درجة ثقة المجتمعموثّق
تراجع الدولار. ليس بشكل كبير، ولكن بما يكفي لجذب الانتباه — خاصة بعد قراءة مؤشر أسعار المنتجين التي كان من المفترض أن تدفع الأمور في الاتجاه الآخر.
في وقت متأخر من الخميس، انخفض مؤشر الدولار إلى 105.70، مقاسًا مقابل سلة من ست عملات رئيسية. هذا تراجع عن أعلى مستوياته في 18 شهرًا التي كان الدولار قد وصل إليها مؤخرًا. جاء مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر بارتفاع قدره 0.5%، متجاوزًا توقعات الأسواق. عادةً، رقم كهذا — تضخم أعلى على مستوى المنتجين — كان سيعطي الدولار دفعة. لكنه لم يفعل. ولا يزال المتداولون يحاولون معرفة السبب بالضبط.
ليس لغزًا حقًا، إذا كنت تتابع ارتفاع الدولار.
مؤشر أسعار المنتجين يتفوق، والدولار يتجاهله
ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر بنسبة 0.5% هو رقم حقيقي، وله أهمية. أسعار المنتجين تؤثر في أسعار المستهلكين مع مرور الوقت، لذلك لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تجاهله تمامًا. لقد قضى الاحتياطي الفيدرالي الجزء الأكبر من السنوات القليلة الماضية في محاربة التضخم، وبيانات كهذه ربما لا تجعل هذه المهمة تشعر بأنها قد انتهت.
لكن هنا يكمن الأمر — أسواق العملات كانت قد قامت بالفعل بالكثير من العمل في تسعير البيانات الاقتصادية القوية للولايات المتحدة. لم يكن ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في 18 شهرًا عشوائيًا. لقد عكس توقعات شهور بأن الاقتصاد الأمريكي سيبقى قويًا وأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من البنوك المركزية الأخرى. لذلك عندما صدرت بيانات مؤشر أسعار المنتجين، حتى مع التفوق، لم تحرك الإبرة كثيرًا. كانت التجارة قد بدأت بالفعل. كان الدولار قد ارتفع بالفعل.
يرى بعض المحللين أنها ديناميكية “اشترِ الشائعة، وبع الأخبار” الكلاسيكية. توقع السوق القوة، واستعد لها، ثم تراجع بهدوء بمجرد أن أكدت البيانات ما كان يعرفه الجميع تقريبًا بالفعل. ما إذا كانت هذه القراءة صحيحة لا يزال غير واضح بعد.
تحرك اليورو إلى 1.065 دولار مقابل الدولار. استقر الين نسبيًا عند 149.30 لكل دولار — ليس تحولًا دراميًا، ولكنه كافٍ لإظهار أن قبضة الدولار قد تراخت قليلاً. تفاعلت أسواق العملات بشكل متباين، وهو طريقة مهذبة للقول بأنه لم يتفق أحد حقًا على ما تعنيه بيانات الخميس للخطوات التالية.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال الورقة الرابحة
الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي هي في الأساس الشيء الوحيد الذي يريد الجميع التحدث عنه الآن. والمشكلة هي أنه لا يوجد توجيه جديد صريح على الطاولة. لم يقدم البنك المركزي إشارات جديدة، مما يترك المتداولين يقومون بما يفعلونه عندما يكون هناك فراغ — التكهن.
تبقي بيانات مؤشر أسعار المنتجين التضخم على الرادار. إنه لا يختفي. لكن تراجع الدولار يشير إلى أن الأسواق قد تكون تبرد على فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي سيذهب بقوة مع المزيد من رفع أسعار الفائدة في المدى القريب. هذا تحول عن المكان الذي كانت فيه المشاعر قبل بضعة أسابيع، عندما كانت قوة الدولار تجارة باتجاه واحد تقريبًا.
حصل الذهب على طلب صغير مع تراجع الدولار. هذا هو الكتاب المدرسي تقريبًا — الدولار الأضعف يجعل الذهب أرخص للمشترين الأجانب، لذا يرتفع الطلب. الزيادة الطفيفة في سعر المعدن الثمين يوم الخميس كانت انعكاسًا مباشرًا لانخفاض الدولار، وهي تذكير بمدى ارتباط تحركات العملات وأسعار السلع معًا.
الطبيعة المترابطة لهذه الأسواق ليست خفية. عندما يتحرك الدولار، لا يبقى في حارة الفوركس. يتسرب إلى السلع، إلى تسعير التجارة الدولية، إلى تكلفة الديون المقومة بالدولار التي تحتفظ بها الحكومات والشركات الأجنبية. التراجع عن أعلى مستوياته في 18 شهرًا ليس كارثيًا، لكنه ليس بلا أهمية أيضًا.
ما الذي يراقبه المتداولون الآن
تحولت الانتباه إلى أي بيانات اقتصادية تأتي بعد ذلك. قراءات التضخم، أرقام التوظيف، أي تلميح من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي — سيتم فحص كل ذلك بعناية. لا يزال التوازن بين إبقاء التضخم تحت السيطرة وعدم خنق النمو الاقتصادي غير محسوم، وستواصل أسواق العملات التأرجح مع كل نقطة بيانات جديدة.
مسار الدولار من هنا غير واضح. إنه يخرج من ارتفاع قوي، ولا يزال مرتفعًا بمعايير تاريخية، ولم ينهار الأساس القوي لقوة الدولار — الفروقات في أسعار الفائدة الأمريكية مقابل الاقتصادات الرئيسية الأخرى. لكن الزخم توقف، على الأقل في الوقت الحالي.
المتداولون الذين ركبوا الدولار للأعلى يسألون أنفسهم على الأرجح إلى أي مدى يمكن أن تستمر هذه التجارة. الإشارات المختلطة من الاقتصاد الأمريكي — ارتفاع أسعار المنتجين من جهة، وتراجع الدولار من جهة أخرى — لا تجعل هذا السؤال سهلاً للإجابة.
لا توجد توجيهات جديدة من الاحتياطي الفيدرالي. لا اتجاه واضح. جلس مؤشر الدولار عند 105.70 مع انتهاء جلسة الخميس.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض الدولار رغم ارتفاع أسعار المنتجين في سبتمبر؟
ربما كانت الأسواق قد قامت بالفعل بتسعير التوقعات للبيانات الاقتصادية القوية للولايات المتحدة، لذا فإن زيادة 0.5% في مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر لم تغير التوقعات لسياسة الاحتياطي الفيدرالي بما يكفي لدفع الدولار للأعلى — انخفض مؤشر الدولار إلى 105.70 رغم التفوق.
كيف تفاعل اليورو والين مع انخفاض الدولار؟
كسب اليورو أرضية، متقدمًا إلى 1.065 دولار مقابل الدولار، بينما بقي الين مستقرًا نسبيًا عند 149.30 لكل دولار.
