قام أحد الحيتان في العملات الرقمية بخطوة كبيرة. لوراكل، أحد المتداولين الذين يراقبون عن كثب على منصة Hyperliquid، استثمر 23 مليون دولار في الذهب — متخليًا عن مراكز العملات الرقمية في إيثريوم (ETH)، وZcash، وسولانا (SOL) للقيام بذلك.
يصعب تجاهل هذا التحول. قبل أن يتجه نحو الذهب، أغلق لوراكل مركزًا طويلًا بقيمة 26.5 مليون دولار وفك مجموعة من الرهانات الطويلة الأخرى بقيمة 95 مليون دولار. هذا قدر كبير من القوة النارية التي تنتقل من الأصول الرقمية إلى معدن يشهد ارتفاعًا كبيرًا. ولم يحدث ذلك بهدوء — فقد كان المتداولون على Hyperliquid يراقبون تحركات لوراكل منذ شهور، جزئيًا بسبب سجله الحافل وجزئيًا بسبب كيف يمكن أن تسوء الأمور بشكل كبير بالنسبة له. لقد حقق أرباحًا بقيمة 42.2 مليون دولار على مدى عشرة أشهر، ثم أعاد معظمها في صفقة قصيرة واحدة على HYPE كلفته 46.46 مليون دولار. لذلك، نعم، الناس يلاحظون عندما يعيد تموضعه.
ومع ذلك، فإن 23 مليون دولار تعتبر في الأساس خطأ تقريبيًا على Hyperliquid في الوقت الحالي.
توقعات دويتشه بنك بقيمة 4700 دولار
تظهر المنصة حاليًا 3.59 مليار دولار في الرهانات المفتوحة عبر أسواقها. لعبة لوراكل في الذهب هي جزء صغير من ذلك. لكن الاتجاه يهم أكثر من الحجم، والاتجاه الذي يراهن عليه لديه دعم مؤسسي جاد. أصدر محللو دويتشه بنك مايكل شو وبراينت شو تقريرًا يقول إن القيمة العادلة للذهب قد تصل إلى حوالي 4700 دولار للأونصة بنهاية العام. هذا ارتفاع من توقع دويتشه بنك السابق بـ4600 دولار للربع الرابع من عام 2026 — لذا فهم يرفعون الهدف، وليس يتراجعون.
تحليلهم يقول إن الذهب كان في مرحلة تقلبات سعرية منذ أغسطس 2024. أجروا عدة اختبارات على البيانات وخرجوا بتوقعات صعودية. اعتبارًا من يوم الاثنين، كانت العقود الآجلة للذهب تتداول بالقرب من 4093 دولارًا، مما يعني أن هدف دويتشه بنك يقع تقريبًا 600 دولار فوق الأسعار الحالية في السوق. هذا فجوة واسعة. ما إذا كان السوق سيغلقها هو سؤال آخر تمامًا.
شيء واحد ربما يشكل وجهة نظر دويتشه بنك: البنوك المركزية كانت تشتري الذهب بوتيرة قياسية. في الربع الثاني وحده، اشترت البنوك المركزية 289 طنًا من المعدن. هذا قفزة هائلة من 57 طنًا تم شراؤها في الربع السابق. بولندا اشترت 51 طنًا. الصين أخذت 33 طنًا. عندما يكون أكبر المشترين المؤسسيين في العالم يجمعون الذهب بهذه الوتيرة، يصعب أن تكون متشائمًا بشأن جانب الطلب الهيكلي.
مجلس الذهب العالمي يبقى حذرًا
ليس الجميع متفائلين بهذا القدر. ينظر مجلس الذهب العالمي إلى هذا بشكل مختلف. وجهة نظرهم هي أن أسعار الذهب ستظل على الأرجح تحوم حول 4100 دولار لبقية العام — إلا إذا حدث شيء كبير. بعبارة “كبير”، يقصدون صدمة اقتصادية كبيرة، أو تصاعد جيوسياسي، أو تحول حاد في توقعات الأسعار، أو موجة مستمرة من ضغط الشراء طويل الأجل. بدون أحد هذه المحفزات، يعتقدون أن السعر سيظل ضمن نطاق محدد.
وهناك تعقيد تقني يستحق الذكر. يدير بنك التسويات الدولية شيئًا يسمى اختبار ديكي فولر المعزز الأقصى للخلف — المعروف اختصارًا بـBSADF — وهو في الأساس كاشف للفقاعات. لا يزال يظهر الذهب في منطقة الفقاعة. انخفضت القراءة مؤخرًا، لكنها لم تنخفض دون العتبة التي عادة ما تشير إلى أن الفقاعة قد انفجرت. هذه نقطة بيانات غير مريحة لأي شخص يدعو إلى 4700 دولار بثقة عالية.
توقعات السوق حول سياسة معدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. إذا تحرك الفيدرالي نحو رفع الأسعار، فإن جاذبية الذهب تميل إلى التراجع. الأسعار الأعلى تعني تكاليف فرصة أعلى لامتلاك أصل غير منتج للعائد. هذا أساسيات الاقتصاد الكلي، لكنه ضغط حقيقي على الحالة الصعودية.
أسواق الذهب في Hyperliquid
يتداول لوراكل الذهب عبر الأسواق التي يديرها البناة في Hyperliquid، والتي حصلت على ترقية كبيرة عبر بروتوكول HIP-3. تتيح هذه الترقية للفرق الخارجية إنشاء أسواق العقود الآجلة للأصول مثل الذهب والأسهم — أسواق تعمل بشكل منفصل عن البورصة الرئيسية. إنها نوع مختلف من البنية التحتية، وهي توسع ما يمكن للمتداولين القيام به على المنصة دون اللجوء إلى الوسطاء التقليديين.
تاريخ لوراكل على Hyperliquid هو نوع من دراسة الحالة في التقلبات العالية المخاطر. مكاسب كبيرة، خسائر أكبر، والآن تحول نحو الذهب. سواء تحقق هدف دويتشه بنك البالغ 4700 دولار أو ظل نطاق 4100 دولار الأكثر حذرًا لمجلس الذهب العالمي، فإن لوراكل موجود بالفعل في الصفقة. البنوك المركزية اشترت رقمًا قياسيًا بلغ 289 طنًا من الذهب في الربع الثاني.
الأسئلة الشائعة
ما هو هدف سعر الذهب لدويتشه بنك لنهاية العام؟
يضع محللو دويتشه بنك مايكل شو وبراينت شو القيمة العادلة للذهب عند حوالي 4700 دولار للأونصة بنهاية العام، ارتفاعًا من التوقع السابق بـ4600 دولار للربع الرابع من عام 2026.
كم اشترت البنوك المركزية من الذهب في الربع الثاني؟
اشترت البنوك المركزية رقمًا قياسيًا بلغ 289 طنًا من الذهب في الربع الثاني، بزيادة حادة من 57 طنًا في الربع السابق، حيث اشترت بولندا 51 طنًا والصين 33 طنًا.
