درجة ثقة المجتمعموثّق
تسعى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لإنهاء هذه القضية. قدمت الهيئة طلبًا لرفض دعوى بورصة شيكاغو التجارية (CME) بشأن تصنيف العقود الآجلة للعملات الرقمية، بحجة أن CME ليس لديها الصفة القانونية لرفع هذه الدعوى من الأساس.
تم تقديم الطلب يوم الأربعاء في محكمة المقاطعة الأمريكية لمقاطعة كولومبيا. أوضح محامو هيئة تداول السلع الآجلة — بما في ذلك الرئيس مايكل سيليج — للمحكمة أن CME لم تظهر أي ضرر مالي حقيقي ناتج عن قرارات الهيئة، وبدون ذلك، لا توجد قضية للاستماع إليها. كانت CME قد رفعت الدعوى في يونيو، مستهدفة خطوة الهيئة للموافقة على عقود الآجلة الدائمة المرتبطة بأسعار بيتكوين (BTC) الفورية على منصة الأسواق التنبؤية كالشي. كما استهدفت CME موقف عدم اتخاذ إجراء الذي مدته الهيئة لمنصة Coinbase لمنتجات مماثلة. الشكوى الأساسية: صنفت الهيئة هذه العقود الآجلة للعملات الرقمية كعقود مقايضة، وتقول CME إن ذلك يتعارض مع ما قصده الكونغرس عند كتابة قانون تبادل السلع.
ليست اتهامًا صغيرًا.
CME تقول إن سيليج اتخذ قرار التصنيف بشكل فردي
تتسم وثيقة CME بالحدة حول كيفية حدوث تصنيف المقايضة. تزعم البورصة أن سيليج اتخذ القرار بشكل فردي — دون توافق كامل أعضاء لجنة الهيئة. وهذا يمثل مشكلة، حسبما تقول CME، لأن قانون تبادل السلع يتطلب مشاركة اللجنة الكاملة في قرارات بهذا الحجم. تجاوز هذه العملية، وفقًا لشكوى CME، يعد انتهاكًا مباشرًا للقانون.
إعادة التصنيف مهمة لـ CME لأنها تؤثر على كيفية تشغيل البورصة لعمليات السوق الخاصة بها. إذا كانت العقود الآجلة الدائمة على أسعار بيتكوين الفورية تعتبر مقايضات بدلاً من عقود آجلة، فإن المعالجة التنظيمية تتغير — وتقول CME إن هذا التغيير يخلق ضغطًا تنافسيًا لا ينبغي عليها تحمله. ترى البورصة أن كالشي وCoinbase يحصلان على الضوء الأخضر لمنتجات، وفقًا لقراءة CME للقانون، لم يكن يجب الموافقة عليها في المقام الأول.
رد هيئة تداول السلع الآجلة مباشر. يمكن لـ CME إدراج نفس نوع العقود التي تشكو منها. أي بورصة مسجلة لدى الهيئة يمكنها ذلك. إذًا أين الضرر؟ يقول محامو الهيئة إن CME لم تشر إلى خسارة مالية ملموسة واحدة، فقط سيناريوهات افتراضية حول العيب التنافسي. هذا ليس كافيًا لإثبات الصفة، وبدون الصفة، لا تذهب الدعوى إلى أي مكان.
هيئة تداول السلع الآجلة تصف الدعوى بـ”الحرب القانونية”
لم تتردد الهيئة في ردها. وصف ممثلو هيئة تداول السلع الآجلة التحدي القانوني لـ CME بـ”الحرب القانونية” والادعاءات بـ”التافهة”. هذه لغة عدوانية إلى حد ما لنزاع بين منظم وبورصة، وربما تخبرك بشيء عن كيفية رؤية الهيئة للدوافع وراء الدعوى.
موقف هيئة تداول السلع الآجلة هو أن الموافقة على عقود كالشي الآجلة الدائمة وإصدار خطاب عدم اتخاذ إجراء لمنتجات Coinbase المماثلة يقع تمامًا ضمن نطاقها التنظيمي. إنها لا تستهدف CME أو تمنع البورصة من أي شيء. لم يتم منع CME من إدراج العقود الآجلة الدائمة. اختارت عدم القيام بذلك. هذا الاختيار، تجادل الهيئة، لا يمكن اعتباره ضررًا تنظيميًا.
ذهب فريق الهيئة القانوني إلى أبعد من ذلك، قائلًا إن شكوى CME لا تزعم أي ضرر محدد من تفويض هذه العقود. الادعاءات افتراضية. لا تتجاوز العتبة للتدخل القضائي. والدعوى، وفقًا للهيئة، تصل إلى تصعيد غير ضروري — اتهامات مبالغ فيها دون الأدلة الملموسة اللازمة لدعمها.
اعتبارًا من يوم الخميس، لم يتم تحديد موعد لجلسة استماع شفوية لطلب الهيئة برفض الدعوى. لم تقم المحكمة بجدولة أي شيء في السجل العام. كلا الجانبين في انتظار.
الرهانات هنا ليست حقًا فقط حول CME وكالشي. إنها معركة حول من يحق له تحديد ما هي هذه المنتجات — عقود آجلة أو مقايضات — ويحمل هذا التعريف وزنًا كبيرًا عبر سوق المشتقات الرقمية بأكمله. تعمل البورصات والمتداولون وفرق الامتثال بشكل مختلف اعتمادًا على الفئة التي يقع فيها المنتج. إذا فازت CME ودفع المحكمة لإعادة النظر في تصنيف الهيئة، فقد يجبر ذلك على إعادة التفكير الأوسع في كيفية التعامل مع العقود الرقمية الدائمة بموجب القانون الأمريكي. إذا حصلت الهيئة على الرفض الذي تطلبه، فإنها تحافظ على نهجها الحالي سليمًا وربما تشعر بالتشجيع لتمديده أكثر.
لم تقل CME أي شيء علني منذ أن قدمت الهيئة طلبها. لا بيان، ولا تعليق إضافي من جانب البورصة. من غير الواضح ما إذا كان ذلك سيتغير قبل أن تزن المحكمة في الأمر.
ما هو واضح: الهيئة حازمة. إنها تريد إنهاء القضية. وتخبر المحكمة أن حجة CME تعتمد على سيناريوهات لم تحدث وإصابات لم تتحقق — وأن دعوى مبنية على افتراضات لا تنتمي إلى المحكمة الفيدرالية.
طلب جلسة الاستماع الشفوية من الهيئة لا يزال غير مجدول.
الأسئلة الشائعة
لماذا تقاضي CME هيئة تداول السلع الآجلة بشأن العقود الآجلة للعملات الرقمية؟
رفعت CME الدعوى في يونيو بعد أن وافقت الهيئة على عقود الآجلة الدائمة المرتبطة بأسعار بيتكوين الفورية على كالشي وأصدرت موقف عدم اتخاذ إجراء لمنتجات Coinbase المماثلة، بحجة أن تصنيف الهيئة للمقايضة يتعارض مع نية الكونغرس وتم اتخاذه بشكل فردي من قبل الرئيس مايكل سيليج دون مشاركة اللجنة الكاملة.
ما هو الحجة الرئيسية لهيئة تداول السلع الآجلة لرفض دعوى CME؟
تقول الهيئة إن CME تفتقر إلى الصفة القانونية لأن البورصة لم تظهر أي ضرر مالي ملموس — مشيرة إلى أن CME نفسها يمكنها إدراج نفس العقود الآجلة الدائمة التي تتحدىها، مما يقوض أي ادعاء بالضرر التنافسي.
