درجة ثقة المجتمعموثّق
تواصل شركة Strive شراء بيتكوين. لقد نمت حيازاتها من بيتكوين إلى 35,595 BTC، وبدأت وول ستريت في الانتباه بشكل جدي.
في 16 أكتوبر، رفع محللو TD Cowen هدف سعر سهم Strive من $44 إلى $56. السبب؟ بشكل أساسي، السرعة التي تراكم بها Strive بيتكوين. أشار المحللون إلى أن التراكم السريع كان العامل الرئيسي وراء رفع الهدف، وهي خطوة أرسلت إشارة واضحة حول كيفية رؤية بعض زوايا المؤسسة المالية للعب الشركة في الخزانة. لا يوجد ضمان لأي شيء، لكن قفزة بقيمة $12 في هدف السعر من شركة مثل TD Cowen ليست بالأمر البسيط.
الأسهم الممتازة ورهان بقيمة $630 مليون
هنا حيث تصبح الأرقام مثيرة للاهتمام. وضعت Strive مؤخرًا خطة لإصدار سبعة ملايين سهم ممتاز بسعر $90 لكل سهم. قم بالحساب وستحصل على حوالي $630 مليون من العائدات الإجمالية — رأس مال جاد لشركة بنت هويتها أساسًا حول شراء بيتكوين والاحتفاظ بها.
طريق الأسهم الممتازة هو اختيار محدد، ويستحق التحليل. تتيح الأسهم الممتازة لشركة Strive جمع جزء كبير من المال دون أن تؤثر بشكل فوري على المساهمين العاديين بالتخفيف. هذا هو الجانب الإيجابي. الجانب السلبي — وهو حقيقي — هو أن الأسهم الممتازة تأتي مع التزامات توزيع أرباح. تلك المدفوعات لا تختفي. إنها تجلس على الميزانية العمومية كتكلفة مستمرة، وإذا تحرك سعر بيتكوين في الاتجاه الخاطئ أو تضخمت تكاليف تمويل الشركة، يمكن أن تصبح تلك الأرباح عبئًا حقيقيًا. لم يتم الكشف بعد عن كيفية تخطيط Strive لإدارة هذا الضغط، لكن المستثمرين يراقبون بوضوح.
تعمل الاستراتيجية بشكل أساسي على النحو التالي: جمع رأس المال من خلال الأسهم الممتازة، استخدام هذا الرأس المال لشراء المزيد من بيتكوين، زيادة الخزانة، الأمل في أن يرتفع سعر بيتكوين بشكل أسرع من تكلفة حمل توزيعات الأرباح الممتازة. بسيط في النظرية. أصعب بكثير في التنفيذ، خاصة على نطاق واسع.
ما الذي يراقبه المحللون فعليًا
يعكس الهدف المحدث لـ TD Cowen الثقة في إدارة Strive واتجاه الاستراتيجية. لكن الثقة واليقين ليسا نفس الشيء. الحركة مضاربة — قال المحللون ذلك بأنفسهم، بشكل أو بآخر. لقد تجاوزت Strive التوقعات السابقة في تراكم بيتكوين، وهو أمر ملحوظ حقًا. الوصول إلى 35,595 BTC أسرع مما توقعه السوق هو نوع من الأشياء التي تحرك أهداف الأسعار.
لكن هنا التوتر الذي لن يزول. زيادة احتياطيات بيتكوين لا يعني تلقائيًا أن المساهمين سيفوزون. إذا ارتفع عدد الأسهم بشكل كبير، أو إذا أصبحت تكلفة التمويل ثقيلة جدًا، يمكن أن تتدهور الاقتصاديات لكل سهم حتى مع نمو إجمالي كومة BTC. إنها توازن يجب على إدارة Strive أن تحققه بشكل صحيح، وستكشف الإفصاحات المالية والخزانة القادمة للمستثمرين الكثير حول ما إذا كانوا يقومون بذلك بشكل صحيح.
لقد أصبح فضاء الخزانة المؤسسية لبيتكوين مزدحمًا وتنافسيًا. لا تعمل Strive في فراغ. لقد اتبعت شركات أخرى استراتيجيات مماثلة بدرجات متفاوتة من النجاح، وأصبحت الأسواق أكثر تطورًا في فصل الشركات التي تبني فعلاً مواقع خزانة دائمة عن تلك التي تدير أساسًا رهان بيتكوين مدعومًا بلغة مؤسسية.
يبدو أن Strive تهدف إلى الأول. ما إذا كانت ستصل إلى هناك يعتمد بشكل كبير على التنفيذ — تحديدًا، ما إذا كانت يمكنها الاستمرار في شراء بيتكوين بشروط تفيد فعلاً المساهمين العاديين بدلاً من مجرد تضخيم الرقم الإجمالي لـ BTC.
مخاطر هيكل رأس المال تبقى حقيقية
عرض الأسهم الممتازة ربما يكون المتغير الأكثر أهمية على المدى القريب. سبعة ملايين سهم بسعر $90 لكل منها يبدو نظيفًا، لكن التزامات توزيع الأرباح المرتبطة بتلك الأسهم ستحتاج إلى إدارة دقيقة. قدرة Strive على الحفاظ على وتيرة الاستحواذ بشروط اقتصادية مواتية لا تزال، في هذه المرحلة، سؤالًا مفتوحًا. المحللون يراقبون. المساهمون يراقبون.
ويضيف سوق بيتكوين نفسه طبقة أخرى من عدم القدرة على التنبؤ. يعتمد نموذج Strive بالكامل على تصرف بيتكوين بطريقة معينة — التقدير، البقاء سائلًا، البقاء كوسيلة قيمة موثوقة في سياقات الخزانة المؤسسية. إنه رهان معقول وفقًا لمعظم الحسابات، لكنه لا يزال رهانًا.
هدف TD Cowen البالغ $56 الآن على الطاولة. تمتلك Strive 35,595 BTC. يستهدف عرض الأسهم الممتازة $630 مليون من العائدات الإجمالية. هذه هي الأرقام التي تهم الآن، وستحدد مجموعة الإفصاحات المالية التالية من Strive ما إذا كان التفاؤل في وول ستريت سيستمر.
الأسئلة الشائعة
لماذا رفعت TD Cowen هدف سعرها لشركة Strive؟
رفعت TD Cowen هدف سعر سهم Strive من $44 إلى $56 في 16 أكتوبر، مشيرة إلى التراكم السريع للشركة لبيتكوين كالعامل الرئيسي وراء الترقية.
كم تخطط Strive لجمعه من خلال عرض الأسهم الممتازة؟
تخطط Strive لإصدار سبعة ملايين سهم ممتاز بسعر $90 لكل منها، مستهدفة حوالي $630 مليون من العائدات الإجمالية لتمويل مشتريات بيتكوين المستمرة.
