بعد مرور عام، تمكنت بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) من استعادة كل ما فقدته في انهيار أكتوبر الماضي السريع، بل وأكثر من ذلك. تحتوي دفاتر الطلبات الخاصة بهما الآن على سيولة أكثر مما كانت عليه في يوم الانهيار أو في بداية عام 2025. أما بالنسبة للعملات الأصغر؟ فلا تزال بعيدة عن ذلك.
حدث الانهيار بسرعة وضرب بقوة. في 10 أكتوبر 2025، كانت بيتكوين تتداول فوق $126,000 — وهو مستوى بدا شبه خيالي في ذلك الوقت. ثم أعلن الرئيس دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية، وانحنى السوق. انخفضت بيتكوين إلى أقل من $105,000 في غضون ساعات. تم القضاء على المراكز ذات الرافعة المالية على نطاق لا يزال مزعجاً للنظر إليه: أكثر من $19 مليار تم تصفيتها في يوم واحد. كان ذلك واحداً من أشد أحداث تقليص الرافعة المالية في جلسة واحدة شهدها سوق العملات الرقمية، وترك دفاتر الطلبات مجوفة عبر منصات التداول المركزية.
بعد مرور اثني عشر شهراً، تروي الأرقام قصة أوضح بالنسبة للعملات الرئيسية.
عمق بيتكوين وإيثريوم يتجاوز مستويات ما قبل الانهيار
اعتباراً من 7 أكتوبر 2026، بلغ عمق دفتر طلبات بيتكوين ضمن 1% من السعر حوالي $11.7 مليون. هذا ارتفاع كبير مقارنة بيوم الانهيار وقراءات سابقة في 2025 وبداية 2026. وليس مجرد وهم سعري. تتداول بيتكوين بحوالي ثلث أرخص مما كانت عليه قبل الانهيار — لذا فإن حقيقة أن عمق الدولار قد ارتفع تعني أن صانعي السوق يضعون فعلياً المزيد من رأس المال للعمل، وليس مجرد الاستفادة من الرياح السعرية. هذا تمييز ذو مغزى.
يبدو أن تعافي إيثريوم أكثر حدة من حيث النسبة المئوية. فقد تضاعف عمقها ضمن 0.5% من السعر تقريباً منذ الانهيار، ليصل إلى حوالي $4.2 مليون. هذا النوع من إعادة البناء في الجانب الضيق من دفتر الطلبات هو علامة على عودة مزودي السيولة المحترفين واستعدادهم لتقديم عروض قريبة من السعر الوسطي — وهو شيء يميلون إلى تجنبه عندما يكونون قلقين بشأن التقلب أو مخاطر الطرف المقابل.
لكن الأمور ليست كلها سلسة. اختبار البيع في السوق في أوائل أكتوبر اختبر الكتب المعاد بناؤها بسرعة. بين 7 و8 أكتوبر، انخفض عمق بيتكوين ضمن 1% من السعر بحوالي 12%. شهدت إيثريوم بعض الترقق في نطاقها الأضيق أيضاً. لذا فإن التعافي حقيقي، لكنه ليس محصناً. يمكن لصانعي السوق سحب العروض بسرعة عندما تتغير الظروف.
العملات البديلة لا تستطيع مواكبة
العملات البديلة قصة مختلفة تماماً. منذ 1 يناير 2025، انخفض عمق الدولار لسلة من العملات البديلة عند 5% من السعر بحوالي الثلث، ليصل إلى حوالي $2 مليون. في النطاق الأضيق 1%، انخفض العمق بحوالي السدس. هذه انخفاضات ذات مغزى، وقد انخفضت ببطء — ليس انخفاضاً مفاجئاً، بل نزيفاً بطيئاً.
من حيث الرموز، تبدو الأمور أقل سوءاً، لأن الأسعار انخفضت أيضاً. لكن هذا نوع من الوهم. عندما تقيس ما يتم الالتزام به فعلياً بالدولار من قبل صانعي السوق، تكون الصورة واضحة: رأس المال يغادر دفاتر طلبات العملات البديلة ولم يعد.
تدعم أحجام التداول الفوري ذلك. بلغ متوسط الأحجام الأسبوعية حوالي $279 مليار في أواخر سبتمبر 2026. خلال أسبوع الانهيار نفسه، كان هذا الرقم $801 مليار. نعم، كان هناك بعض التعافي منذ نقطة منخفضة في أغسطس — لكن الفجوة بين حيث توجد الأحجام الآن وحيث كانت في الذروة هائلة. يبدو أن المتداولين حذرون، وهذا الحذر يظهر في البيانات.
النمط الذي ظهر يبدو واضحاً. السيولة قد تركزت حول بيتكوين وإيثريوم. عاد صانعو السوق إلى العملات الرئيسية أولاً، وتشير الأبحاث حول عمق دفتر الطلبات اعتباراً من أكتوبر 2026 إلى أنهم لم ينشروا هذا الرأس المال مرة أخرى إلى الرموز الأصغر. سواء كان ذلك تحولاً دائماً أو مجرد فترة ما بعد الانهيار الطويلة غير واضح.
ما الذي يدفعه على الأرجح: المشاركون المؤسسيون، الذين يميلون إلى تفضيل الأسواق الأعمق والأكثر سيولة، كانوا هم من يعيدون بناء دفاتر بيتكوين وإيثريوم. تعتمد العملات البديلة بشكل أكبر على النشاط الفردي وصانعي السوق الأصغر والأكثر انتهازية — وكلا المجموعتين كانتا أبطأ في العودة. لا تزال أحجام التداول الفوري أقل بكثير من ذروات أسبوع الانهيار، وهذا يتناسب مع تلك الرواية.
ماذا تعني بيانات العمق فعلياً
عمق دفتر الطلبات هو أحد تلك المقاييس التي تبدو تقنية لكنها بديهية إلى حد ما بمجرد تفكيكها. دفاتر أعمق تعني فروق أسعار أضيق، وانزلاق أقل في الصفقات الكبيرة، وعموماً سوقاً أكثر وظيفية. عندما يترقق العمق — كما حدث في جميع المجالات في 10 أكتوبر 2025 — حتى أوامر البيع المعتدلة يمكن أن تحرك الأسعار بشكل كبير. لم تحدث التصفية البالغة $19 مليار في ذلك اليوم فقط لأن المراكز كانت مفرطة في الرافعة المالية. حدث ذلك لأنه لم يكن هناك سيولة كافية لامتصاص ضغط البيع دون أن تنخفض الأسعار.
لذا فإن حقيقة أن بيتكوين وإيثريوم قد أعادتا البناء إلى ما بعد تلك المستويات السابقة للانهيار هي أمر ذو أهمية حقيقية. يعني ذلك أن البنية التحتية للصفقات الكبيرة قد عادت إلى مكانها بالنسبة للعملات الرئيسية. أما العملات البديلة، فلا تزال تعمل بوسائد أرق — وهذا يجعلها أكثر عرضة للصدمة التالية، متى ما جاءت.
أحجام التداول الفوري للأسبوع المنتهي في أواخر سبتمبر 2026: $279 مليار.
محور: سعر بيتكوين، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في انهيار العملات الرقمية في 10 أكتوبر 2025؟
أدى إعلان الرئيس دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية إلى الانهيار، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين من فوق $126,000 إلى أقل من $105,000 في غضون ساعات وتصفيه أكثر من $19 مليار في المراكز ذات الرافعة المالية في يوم واحد.
ما مدى عمق دفاتر طلبات بيتكوين اعتباراً من أكتوبر 2026؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
اعتباراً من 7 أكتوبر 2026، بلغ عمق دفتر طلبات بيتكوين ضمن 1% من السعر حوالي $11.7 مليون، متجاوزاً المستويات التي شوهدت في يوم الانهيار وفي بداية عام 2025.
