درجة ثقة المجتمعموثّق
تسعى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) لإبقاء الأسواق مفتوحة طوال الليل. وأكدت الهيئة أنها ستستضيف جولة نقاشية في 17 سبتمبر 2026، تركز بالكامل على ما يتطلبه الأمر فعليًا لنقل أسواق الأسهم الأمريكية إلى نموذج تداول على مدار 24 ساعة — وما إذا كانت الصناعة جاهزة لذلك.
الأمر أكبر مما يبدو. حاليًا، تعمل البورصات الأمريكية في نافذة زمنية ضيقة مقارنة بنظيراتها العالمية. العديد من الأسواق الدولية تعمل بالفعل في جلسات مستمرة أو شبه مستمرة، وهناك ضغط متزايد — خاصة من المستثمرين الأفراد الذين يتداولون العملات الرقمية على مدار الساعة — لجعل الأسهم تتماشى مع هذا الواقع. يبدو أن هيئة الأوراق المالية تأخذ هذا الضغط على محمل الجد، على الأقل بشكل كافٍ لجمع الجميع في غرفة ومناقشته. ستجمع الجولة النقاشية ممثلين عن البورصات وشركات الوساطة وغيرها من اللاعبين الرئيسيين في السوق. سيركزون على ثلاثة مجالات رئيسية: التكنولوجيا، الأطر التنظيمية، وكيفية تغيير سلوك المشاركين في السوق لجعل التداول الليلي يعمل فعليًا.
لا يوجد جدول زمني محدد للتنفيذ.
هذا يستحق التفكير للحظة. لم تحدد هيئة الأوراق المالية موعدًا لأي من هذا بخلاف 17 سبتمبر. لا يوجد اقتراح، لا صياغة للقوانين، لا برنامج تجريبي معلن. فقط جولة نقاشية. لذا نحن في الأساس في بداية ما يمكن أن يكون عملية طويلة — أو قد لا يذهب إلى أي مكان، اعتمادًا على ما يخرج من المناقشات.
ما الذي تدرسه هيئة الأوراق المالية فعليًا
الأسئلة التشغيلية هنا صعبة حقًا. تشغيل سوق لمدة 24 ساعة ليس مجرد قلب مفتاح. ستحتاج منصات التداول إلى ترقيات كبيرة للتعامل مع الحمل المستمر بدون تدهور. تواجه غرف المقاصة وأنظمة التسوية — التي تعاني بالفعل من ضغط خلال ساعات الذروة — مطالب جديدة تمامًا في الليل عندما يكون هناك نقص في الموظفين والسيولة عادة ما تكون منخفضة. تريد هيئة الأوراق المالية سماع آراء الأشخاص الذين يديرون هذه الأنظمة حول مدى جاهزيتهم الفعلية، وما الذي سيكلفه الوصول إلى هناك.
السيولة هي على الأرجح القضية الأكثر تعقيدًا. خلال الساعات التقليدية خارج العمل، تتسع الفروق بين العرض والطلب، ينخفض الحجم، ويمكن أن تتأرجح الأسعار بناءً على أوامر صغيرة نسبيًا. تمديد ساعات التداول الرسمية لا يحل ذلك تلقائيًا. إذا لم تكن المكاتب المؤسسية مزودة بالموظفين ولم يكن صناع السوق يقتبسون بشكل عدواني في الساعة 3 صباحًا، فقد يواجه المستثمرون الأفراد الذين يتداولون ليلاً ظروفًا أسوأ مما يتوقعون. من المفترض أن تتعمق الجولة النقاشية في هذا النوع من التوتر — الفجوة بين جاذبية الوصول على مدار 24 ساعة والفوضى التي تبدو عليها في الممارسة العملية.
الأطر التنظيمية ستحتاج أيضًا إلى العمل. القواعد الحالية حول معالجة الأوامر، وأفضل تنفيذ، ومراقبة السوق بُنيت لنموذج يعتمد على الجلسات. التداول المستمر قد يتطلب إعادة كتابة بعض هذه القواعد، أو على الأقل إعادة تفسيرها. من المتوقع أن يتناول المشاركون في الجولة النقاشية تفاصيل القواعد التي تحتاج إلى تحديث ومدى سرعة حدوث ذلك بشكل واقعي.
ظل العملات الرقمية على هذه المحادثة
من الصعب تجاهل السياق هنا. تعمل أسواق العملات الرقمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لسنوات، وهذا جزء من السبب الذي جعل المتداولين الأفراد يشعرون بالراحة مع فكرة شراء وبيع الأصول في أي وقت. بيتكوين (BTC) لا يغلق. إيثريوم (ETH) لا يغلق. وقد اعتاد جيل من المستثمرين على ذلك. اهتمام هيئة الأوراق المالية بتداول الأسهم على مدار 24 ساعة لا يحدث في فراغ — إنه استجابة جزئية على الأقل للضغط التنافسي الذي وضعته أسواق العملات الرقمية على التمويل التقليدي.
ما إذا كان هذا الضغط هو المحرك الرئيسي أو مجرد ضجيج في الخلفية لم يتضح بعد. لكن من المحتمل أن يكون من غير المصادفة أن هيئة الأوراق المالية تتحرك في هذا الآن، بعد سنوات من مشاهدة منصات العملات الرقمية تجذب حجم تداول الأفراد الذي ربما كان سيذهب للأسهم.
يبدو أن الهيئة تنظر أيضًا في كيفية تعامل الدول الأخرى مع انتقالات مماثلة. العديد من الأسواق الدولية وسعت ساعاتها على مدى العقد الماضي، وتريد هيئة الأوراق المالية استخلاص الدروس من تلك التجارب — ما الذي نجح، ما الذي لم ينجح، وما الذي سيفعلونه بشكل مختلف.
ما الذي سيخرج من سبتمبر
بعد الجولة النقاشية، قد تتجه هيئة الأوراق المالية نحو مزيد من المشاورات أو تقدم اقتراحات تنظيمية فعلية. أو قد تقرر أن العوائق كبيرة جدًا في الوقت الحالي وتؤجل الفكرة. لم يتم مشاركة أي تفاصيل حول الخطوات التالية بخلاف الحدث نفسه.
ما هو واضح هو أن الهيئة ترى أن تمديد ساعات التداول هو احتمال حقيقي يستحق الدراسة — وليس فكرة هامشية. جمع البورصات والوسطاء والمنظمين في نفس الغرفة في 17 سبتمبر هو خطوة أولى ملموسة، حتى لو بقي كل شيء بعد ذلك غامضًا.
لم يتم نشر جدول أعمال الجولة النقاشية بعد.
الأسئلة الشائعة
متى تُعقد الجولة النقاشية لهيئة الأوراق المالية حول التداول على مدار 24 ساعة؟
ستعقد هيئة الأوراق المالية الجولة النقاشية في 17 سبتمبر 2026، وتركز على جدوى ومتطلبات نقل أسواق الأسهم الأمريكية إلى التداول المستمر على مدار 24 ساعة.
من المتوقع أن يشارك في الجولة النقاشية لهيئة الأوراق المالية؟
من المتوقع أن يشارك ممثلون عن البورصات وشركات الوساطة وغيرها من اللاعبين الرئيسيين في السوق، وفقًا لإعلان هيئة الأوراق المالية.
هل حددت هيئة الأوراق المالية جدولًا زمنيًا لتنفيذ التداول على مدار 24 ساعة؟
لا. لم تكشف هيئة الأوراق المالية عن أي جدول زمني محدد للتنفيذ — وُصفت الجولة النقاشية في سبتمبر كخطوة أولية لتقييم الجدوى.
