درجة ثقة المجتمعLikely Real
ثلاث. من أصل خمسين. هذه هي النتيجة الواضحة لتنظيم MiCA للعملات المستقرة في أوروبا – وهو تنظيم ساري المفعول منذ أواخر 2024 وكان من المفترض نظريًا أن ينظف السوق. في الواقع، عملات USDC وEURC التابعة لـ Circle، بالإضافة إلى عملة USDG التابعة لـ Paxos، هي الوحيدة من بين أكبر 50 عملة من حيث القيمة السوقية التي تلتزم بجميع المعايير. أما البقية؟ غير ملتزمة. غير مصرح لها بالعمل بشكل طبيعي داخل الاتحاد الأوروبي.
إنها قليلة. قليلة جدًا.
MiCA على الورق، فراغ في الواقع
تنظيم MiCA – الأسواق في الأصول المشفرة – يضع قواعد صارمة: احتياطيات إلزامية، ضمانات السداد للحائزين، متطلبات رأس المال، تدابير مكافحة غسل الأموال. بشكل أساسي، يجب أن تتصرف العملات المستقرة بشكل مشابه للمؤسسات المالية التقليدية. الفكرة هي حماية المستخدمين من مخاطر الأصول التي تدعي الاستقرار ولكنها بدون إطار يمكن أن تنهار بين عشية وضحاها. بدأت الشركات الأوروبية في التحرك. تقدم Société Générale-Forge بالفعل حلولاً متوافقة – EURCV المرتبطة باليورو، وUSDC المرتبطة بالدولار. وفي يوليو، أطلقت Caceis، وهي شركة تابعة لـ Crédit Agricole، عملتها المستقرة الخاصة باليورو EURXT. لكن هذه المبادرات لا تزال هامشية مقارنة بحجم السوق العالمي. الغالبية العظمى من العملات المستقرة المهيمنة – تلك التي يستخدمها المتداولون والمنصات يوميًا – لا تزال لا تفي بمعايير MiCA. ونتيجة لذلك، يجد المستخدمون الأوروبيون أنفسهم مع خيارات محدودة جدًا من العملات المتوافقة.
ليس مثاليًا لسوق يفترض أن ينمو.
على جانب منصات التداول، حصلت GOin وCoinhouse على ترخيص مؤسسة الدفع الصادر عن هيئة الرقابة الاحترازية وحل النزاعات (ACPR). هذا الترخيص يسمح لهم ببيع العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA في الأراضي الفرنسية. إنها خطوة، ربما ضرورية، لكنها بعيدة عن أن تكون كافية لتغيير اللعبة على مستوى أوروبا. ترخيص الدفع هو مجرد جزء من اللغز – يجب أن يلتزم المصدرون أنفسهم، وهنا تكمن المشكلة.
الدولار يهيمن، اليورو بنسبة 0.25%
تسيطر العملات المستقرة المرتبطة بالدولار على السوق العالمي. تشكل عملات USDT التابعة لـ Tether وUSDC التابعة لـ Circle الجزء الأكبر من الأحجام. من ناحية أخرى، تمثل العملات المستقرة المرتبطة باليورو بالكاد 0.25% من السوق العالمي. ليست 25%. ليست 2.5%. 0.25%. إنه يكاد لا شيء. وهذه مشكلة هيكلية لأوروبا: حتى لو أنشأ MiCA إطارًا قويًا، فإن الطلب على العملات المستقرة باليورو لا يزال منخفضًا جدًا مقارنة بالعملات المستقرة بالدولار. يذهب المستخدمون إلى حيث توجد السيولة، والسيولة في الدولار.
يتغير الأمر بسرعة، لكن ليس بسرعة كافية بعد.
تخدم العملات المستقرة، بشكل عام، هذا الغرض: تمكين المدفوعات السريعة والمنخفضة التكلفة دون التعرض لتقلبات بيتكوين (BTC) أو إيثريوم (ETH) العنيفة. بالنسبة للمتداول الذي يريد الخروج من مركز في الساعة 3 صباحًا دون المرور عبر بنك، فهي مريحة. بالنسبة لشركة تريد دفع مورد دولي دون رسوم تحويل، فهي مفيدة. لكن كل هذا يعمل بشكل رئيسي مع العملات المستقرة بالدولار، وليس اليورو. ويكافح المصدرون الأوروبيون لإقناع المستخدمين بتغيير عاداتهم.
الامتثال لـ MiCA مكلف. عمليات التدقيق، الاحتياطيات المجمدة، الفرق القانونية، التقارير المنتظمة – لا يمتلك المصدرون الصغار بالضرورة الموارد لكل هذا. وحتى الكبار يترددون في تحمل هذه التكاليف في سوق يظل الطلب فيه غير مؤكد. ربما هذا هو السبب في أن 47 من أصل 50 عملة مستقرة رئيسية لا تزال غير ملتزمة.
ما يعنيه هذا للمستخدمين الأوروبيين
من الناحية العملية، يجد المستخدم في فرنسا أو ألمانيا الذي يريد استخدام عملة مستقرة متوافقة مع MiCA خيارات قليلة جدًا. USDC، EURC، USDG. هذا كل شيء تقريبًا في الأحجام الكبيرة. توجد عملات EURCV التابعة لـ Société Générale-Forge وEURXT التابعة لـ Caceis، لكن سيولتها واعتمادها لا يزالان محدودين حتى الآن. ليس الأمر أن المستخدمين يرفضون الامتثال – بل أن البدائل المتوافقة ليست بعد كثيرة أو سائلة بما يكفي لتحل محل ما يستخدمونه بالفعل.
في هذه الأثناء، عملة USDT التابعة لـ Tether – وهي العملة المستقرة الأكثر استخدامًا في العالم – ليست متوافقة مع MiCA. لا توجد تفاصيل عامة عن تطبيق جارٍ، ولا جدول زمني واضح. تمثل Tether حصة ضخمة من أحجام التشفير العالمية. غيابها عن الإطار الأوروبي يخلق فراغًا حقيقيًا للمنصات والمتداولين العاملين في أوروبا.
يهدف MiCA إلى توحيد القواعد على المستوى الأوروبي، وحتى التأثير على المعايير العالمية. الطموح موجود. لكن مع وجود 3 عملات مستقرة فقط من أصل 50 متوافقة، يبقى الفجوة بين الهدف والواقع هائلة – ويشعر المستخدمون الأوروبيون بذلك كل يوم.
محور: USDC: السعر، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما هي العملات المستقرة التي تلتزم بتنظيم MiCA في أوروبا؟
ثلاث عملات مستقرة من بين أكبر 50 عملة من حيث القيمة السوقية تلتزم بـ MiCA: عملات USDC وEURC التابعة لـ Circle، بالإضافة إلى عملة USDG التابعة لـ Paxos.
ما هي حصة العملات المستقرة باليورو في السوق العالمي؟
تمثل العملات المستقرة باليورو فقط 0.25% من سوق العملات المستقرة العالمي، متخلفة كثيرًا عن العملات المستقرة بالدولار مثل USDT وUSDC.
ما هي المنصات التي يمكنها بيع العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA في فرنسا؟
Hub: USDC : السعر والأخبار والتحليل
حصلت GOin وCoinhouse على ترخيص مؤسسة الدفع من هيئة الرقابة الاحترازية وحل النزاعات (ACPR)، مما يسمح لهما بتوزيع العملات المستقرة المتوافقة مع تنظيم MiCA في السوق الفرنسي.
