درجة ثقة المجتمعموثّق
يتجه سوق الين الرقمي في اليابان نحو فوضى في السيولة. هذا هو التحذير الأساسي الذي يصدر عن Startale، حيث يقول الرئيس التنفيذي إن الانتشار السريع لعدة عملات مستقرة مدعومة بالين – سواء كانت صادرة عن شركات أو مدعومة بالنقد – يمكن أن يقسم السيولة المحلية إلى مجموعات معزولة لا تتواصل مع بعضها البعض.
المشكلة ليست نظرية. فاليابان لديها بالفعل عدة أصول رقمية مختلفة من الين متداولة أو قيد التطوير عبر لاعبين مؤسسيين وشركات مختلفة. كل واحدة تعمل ضمن نظامها الخاص. وبدون وجود نوع من الروابط بين هذه الأنظمة، ينتهي بك الأمر بسوق مجزأ حيث يكون نقل القيمة عبر المنصات بطيئًا أو مكلفًا أو ببساطة غير فعال. يضغط الرئيس التنفيذي لشركة Startale بشدة على هذه النقطة: المشكلة ليست في عدد العملات المستقرة، بل في غياب نظام موحد يسمح لها بالتفاعل. السيولة المعزولة، كما يذهب الجدل، تجعل النظام البيئي بأكمله أقل كفاءة – وربما أقل قدرة على المنافسة ضد البدائل العالمية.
سونيم كطبقة جسرية
الحل المقترح من Startale يركز على ما تسميه “الوصول المنظم إلى البنية التحتية المفتوحة”. ليس مفهومًا غامضًا – تشير الشركة تحديدًا إلى سونيم كنوع من الطبقات القابلة للتشغيل البيني التي يمكن أن تربط الأصول الرقمية المنظمة للين بالشبكات العامة لـ Web3. الفكرة بسيطة جدًا: إذا كانت صيغ مختلفة من العملات المستقرة للين يمكن أن تتواصل عبر بنية تحتية مشتركة ومتوافقة، تصبح المعاملات سلسة وتبقى السيولة مرنة بدلاً من أن تكون محبوسة في صوامع منفصلة.
تعتبر Startale سونيم ليس فقط كحل تقني بل كحل هيكلي. الفكرة هي أن الأصول المنظمة ومسارات Web3 المفتوحة لا يجب أن تكون أعداء – يمكن أن تتعايش إذا تم بناء الطبقة الرابطة بشكل صحيح. ما إذا كان المصدرون والمؤسسات الأخرى سيقبلون هذا الإطار غير واضح. لم يعلن أي من اللاعبين الرئيسيين الآخرين عن تأييدهم علنًا، ولم يحدد المصدر أي شراكات رسمية أو التزامات من أطراف ثالثة.
لكن المنطق يصعب تجاهله. تجزئة العملات المستقرة هي مشكلة حقيقية في الأسواق التي تحركت بسرعة في الإصدار دون التنسيق على المعايير. اليابان ليست وحدها في مواجهة هذا – فقد نما تبني العملات المستقرة في آسيا بشكل حاد في السنوات الأخيرة، وتدور نقاشات مماثلة حول التشغيل البيني في عدة ولايات قضائية. وضع اليابان يمكن القول إنه أكثر حدة بسبب هيكلية السوق وثقله المؤسسي بالفعل.
الرهان كالبنية التحتية، وليس المضاربة
هناك خيط ثانٍ يمر عبر موقف Startale، وربما يكون الأكثر إثارة للدهشة. الشركة تروج للرهان – الذي يُتحدث عنه عادة كأداة لتحقيق العوائد للمستثمرين الأفراد – كبنية تحتية أساسية لنظام Web3 في اليابان. ليس كاستراتيجية استثمار. بل كبنية تحتية.
هذا إعادة صياغة تستحق الانتباه. إذا تم التعامل مع الرهان كعنصر أساسي في الهيكل المالي الرقمي بدلاً من نشاط مضاربي، فإنه يغير كيفية تفكير المنظمين والمؤسسات فيه. يصبح شيئًا أقرب إلى آلية تسوية أو دعامة للسيولة بدلاً من رهان على أسعار الرموز.
بيئة Web3 في اليابان تجعل هذا الإطار ممكنًا إلى حد ما. لدى البلاد دعم مؤسسي قوي لتطوير الأصول الرقمية – هذا الجزء معروف جيدًا. لكن السياسات الضريبية المحلية على العملات الرقمية لا تزال صارمة، مما دفع شركات مثل Startale للبحث عن زوايا تضع منتجاتها كبنية تحتية بدلاً من مركبات استثمارية. المعاملة التنظيمية تميل إلى أن تكون أكثر ملاءمة عندما تبني الأنابيب بدلاً من بيع التذاكر.
التوتر حقيقي، رغم ذلك. لم تتحرك القواعد الضريبية في اليابان بالسرعة نفسها مع حماسها المؤسسي لـ Web3. هذا الفجوة تخلق احتكاكًا، وربما يكون أحد الأسباب التي تجعل Startale تعتمد بشكل كبير على سرد البنية التحتية.
ما يحتاج السوق لرؤيته
لكي يعمل أي من هذا، لا يمكن أن يكون مجرد حديث Startale. يبدو أن الرئيس التنفيذي للشركة يعلم ذلك – الدعوة إلى “التعاون على مستوى الصناعة” هي في الأساس اعتراف بأن شركة واحدة تدفع معايير التشغيل البيني لن تصل بك بعيدًا إذا لم يتبعها المصدرون الآخرون.
مشهد الين الرقمي في اليابان، بمزيجه من الأصول المدعومة من الشركات والمدعومة بالنقد، يحتاج إلى إطار عمل منسق. خطر عدم القيام بأي شيء هو سوق يبدو سائلًا على الورق ولكنه في الواقع مقسم إلى مجموعات لا تتصل. هذا سيء للمتداولين، سيء للمؤسسات التي تحاول نقل مبالغ كبيرة، وسيء لطموح اليابان الأوسع في البقاء قادرة على المنافسة في المالية الرقمية العالمية.
إطار “الوصول المنظم إلى البنية التحتية المفتوحة” من Startale ربما يكون الاتجاه الصحيح. لكن الوصول المنظم يعمل فقط إذا كانت البنية التحتية مفتوحة بالفعل – وجعل المصدرين المتنافسين يشاركون المسارات أصعب من بناء المسارات نفسها.
سونيم موجود. مشكلة التجزئة موجودة أيضًا.
الأسئلة الشائعة
ما هو الخطر المحدد الذي يحذر منه الرئيس التنفيذي لشركة Startale في سوق العملات المستقرة في اليابان؟
يحذر الرئيس التنفيذي من أن الأصول الرقمية المتعددة المدعومة من الشركات والنقد التي تعمل بدون بنية تحتية مشتركة ستعزل السيولة المحلية، مما يجعل المعاملات أقل كفاءة عبر المنصات.
ما هو سونيم ولماذا تعتقد Startale أنه مهم هنا؟
سونيم هو طبقة قابلة للتشغيل البيني تقول Startale إنها يمكن أن تربط الأصول الرقمية المنظمة للين بشبكات Web3 العامة، مما يسمح لصيغ مختلفة من العملات المستقرة بالتواصل والحفاظ على السيولة مرنة بدلاً من مجزأة.
