درجة ثقة المجتمعموثّق
تراجعت شركة بتماين بشكل كبير الأسبوع الماضي. حيث اشترت 7,391 إيثريوم (ETH) بقيمة تقارب 14.2 مليون دولار، وهو أصغر شراء أسبوعي لها هذا العام، حتى مع استمرارها في إعادة شراء الأسهم بوتيرة تبدو وكأنها القصة الحقيقية هنا.
هذا الشراء البالغ 7,391 ETH دفع إجمالي مخزون إيثريوم لدى بتماين إلى أكثر من 5.8 مليون ETH، وهو ما يعادل حوالي 4.8% من إجمالي إمدادات إيثريوم. الوصول إلى علامة 5% كان دائمًا الخطة، وقد كان رئيس مجلس الإدارة توماس لي قد أشار إلى هذا التباطؤ منذ أشهر. حيث ذكر أن الشركة ستخفف من تراكمها مع اقترابها من هذا الهدف. لذا فإن الشراء الأصغر ليس مفاجئًا — فهو بالضبط ما أخبر به السوق. لكن حجم برنامج إعادة الشراء الجاري إلى جانبه يستحق الانتباه.
إعادة شراء الأسهم هي الآن الحدث الرئيسي
في الأسبوع الماضي وحده، أعادت بتماين شراء 3 ملايين سهم. تقدر الشركة أن تلك الإعادة كلفت ما بين 50 مليون دولار و58 مليون دولار — وهو نطاق واسع، والرقم الدقيق غير واضح بعد. منذ يوليو، أعادت بتماين شراء 19.1 مليون سهم إجمالاً. هذا جزء كبير من رأس المال تم نشره في فترة قصيرة، ويشير إلى تحول حقيقي في كيفية تخصيص الشركة للأموال في الوقت الحالي.
كانت الأسهم مستقرة حول 18.80 دولار في التداول قبل السوق، وهو استقرار كافٍ بالنظر إلى حجم التحركات الرأسمالية التي تحدث في الخلفية.
لا تحتفظ بتماين فقط بـ ETH. الشركة تمتلك 209 بيتكوين (BTC)، و104 مليون دولار نقدًا وأوراق مالية قابلة للتداول، ولديها حصص في Beast Industries وEightco Holdings. هذا كتاب متنوع لشركة تسوق نفسها أساسًا كخزانة إيثريوم. الموقف النقدي وحده يمنحها مجالًا لمواصلة إعادة شراء الأسهم دون المساس بحيازات العملات الرقمية — وهو ما قد يكون مهمًا إذا كنت تحاول حماية تلك الحصة البالغة 4.8% من ETH من ضغط التخفيف.
لي حول الفيدرالي، التضخم، وقانون CLARITY
لم يبق لي صامتًا بشأن الصورة الكلية. إنه يراقب الفيدرالي عن كثب، ولديه رقم محدد يلفت انتباهه: احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر انخفض إلى 40%، من 75% قبل أسبوعين فقط. هذا تحول ذو مغزى. البيانات التضخمية الأضعف وأرقام الوظائف الأضعف هي التي تقود هذا التحول، ويبدو أن لي يعتقد أن ذلك جيد للعملات الرقمية بشكل عام. الضغط الأقل على أسعار الفائدة يميل إلى تخفيف الظروف المالية، والظروف الأكثر مرونة كانت تاريخيًا صديقة للأصول ذات المخاطر — بيتكوين، إيثريوم، وكل الفئة.
وفيما يتعلق بالتنظيم — قال لي إنه كان محبطًا لأن قانون CLARITY لم يحصل على تصويت في مجلس الشيوخ قبل عطلة أغسطس. هذا انتكاسة حقيقية للصناعة. كان القانون قد تم مراقبته عن كثب كإطار محتمل للإشراف على الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وتأجيله بعد العطلة يضيف مزيدًا من الوقت للانتظار إلى عملية تشريعية بطيئة بالفعل. لكن قراءة لي هي أن الأسواق لا تتداول حقًا بناءً على قانون CLARITY في الوقت الحالي. إنها تتداول بناءً على بيانات التضخم وأرقام الرواتب. ربما يكون محقًا. الإشارات الكلية أعلى صوتًا في الوقت الحالي.
من الجدير بالذكر أن تأخير قانون CLARITY لا يغير استراتيجية بتماين الفورية. الشركة تواصل إعادة شراء الأسهم. تواصل الاحتفاظ بـ ETH. إنها لا تنتظر من الكونغرس أن يخبرها بما يجب فعله.
ماذا يعني الهدف 5% فعليًا
الوصول إلى 5% من إجمالي إمدادات إيثريوم سيكون موقفًا غير عادي لأي كيان فردي. بتماين بالفعل عند 4.8% مع 5.8 مليون ETH. الفجوة لتغطيتها صغيرة. لكن تعليقات لي السابقة أوضحت أن الشركة لن تسرع للوصول إلى هناك — وتيرة التباطؤ مع اقتراب الهدف، جزئيًا عن قصد، وربما أيضًا لأن تأثير السوق للشراء الكبير يصبح أصعب في الإدارة على نطاق واسع.
التحول إلى إعادة شراء الأسهم يبدو منطقيًا في هذا السياق. إذا لم تكن تنشر 50 مليون دولار أسبوعيًا في ETH بعد الآن، فأنت بحاجة إلى مكان لوضع رأس المال. إعادة شراء الأسهم عند 18.80 دولار — إذا كانت الإدارة تعتقد أن السهم مقيم بأقل من قيمته — هو قرار يمكن الدفاع عنه. يعيد القيمة إلى المساهمين دون تحريك سوق إيثريوم.
لم تقدم بتماين تعليقًا إضافيًا بخلاف ما قاله لي علنًا. لا توجد تفاصيل حول متى أو ما إذا كانت الشركة تخطط لاستئناف تراكم ETH بشكل أكبر. لا يوجد توجيه بشأن سقف برنامج إعادة الشراء.
ما هو مؤكد: 5.8 مليون ETH، 19.1 مليون سهم أعيد شراؤها منذ يوليو، 104 مليون دولار نقدًا، واحتمال رفع الفائدة الفيدرالي الذي انخفض للتو بنسبة 35 نقطة مئوية في أسبوعين.
الأسئلة الشائعة
كم تمتلك بتماين من إيثريوم إجمالاً؟
تمتلك بتماين أكثر من 5.8 مليون ETH، وهو ما يمثل حوالي 4.8% من إجمالي إمدادات إيثريوم، بعد شراء 7,391 ETH الأسبوع الماضي بقيمة تقارب 14.2 مليون دولار.
كم أنفقت بتماين على إعادة شراء الأسهم منذ يوليو؟
أعادت بتماين شراء 19.1 مليون سهم منذ يوليو، مع تقدير تكلفة إعادة شراء 3 ملايين سهم الأسبوع الماضي بين 50 مليون دولار و58 مليون دولار.
