درجة ثقة المجتمعموثّق
قامت شركة مايكل سايلور، استراتيجية، بذلك مرة أخرى. حيث باعت أسهم MSTR بقيمة 335.5 مليون دولار واستخدمت العائدات لشراء 520 بيتكوين (BTC) وزيادة احتياطيها النقدي بالدولار الأمريكي بمقدار 300 مليون دولار، مما جعل مجموع الاحتياطي يصل إلى 1.4 مليار دولار.
هناك الكثير من الأجزاء المتحركة في هذه الصفقة الواحدة. في الأساس، قامت استراتيجية بتحويل الأسهم إلى مزيج من النقد والعملات الرقمية في نفس الوقت، وهو بالضبط النهج الذي يتبعه سايلور منذ سنوات. عملية بيع الأسهم مولت كل شيء: شراء البيتكوين وزيادة الاحتياطي. لم يحدث أي من التحركات بشكل منفصل. والأرقام كبيرة بما يكفي لدرجة يصعب تجاهلها — بيع أسهم بقيمة 335.5 مليون دولار، إضافة 300 مليون دولار إلى الاحتياطي، و520 BTC أضيفت إلى الميزانية العمومية. كل ذلك في ضربة واحدة.
520 بيتكوين. ليس رقماً صغيراً.
كيف تمت عملية بيع الأسهم فعلياً
بيع أسهم MSTR لشراء بيتكوين يبدو دائرياً — وهو كذلك إلى حد ما — لكن هناك منطقاً وراء ذلك. تقوم استراتيجية بجمع النقد من خلال إصدار أو بيع الأسهم، وتحتفظ ببعض هذا النقد كاحتياطي سائل، وتوجه الباقي إلى بيتكوين. الاحتياطي النقدي البالغ 1.4 مليار دولار لا يجلس بلا حراك؛ إنه وسادة تسمح للشركة بالبقاء مرنة من الناحية التشغيلية دون أن تضطر إلى تصفية BTC خلال انخفاض السوق. وهذا مهم جداً عندما يكون الأصل الأساسي لديك متقلباً مثل بيتكوين.
بيع الأسهم بقيمة 335.5 مليون دولار هو المحرك هنا. بدون ذلك، لن يكون هناك زيادة في الاحتياطي ولن يكون هناك بيتكوين جديد. لقد اعتمدت استراتيجية على هذه الآلية مراراً وتكراراً، وربما يكون الجزء الأكثر جدلاً في العملية بأكملها — حيث يجادل النقاد بأن الشركة تستخدم سعر أسهمها لتجميع أصل متقلب، مما يخلق حلقة تغذية مرتدة يمكن أن تسوء إذا تغيرت المشاعر. يقول المؤيدون إنه تخصيص عبقري لرأس المال. كلا الجانبين ليسا مخطئين تماماً.
ما هو واضح هو أن الشركة لم تلجأ إلى الديون في هذه الجولة. جاءت الأموال من الأسهم. سواء كان ذلك علامة على الحذر أو مجرد توقيت غير واضح.
مقتنيات البيتكوين تستمر في النمو
تعد استراتيجية واحدة من أكثر الشركات عدوانية في تجميع البيتكوين في السوق. كل عملية شراء جديدة تحظى بالاهتمام لأن الشركة لا تتحوط، ولا تتنوع في عملات رقمية أخرى بشكل كبير، ولا يبدو أنها تتباطأ. إضافة 520 BTC إلى الكومة يتناسب تماماً مع هذا النمط.
لقد زاد تبني الشركات للبيتكوين بشكل عام خلال السنوات القليلة الماضية، لكن استراتيجية تبقى في فئة خاصة بها من حيث النطاق والاتساق. شركات أخرى دخلت وخرجت. استراتيجية تستمر في الشراء.
تم تنفيذ عملية شراء 520 BTC بالتزامن مع زيادة الاحتياطي — ليس كما لو أنهم اشتروا البيتكوين أولاً ثم قرروا تعزيز الموقف النقدي. كلا التحركين جاءا من نفس صفقة 335.5 مليون دولار. هذا يستحق أن يؤخذ في الاعتبار عند التفكير في كيفية إدارة الشركة لميزانيتها العمومية. إنها ليست رهاناً خالصاً على العملات الرقمية. هناك مكون نقدي تريد الإدارة بوضوح الحفاظ عليه عند مستوى معين.
الاحتياطي البالغ 1.4 مليار دولار هو على الأرجح الرقم الأقل تغطية هنا. إنه صندوق حرب كبير، ويمنح استراتيجية مساحة للمناورة إذا انخفضت أسعار البيتكوين بشكل حاد أو إذا أرادت الشركة القيام بتحرك أكبر دون العودة إلى أسواق الأسهم فوراً.
لا توجد تفاصيل حول ما سيأتي بعد ذلك. لم تقل استراتيجية ما إذا كانت هناك عمليات شراء بيتكوين أخرى مخططة، أو ما إذا كان هناك سقف لهدف الاحتياطي، أو ما إذا كان برنامج بيع الأسهم لديه مساحة أكبر للتشغيل. لم يعلق سايلور علناً على الخطوات التالية، على الأقل ليس في ما تم الإبلاغ عنه حتى الآن.
لذا الصورة الآن: 520 بيتكوين إضافي على الكتب، 1.4 مليار دولار في الاحتياطيات النقدية، وبيع أسهم MSTR بقيمة 335.5 مليون دولار لتحقيق ذلك.
الأسئلة الشائعة
كم زادت استراتيجية احتياطيها النقدي بالدولار في هذه الصفقة؟
زادت استراتيجية احتياطيها النقدي بالدولار بمقدار 300 مليون دولار، ليصل المجموع إلى 1.4 مليار دولار، وذلك من خلال بيع أسهم MSTR بقيمة 335.5 مليون دولار.
كم عدد البيتكوين الذي حصلت عليه استراتيجية وكيف تم تمويل الشراء؟
حصلت استراتيجية على 520 بيتكوين، وتم تمويل الشراء كجزء من نفس عملية بيع أسهم MSTR بقيمة 335.5 مليون دولار التي عززت أيضاً احتياطياتها النقدية.
بالأسعار الحالية، يمثل 520 BTC حوالي 50 مليون دولار اعتماداً على مكان تداول البيتكوين — إضافة متواضعة نسبياً مقارنة ببعض عمليات الشراء السابقة لاستراتيجية، التي وصلت إلى آلاف العملات في وقت واحد. إجمالي مقتنيات الشركة الآن يتجاوز 500,000 BTC، مما يجعلها أكبر حامل للشركات على مستوى العالم بفارق كبير. تمتلك Marathon Digital وCoinbase مجتمعتين جزءاً صغيراً من ذلك.
نموذج التحويل من الأسهم إلى البيتكوين لاقى تدقيقاً من المحللين في شركات مثل Barclays وKerrisdale Capital، التي نشرت الأخيرة أطروحة قصيرة حادة على MSTR تجادل بأن السهم يتداول بعلاوة غير مبررة على مقتنياته الأساسية من البيتكوين. تلك العلاوة هي في الأساس رهان على قدرة سايلور المستمرة على جمع رأس مال رخيص — وهو ما يعمل حتى لا يعمل.
