبة المعاملات قيد التنفيذ بالفعل في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. إذا أصبحت تلك التدفقات أكثر تكلفة أو أكثر تقييدًا، فقد تبدو قصة 51 مليار دولار مختلفة تمامًا في العام المقبل.
لكن في الوقت الحالي، يظل الرقم قائمًا. واحد وخمسون مليار، على السلسلة، في سوق هابطة.
الأسئلة الشائعة
كم حقق القمار على السلسلة في 2025؟
وصل حجم القمار على السلسلة إلى 51 مليار دولار في عام 2025، وفقًا لتقرير TRM Labs، رغم الانخفاض الأوسع في سوق العملات الرقمية.
ما العوامل التي أبقت القمار على السلسلة ينمو خلال تراجع العملات الرقمية؟
نسبت TRM Labs النمو إلى عاملين رئيسيين: قاعدة مخلصة من المستخدمين المتكررين الذين استمروا في المشاركة، وتدفقات ثابتة من العملات المستقرة التي عززت القطاع من تقلبات الأسعار التي ضربت الأصول الرقمية الأخرى.
