درجة ثقة المجتمعموثّق
انتعشت أسهم العملات الرقمية بشكل كبير يوم الجمعة، حيث تصدرت شركة Strategy القائمة بزيادة تجاوزت 13%، وتبعتها باقي القطاع بعد أن قامت الجهات التنظيمية الأمريكية بتحركات باستخدام السلطات التي كانت لديها بالفعل.
ارتفعت أسهم Coinbase وAmerican Bitcoin بحوالي 11% لكل منهما. وأضافت Robinhood ما يقرب من 9%. وحققت Circle وStrive وRiot Platforms زيادات تتراوح بين 5% و7%. لم يكن يوم الجمعة سيئًا على الإطلاق، خاصة بعد أحد الأسابيع الصعبة التي شهدها القطاع مؤخرًا. فشل مجلس الشيوخ في التقدم بمشروع قانون CLARITY في 15 سبتمبر، ولم يكن رد فعل الأسواق جيدًا. انخفضت أسهم Coinbase وCircle بحوالي 10% مباشرة بعد ذلك. وتراجعت أسهم Strategy وStrive بحوالي 5%. وخسرت American Bitcoin حوالي 8%. لذا فإن الانتعاش يوم الجمعة لم يمحُ الأضرار بالكامل، لكنه غطى الكثير من الأرض بسرعة.
وصلت بيتكوين (BTC) إلى $80,800.
ما الذي فعلته CFTC وSEC فعليًا
جاءت التحركات التنظيمية يوم الخميس، قبل يوم من ارتفاع الأسهم. قدمت CFTC إعفاءً من الإجراءات التنفيذية لمقدمي البرمجيات السلبية — بمعنى أنها أبلغتهم بأنهم لن يواجهوا إجراءات تنفيذية في الوقت الحالي. بشكل منفصل، خففت SEC مؤقتًا القواعد لبعض المنصات التي تتعامل مع التداول على السلسلة للأوراق المالية المرمزة. كلا الإجراءين لم يصل إلى مستوى تشريع جديد شامل، لكن الأسواق قرأتهما بوضوح كإشارات إيجابية.
وهناك المزيد في الأفق. قدمت CFTC إجراءً تنظيمياً للبيت الأبيض للمراجعة. ما الذي يحتويه؟ غير واضح. لا يزال الملف في ما يسميه المنظمون “مرحلة ما قبل القاعدة”، مما يعني أن التفاصيل ليست علنية بعد. لذا حصل المستثمرون على إشارة دون الحصول على خارطة طريق. من المحتمل أن يكون ذلك كافيًا لإشعال انتعاش قصير الأجل، لكنه ليس كافيًا لحل الأسئلة الأكبر حول أين ستستقر اللوائح التنظيمية للعملات الرقمية فعليًا.
تستحق خطوة SEC بشأن الأوراق المالية المرمزة التوقف عندها. كان التداول على السلسلة للأصول المرمزة أحد المناطق الرمادية الأكثر جدلاً في أسواق العملات الرقمية — النوع الذي يبقي فرق الامتثال مستيقظة في الليل. لا يحل التخفيف المؤقت للقواعد الأسئلة القانونية الأساسية، لكنه يمنح المنصات بعض الوقت للتنفس. ما إذا كان هذا الوقت سيستمر يعتمد على ما سيخرج من عملية مراجعة البيت الأبيض.
تداعيات قانون CLARITY
قرار مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر بعدم المضي قدمًا في قانون CLARITY هز القطاع بشدة. كانت سرعة البيع دلالة واضحة — انخفضت Coinbase بنسبة 10%، وAmerican Bitcoin بنسبة 8%، وكل ذلك في نفس جلسة التداول. لا يحدث هذا النوع من التفاعل إلا إذا كان لدى المستثمرين توقعات حقيقية مدمجة. كان من المفترض أن يجلب مشروع القانون بعض الوضوح الهيكلي لكيفية تصنيف الأصول الرقمية وتنظيمها. بدونه، يبقى القطاع في نفس المنطقة الرمادية الغامضة التي كان يتنقل فيها لسنوات.
لذلك عندما تحركت CFTC وSEC في اليوم التالي، حتى مع نطاق محدود، استجاب السوق. ليس لأن هذه الإجراءات حلت محل قانون CLARITY — لم تفعل، ولا حتى قريبة — ولكن لأنها أشارت إلى أن المنظمين لن يصمتوا بعد تصويت مجلس الشيوخ. من المحتمل أن يكون ذلك أكثر أهمية نفسيًا مما هو قانونيًا.
ساعدت زيادة بيتكوين بنسبة 5% خلال 24 ساعة، لتصل إلى حوالي $80,800، في سحب الأسهم معها. إنه نمط يعرفه السوق جيدًا: تتحرك بيتكوين، تتبعها أسهم العملات الرقمية. العلاقة ليست مثالية، لكنها قوية بما يكفي لدرجة أن انتعاش بيتكوين ذو معنى يميل إلى رفع القطاع بأكمله. كان يوم الجمعة مثالًا واضحًا على ذلك.
ما الذي لا يزال غير معروف
تظل تقديم CFTC لمرحلة ما قبل القاعدة السؤال الكبير المفتوح حاليًا. يمكن أن يعني إجراء تنظيمي مقدم للبيت الأبيض للمراجعة الكثير من الأشياء — تعريفات جديدة، متطلبات امتثال جديدة، أولويات تنفيذ جديدة. لا أحد خارج العملية يعرف بعد. وحتى تخرج تلك التفاصيل، يتداول السوق أساسًا على الإشارات بدلاً من المضمون.
هذا ليس غير معتاد بالنسبة للعملات الرقمية. لقد قضى القطاع سنوات يعمل تحت غموض تنظيمي، واعتاد المستثمرون على تحليل البيانات الصحفية ورسائل الإعفاء من الإجراءات التنفيذية للحصول على تلميحات حول ما سيأتي بعد ذلك. لكن المخاطر تبدو أعلى الآن. فشل قانون CLARITY يعني أن الإغاثة التشريعية ليست وشيكة. العمل التنظيمي من خلال السلطة القائمة هو الطريق إلى الأمام، على الأقل في الوقت الحالي. وهذا الطريق يمر عبر عملية مراجعة البيت الأبيض.
Strive وCircle وRiot Platforms — جميعها حققت مكاسب يوم الجمعة. كانت قفزة Robinhood بنسبة تقارب 9% ملحوظة نظرًا لمدى تعرض المنصة لمشاعر مستثمري التجزئة في العملات الرقمية. عندما يشعر مستثمرو التجزئة بالارتياح بشأن البيئة التنظيمية، تميل Robinhood إلى الاستفادة بسرعة.
الإعفاء من الإجراءات التنفيذية لمقدمي البرمجيات السلبية يستحق المتابعة أيضًا. إنه فئة أضيق مما يبدو، لكنه يلامس نقطة ألم حقيقية للشركات التي تبني البنية التحتية في هذا المجال. أن يُقال لك أنك لن تواجه تنفيذًا، حتى لو كان مؤقتًا، يمكن أن يفتح قرارات استثمارية كانت معلقة سابقًا.
وضع مكاسب Strategy التي تجاوزت 13% الشركة بالقرب من المنطقة التي كانت تحتلها قبل تصويت قانون CLARITY. يعني التوازن الثقيل للشركة في بيتكوين أن أسهمها تتداول أساسًا كوكيل لبيتكوين برافعة مالية — لذا فإن الجمع بين انتعاش بيتكوين والأخبار التنظيمية ضرب السهم من اتجاهين في وقت واحد.
لا يزال تقديم CFTC لمرحلة ما قبل القاعدة غير معلن.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في ارتفاع أسهم العملات الرقمية يوم الجمعة؟
قدمت CFTC إعفاءً من الإجراءات التنفيذية لمقدمي البرمجيات السلبية وSEC خففت مؤقتًا القواعد للمنصات التي تتعامل مع التداول على السلسلة للأوراق المالية المرمزة، مما دفع أسهم مثل Strategy للارتفاع بأكثر من 13% وCoinbase بحوالي 11%.
لماذا انخفضت أسهم العملات الرقمية في وقت سابق من الأسبوع؟
فشل مجلس الشيوخ في التقدم بمشروع قانون CLARITY في 15 سبتمبر، مما أدى إلى انخفاض Coinbase وCircle بحوالي 10% وAmerican Bitcoin بحوالي 8% مباشرة بعد ذلك.
