درجة ثقة المجتمعموثّق
قام الاتحاد الأوروبي بمنح حوالي 230 ترخيصًا للعملات الرقمية. والنافذة للعمل بدون ترخيص قد أغلقت الآن.
تجاوزت لائحة الأسواق في الأصول الرقمية، المعروفة اختصارًا بـ MiCA، مرحلتها الانتقالية رسميًا، مما يعني أن أي شركة عملات رقمية لا تزال تعمل داخل الاتحاد الأوروبي بدون ترخيص تعمل في الأساس على وقت مستعار. قادت ألمانيا السباق في الموافقات، حيث أصدرت المزيد من تراخيص MiCA أكثر من أي دولة عضو أخرى. هذا إشارة مهمة حول كيفية رؤية أكبر اقتصاد في القارة لمستقبل الأصول الرقمية. تم تصميم الإطار نفسه ليحل محل خليط من القواعد الوطنية التي جعلت الأعمال التجارية عبر الحدود في مجال العملات الرقمية في أوروبا معقدة بشكل غير ضروري — قواعد مختلفة في فرنسا، قواعد مختلفة في مالطا، توقعات مختلفة في هولندا. MiCA يقطع ذلك بمعيار موحد واحد.
ألمانيا تتصدر والآخرون يتبعون
موقع ألمانيا في قمة عدد التراخيص ليس صدفة. لقد قضت البلاد سنوات في بناء بنية تحتية منظمة للعملات الرقمية، وكان هيكلها الإشرافي المالي مجهزًا بشكل معقول للتعامل مع حجم طلبات MiCA. لذلك تحركت بسرعة. ما إذا كانت الدول الأعضاء الأخرى في الاتحاد الأوروبي ستلحق بالركب بسرعة أو تتباطأ غير واضح، ولكن سرعة ألمانيا تضع معيارًا يصعب تجاهله.
حوالي 230 ترخيصًا يبدو كرقم كبير. لكنه ليس كذلك حقًا — ليس عندما تأخذ في الاعتبار عدد الكيانات الرقمية التي كانت تعمل عبر الدول الأعضاء الـ27 في الاتحاد الأوروبي. تلك الفجوة بين التراخيص الممنوحة والشركات التي كانت نشطة خلال الفترة الانتقالية هي حيث تصبح الأمور غير مريحة. الشركات التي لم تحصل على ترخيص MiCA بحلول نهاية الفترة الانتقالية تواجه الآن خيارًا صارمًا: الامتثال بسرعة أو الخروج.
وبعضها يختار الخروج.
تستعد الشركات غير المرخصة للخروج من سوق الاتحاد الأوروبي بدلاً من المرور بعملية الترخيص. قد يعني ذلك سحب الخدمات للعملاء الأوروبيين، أو نقل العمليات خارج الكتلة، أو في بعض الحالات التصفية بالكامل. لم يصمم الاتحاد الأوروبي MiCA لطرد الشركات — الهدف المعلن هو حماية المستهلك والاستقرار المالي — ولكن التأثير العملي لأي موعد نهائي تنظيمي صارم هو أن بعض اللاعبين لن يتمكنوا من عبور الخط في الوقت المناسب.
ما الذي يعنيه الامتثال الآن
بالنسبة للشركات التي ترغب في البقاء، فإن الامتثال لـ MiCA ليس قابلًا للتفاوض. تغطي اللائحة مقدمي خدمات الأصول الرقمية، ومصدري العملات المستقرة، ومجموعة من الأعمال التجارية الأخرى في الأصول الرقمية. تحدد متطلبات رأس المال، وقواعد الحفظ، والالتزامات بالإفصاح، ومعايير السلوك. ليس بالأمر السهل. الشركات الصغيرة ذات الفرق القانونية المحدودة كافحت أكثر من البورصات والحفظات الأكبر والأفضل تجهيزًا التي كانت لديها أقسام امتثال تعمل بالفعل نحو MiCA قبل انتهاء الفترة الانتقالية.
زاوية حماية المستهلك حقيقية. يجبر MiCA الشركات على أن تكون شفافة بشأن المخاطر، والحفاظ على احتياطيات كافية حيثما كان ذلك مطلوبًا، وتلبية معايير لم تكن موجودة بشكل موحد عبر الاتحاد الأوروبي من قبل. ما إذا كان ذلك كافيًا لمنع الانفجار الكبير التالي في العملات الرقمية داخل الحدود الأوروبية هو سؤال مختلف — سؤال لا يمكن للمنظمين الإجابة عليه بعد.
كان مصدرو العملات المستقرة على وجه الخصوص تحت مراقبة دقيقة. قواعد MiCA حول الرموز المرجعية للأصول والرموز النقدية الإلكترونية هي من بين الأكثر تفصيلًا في الإطار، وبعض المصدرين اضطروا بالفعل لإعادة هيكلة عروضهم للبقاء داخل القواعد.
الشركات بدون تراخيص تواجه ضغوطًا
الأشهر القادمة ستفرز من تكيف ومن لم يتكيف. الشركات التي تحركت مبكرًا — بتقديم الطلبات، والعمل مع المنظمين الوطنيين، وتعديل هياكل منتجاتها — ربما تكون بخير. الشركات التي انتظرت، أملًا في تمديد أو موقف إنفاذ أكثر ليونة، في وضع أصعب الآن.
من الجدير بالذكر أن MiCA لا يعمل في فراغ. دفع الاتحاد الأوروبي الأوسع نحو تنظيم التمويل الرقمي، بما في ذلك القواعد المتعلقة بالمرونة التشغيلية الرقمية ومكافحة غسل الأموال، يسير جنبًا إلى جنب معه. الشركات الرقمية التي تعمل في أوروبا لا تتعامل فقط مع MiCA — بل تتعامل مع مجموعة كاملة من الالتزامات الجديدة القادمة من بروكسل في الوقت نفسه.
قد يدفع تقدم ألمانيا في الموافقات على التراخيص المنظمين الوطنيين الآخرين لتسريع عملياتهم الخاصة. الدول التي تتأخر في إصدار التراخيص تخلق حافزًا غريبًا — قد تحاول الشركات الحصول على ترخيص في الولايات القضائية الأسرع حركة والدخول إلى بقية الاتحاد الأوروبي. هذا تقنيًا هو كيف من المفترض أن يعمل الإطار، لكنه يمكن أن يخلق ديناميكيات تحكيم تنظيمي ترغب بروكسل في تجنبها.
في الوقت الحالي، الرقم الذي يهم هو 230. هذا هو عدد الشركات التي اجتازت المعايير. الجميع الآخر يحاول معرفة ما هو التالي.
الأسئلة الشائعة
ما هو MiCA ومن يؤثر عليه؟
MiCA — الأسواق في الأصول الرقمية — هو الإطار التنظيمي الموحد للاتحاد الأوروبي للأعمال الرقمية، ويغطي البورصات والحفظات ومصدري العملات المستقرة ومقدمي خدمات الأصول الرقمية الآخرين العاملين عبر الدول الأعضاء.
كم عدد تراخيص MiCA التي أصدرها الاتحاد الأوروبي حتى الآن؟
أصدر الاتحاد الأوروبي حوالي 230 ترخيص MiCA، حيث تتصدر ألمانيا جميع الدول الأعضاء في عدد الموافقات الممنوحة.
