درجة ثقة المجتمعموثّق
تدرس هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة ما إذا كانت ستلغي حظرًا مفروضًا منذ ست سنوات أبعد المستثمرين البريطانيين عن الأسواق التنبؤية، وتراقب منصات مثل Polymarket وKalshi الوضع عن كثب.
يعود الحظر إلى عام 2019، عندما منعت الهيئة بيع وتسويق وتوزيع الخيارات الثنائية للمستهلكين الأفراد. في ذلك الوقت، وصف المدير التنفيذي للهيئة كريستوفر وولارد الخيارات الثنائية بأنها “منتجات قمار متخفية كأدوات مالية”. وقد استمر هذا الوصف. لسنوات، كان هذا الوصف يحدد كيف يفكر المنظمون في المملكة المتحدة حول هذه الفئة بأكملها. لكن تقارير حديثة تشير إلى أن الهيئة قد تواصلت بالفعل مع شركات الأسواق التنبؤية مباشرة، وبدأت محادثات مبكرة حول تخفيف تلك القيود. إنه تغيير كبير في اللهجة، حتى لو لم يتم اتخاذ قرار رسمي بعد.
لم ينتظر المستثمرون البريطانيون.
رغم الحظر، كان العديد من المتداولين البريطانيين الأفراد يستخدمون الشبكات الافتراضية الخاصة للوصول إلى Kalshi وPolymarket، وكلاهما يعمل بشكل قانوني في الولايات المتحدة. يصعب تحديد حجم هذا النوع من التحايل بدقة، ولكن من الواضح أن هناك طلبًا، وربما لا يستطيع المنظمون تجاهل ذلك إلى الأبد. عندما يستخدم مواطنوك حيل تقنية للوصول إلى منتج، يثير ذلك تساؤلات حول ما إذا كان الحظر يعمل فعلاً أو يدفع النشاط إلى زوايا أكثر غموضًا.
الأرقام وراء الدفع
وضعت Bernstein Research رقمًا على ذلك: قد تصل صناعة الأسواق التنبؤية إلى 240 مليار دولار في حجم التداول. على المدى البعيد، تدفع بعض التوقعات هذا الرقم نحو تريليون دولار بحلول عام 2030. هذه ليست أرقام صغيرة. إنها نوع من التوقعات التي تجذب انتباه المنظمين، خاصة عندما تخاطر ولاية بمشاهدة هذا النشاط يتدفق إلى أماكن أخرى – إلى المنصات الأمريكية، إلى المشغلين الخارجيين، إلى حيث تكون القواعد أكثر مرونة.
اهتمام الهيئة يصبح أكثر منطقية في هذا السياق. الأمر لا يتعلق فقط بالإيديولوجية أو إطار حماية المستهلك. يتعلق الأمر بما إذا كانت المملكة المتحدة تريد مكانًا على الطاولة مع نمو هذا السوق، أو ما إذا كانت تفضل الاحتفاظ بالحظر ومشاهدة المستثمرين في لندن يوجهون الأموال بهدوء إلى المنصات الأمريكية على أي حال.
وهذا هو نوع التوتر الأساسي هنا. كان الحظر لعام 2019 منطقيًا في لحظته – كانت الخيارات الثنائية تتمتع بسمعة سيئة حقًا، مرتبطة بالاحتيال والتكتيكات التسويقية العدوانية. لم يكن خط وولارد حول “منتجات القمار المتخفية كأدوات مالية” خاطئًا كوصف لأكثر الجهات سوءًا في ذلك المجال. لكن الأسواق التنبؤية، كما تطورت، هي شيء مختلف. Kalshi وPolymarket ليستا مثل متاجر الخيارات الثنائية المشبوهة التي كانت تستهدفها الهيئة. يبقى أن نرى ما إذا كانت مراجعة الهيئة الحالية ستوضح هذا التمييز بوضوح.
المعارك القانونية في الولايات المتحدة تعقد الصورة
حتى إذا تقدمت الهيئة إلى الأمام، فلن يكون الطريق سهلاً للمنصات التي تأمل في دخول السوق البريطانية. التجربة الأمريكية هي علامة تحذير. كانت سلطات الألعاب الحكومية تلاحق الأسواق التنبؤية بشكل عدواني، خاصة فيما يتعلق بعقود الأحداث الرياضية. قدم المسؤولون في نيو جيرسي التماسًا للمحكمة العليا للنظر في قضية ضد Kalshi – وهي خطوة قد توضح في النهاية الوضع القانوني لهذه المنصات في الولايات المتحدة، لكنها أيضًا تظهر مدى تعقيد البيئة التنظيمية.
تقاتل Kalshi على عدة جبهات. وكذلك الحال بالنسبة للصناعة الأوسع.
إذا رفعت الهيئة الحظر وحاولت المنصات البريطانية أو المشغلون الأمريكيون إنشاء عمليات في بريطانيا، فمن المحتمل أن يواجهوا ضغوطًا مماثلة من أي هيئات بريطانية تشرف على الألعاب والمنتجات المالية. الخطوط الفاصلة بين سوق تنبؤية ومنتج مراهنات رياضية ليست دائمًا واضحة، ويستمر المنظمون في مختلف البلدان في رسمها في أماكن مختلفة. إنها صداع في الامتثال لن يختفي فقط لأن الهيئة تخفف موقفها.
ما الذي يأتي بعد ذلك للوصول إلى التجزئة في المملكة المتحدة
تواصل الهيئة مع شركات الأسواق التنبؤية حقيقي، لكن لا يوجد جدول زمني واضح لاتخاذ قرار رسمي بعد. قد يتحرك بسرعة أو يستغرق سنوات – الهيئة لديها عادة التشاور لفترة طويلة قبل اتخاذ الإجراءات. ما تغير هو المحادثة نفسها. قبل عام، لم يكن رفع حظر الخيارات الثنائية مطروحًا على الطاولة علنًا. الآن هو كذلك.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد في المملكة المتحدة الذين كانوا يستخدمون الشبكات الافتراضية الخاصة للوصول إلى Kalshi وPolymarket، سيكون أي فتح تنظيمي رسمي صفقة كبيرة. سيحصلون على وصول قانوني إلى الأسواق التي يستخدمونها بالفعل، ربما مع حماية أفضل للمستهلكين.
توقعات Bernstein بحجم 240 مليار دولار تجلس في خلفية كل هذا.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حظرته الهيئة في عام 2019 ولماذا؟
حظرت الهيئة بيع وتسويق وتوزيع الخيارات الثنائية للمستهلكين الأفراد في المملكة المتحدة، واصفًا إياها المدير التنفيذي كريستوفر وولارد بأنها “منتجات قمار متخفية كأدوات مالية”.
أي منصات قد تستفيد إذا رفعت المملكة المتحدة الحظر؟
منصات مثل Kalshi وPolymarket، اللتين تعملان حاليًا في الولايات المتحدة، هي من بين تلك التي تواصلت معها الهيئة كجزء من المناقشات حول تخفيف القيود.
