درجة ثقة المجتمعموثّق
يعتقد مؤسس Real Vision، راوول بال، أن رأس المال يتحرك مرة أخرى نحو العملات الرقمية. السبب؟ تباطؤ أسهم الذكاء الاصطناعي، مما يدفع الأموال إلى مكان آخر — ويعتقد أن منصات العقود الذكية هي الأكثر استفادة من ذلك.
قراءة بال للسوق بسيطة إلى حد ما: عندما يتلاشى الزخم في الأسهم المركزة على الذكاء الاصطناعي، يبحث المتداولون عن الصفقة التالية. العملات الرقمية، وخاصة إيثريوم (ETH) وسولانا (SOL)، تصبح تلك الصفقة. لقد شاهد هذا النمط من التحول يحدث من قبل، ويرى أنه يحدث مرة أخرى الآن. خلفيته — عمله في جولدمان ساكس وشركة GLG Partners قبل تأسيس Real Vision — تشكل كيفية قراءته لهذه التحولات الكلية، وهو لا يتردد في ربط النقاط بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية.
ليس الجميع يتفق مع تأطيره. لكن المنطق ليس صعب الفهم.
ضعف الدولار قد يكون المحفز الحقيقي
القصة الكلية الأكبر، حسب بال، هي الدولار الأمريكي. الدولار الأضعف سيكون الإشارة الخضراء الأكثر وضوحًا لأسواق العملات الرقمية، كما يقول. في الوقت الحالي، العوائد العالية للسندات والدولار القوي يخنقان السيولة — وهذا هو العائق الحقيقي. يظل مؤشر الدولار الأمريكي مرتفعًا، مما يبقي الظروف مشددة. وصلت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.29%، ورفعت زيادات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض في جميع المجالات. هذا ليس بيئة ملائمة للأصول ذات المخاطر.
الإعداد المثالي لبال يتضمن دولارًا أضعف مع منحنى عائد أكثر حدة. هذا المزيج سيمنح البنوك مساحة لتوسيع العرض النقدي، وتميل السيولة الأكثر مرونة إلى الوصول بسرعة إلى العملات الرقمية. إذا لم يحدث ذلك، فإنه يرى أن استقرار سوق أسهم الذكاء الاصطناعي هو السيناريو الأفضل التالي — ليس مثاليًا، ولكنه جيد بما يكفي للحفاظ على دوران رأس المال في الأصول الرقمية بدلاً من الهروب من المخاطر تمامًا.
كما أنه واضح بشأن الجانب السلبي. إذا لم تتوقف أسهم الذكاء الاصطناعي فقط بل انهارت فعليًا، فهذه قصة مختلفة. انهيار حقيقي في سوق الذكاء الاصطناعي يمكن أن يستنزف السيولة بشكل واسع، ولن تكون العملات الرقمية محصنة. ستتأثر أيضًا.
لماذا إيثريوم وسولانا وليس بيتكوين
بال لا يركز بشكل خاص على بيتكوين (BTC) هنا. يعتقد أن بيتكوين ربما لن تستحوذ على الكثير من الارتفاع من النشاط الاقتصادي المدفوع بالذكاء الاصطناعي مثلما ستفعل منصات العقود الذكية. إيثريوم وسولانا في وضع أفضل لتلك الفرصة المحددة، في نظره، لأن وكلاء الذكاء الاصطناعي يحتاجون بالفعل إلى بلوكتشين قابلة للبرمجة للعمل — وليس مجرد مخزن للقيمة.
زاوية وكلاء الذكاء الاصطناعي ملموسة، وليست نظرية. قدمت Amazon Web Services في يونيو قدرة تتيح لوكلاء الذكاء الاصطناعي الوصول إلى محتوى الويب باستخدام العملات المستقرة. تتولى Coinbase التحقق من الدفع والتسوية من خلال بروتوكول x402 الخاص بها، مع USDC على Base كأحد طرق الدفع المدعومة. هذا هو الاستخدام الواقعي للبنية التحتية للعقود الذكية — وهذا هو بالضبط نوع التكامل الذي أشار إليه بال.
لكن إيثريوم وسولانا ليسا نفس الشيء، ويقضي بال وقتًا حقيقيًا في تحليل الفرق. سولانا تتصدر في العناوين النشطة. إيثريوم تهيمن في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). هذه ليست حقائق متنافسة — إنها أشياء مختلفة، وتهم لأسباب مختلفة.
المقياس الذي يعود إليه بال باستمرار هو ما يسميه “الكثافة الاقتصادية”. يصل إلى ذلك عن طريق قسمة القيمة الإجمالية المقفلة على عدد المستخدمين النشطين. إيثريوم تفوز في هذا الحساب — فهي تجذب المزيد من رأس المال لكل مستخدم. نشاط سولانا يميل إلى أن يكون أصغر في الحجم، مائلاً نحو المعاملات المضاربية بدلاً من نشر رأس المال الكبير. لا يعتبر أي منهما بالضرورة أفضل، لكن التمييز يشكل كيفية نمو كل شبكة ومن يستخدمها لأي غرض.
التشكيك في توقع سولانا تتجاوز إيثريوم
قال كايل ساماني من Multicoin Capital مؤخرًا إن القيمة السوقية لسولانا قد تتجاوز إيثريوم خلال هذه الدورة السوقية. بال لا يصدق ذلك — على الأقل ليس بدون حذر جدي. يعترف بإمكانية سولانا، لكنه متشكك في هذا التوقع المحدد. الفجوة في هيمنة بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) يصعب إغلاقها بسرعة، والموقع الراسخ لإيثريوم في تركيز رأس المال ليس مجرد رقم — إنه يعكس سنوات من النشاط المطور والألفة المؤسسية.
فيما يتعلق بأهداف أسعار بيتكوين، يرفض بال أساسًا اللعب في تلك اللعبة. يرى أن التنبؤات السعرية المحددة مضاربية وغالبًا ما يُساء استخدامها. لن يعطي رقمًا علنيًا. النقطة الأوسع التي طرحها — أن وصول بيتكوين إلى مليون دولار سيكون رمزًا للتبني الجماعي والفائدة — يضعها كعلامة مفاهيمية أكثر من كونها توقعًا فعليًا. لا تتوقع منه جدولًا زمنيًا.
ومن المحتمل أنه محق في البقاء غامضًا هناك. الأسواق تتغير بسرعة، والظروف الاقتصادية تتغير، وأي شخص كان في التمويل لفترة كافية يعرف أن الأهداف الدقيقة لها طريقة في التقدم بشكل سيئ.
ما يثق به بال أكثر هو الحالة الهيكلية لإيثريوم وسولانا مع توسع تبني الذكاء الاصطناعي. تكامل بروتوكول x402، USDC على Base كقناة دفع، وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يعملون على العقود الذكية — هذا هو النظام البيئي الذي يعتقد أنه سيلتقط الموجة التالية. سواء تعاون الدولار أم لا، فإن تلك البنية التحتية تُبنى في كلتا الحالتين. القيمة الإجمالية المقفلة لإيثريوم بالنسبة لقاعدتها من المستخدمين تتفوق بشكل كبير على سولانا حسب حساب بال نفسه.
المحور: سعر إيثريوم، الأخبار والتحليل
الأسئلة الشائعة
ماذا يقول راوول بال عن إيثريوم مقابل سولانا؟
يستخدم بال مقياسًا يسميه “الكثافة الاقتصادية” — القيمة الإجمالية المقفلة مقسومة على المستخدمين النشطين — ويجد أن إيثريوم تجذب المزيد من رأس المال لكل مستخدم، بينما يميل نشاط سولانا نحو معاملات أصغر وأكثر مضاربة. سولانا تتصدر في العناوين النشطة؛ إيثريوم تهيمن في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi).
كيف يرتبط وكلاء الذكاء الاصطناعي بتبني إيثريوم وسولانا؟
Hub: Ethereum : السعر والأخبار والتحليل
قدمت Amazon Web Services ميزة تتيح لوكلاء الذكاء الاصطناعي الوصول إلى محتوى الويب عبر العملات المستقرة، مع إدارة Coinbase للتحقق من الدفع من خلال بروتوكول x402 الخاص بها وUSDC على Base كوسيلة دفع مدعومة — استخدام مباشر لمنصات العقود الذكية مثل إيثريوم وسولانا.
