درجة ثقة المجتمعموثّق
ما الذي حدث
سجل الديزل رقماً قياسياً لم يكن أحد يرغب في رؤيته. وصلت الأسعار في الولايات المتحدة إلى 5.820 دولار للغالون، متجاوزة الذروة السابقة التي سجلت في يونيو 2022. وليس الأمر مقتصراً على سعر المضخة فقط — إذ أن مخزونات المشتقات النفطية أقل بنسبة 14% من المتوسط لخمس سنوات، وهو أدنى مستوى موسمي منذ عام 1982. وتعمل المصافي بالفعل بنسبة 98% من طاقتها. لا يوجد أي هامش إضافي في النظام.
الصراع الإيراني يزيد الأمور سوءاً. فقد أضافت تكاليف الطاقة المرتبطة بالحرب عبئاً قدره 97.5 مليار دولار على المستهلكين منذ بدء القتال. الديزل ليس سلعة متخصصة — إنه الوقود الذي ينقل البضائع، ويشغل المعدات الزراعية، ويدفئ المنازل في الساحل الشرقي. عندما ترتفع أسعار الديزل، ينتشر الألم بسرعة وبشكل واسع.
تجاوزت الهوامش الربحية — التي تحققها المصافي من تحويل النفط الخام إلى ديزل — 100 دولار للبرميل. هذا رقم كان سيبدو متطرفاً حتى قبل بضع سنوات. إنه يشير إلى أن المصافي تحت ضغط مالي كبير حتى وهي تعمل بكامل طاقتها.
السياق التاريخي
تأتي صدمات الطاقة لتلحق الضرر، ثم تُكتب كحالات شاذة — حتى تأتي الصدمة التالية. في عام 2008، ارتفع سعر النفط الخام إلى ما يقرب من 150 دولاراً للبرميل. تلك الزيادة ساهمت في الانهيار المالي الأوسع، وكشفت مدى هشاشة سلاسل التوريد العالمية عندما ترتفع تكاليف الطاقة. فعل الحظر النفطي في السبعينيات شيئاً مشابهاً: حيث أنتج ركوداً تضخمياً، وطوابير طويلة للحصول على الوقود، وإعادة التفكير في مدى اعتماد الاقتصادات الغربية على الطاقة الأجنبية. لم يأتِ أي من الأزمتين بتحذيرات كبيرة. كلاهما ترك آثاراً دائمة.
الوضع الحالي له تعقيداته الخاصة. صورة المخزون أسوأ من أي من تلك الفترات السابقة على أساس موسمي — كان عام 1982 آخر مرة كانت فيها المخزونات بهذا النقص مع دخول الخريف. والمصافي، التي تعمل بالفعل بكامل طاقتها، لا يمكنها ببساطة زيادة الإنتاج.
لماذا يهم الأمر
تكاليف النقل مدمجة في سعر كل شيء تقريباً يشتريه الأمريكيون. الديزل يشغل الشاحنات والقطارات والسفن التي تنقل البضائع من المنتجين إلى رفوف المتاجر. عندما يصبح الديزل باهظ الثمن، لا تختفي تلك التكاليف — بل يتم تمريرها. سيشعر تجار التجزئة والمصنعون وشركات اللوجستيات بالضغط، وجزء كبير من هذا الضغط سيقع على المستهلكين.
هذا يمثل مشكلة للاحتياطي الفيدرالي. يحاول الفيدرالي كبح التضخم دون دفع الاقتصاد إلى هبوط حاد. التضخم المدفوع بالطاقة صعب التعامل معه بشكل خاص — رفع أسعار الفائدة لا ينتج المزيد من الديزل. يمكن أن يبطئ الطلب، بالتأكيد، لكنه أيضاً يخاطر بخنق النمو الاقتصادي في وقت يكون فيه سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي تحت الضغط بالفعل. ينتهي الأمر بالأسر بإنفاق المزيد على الوقود والتدفئة، مما يترك أقل لكل شيء آخر. الإنفاق التقديري يتحمل الضربة.
ليست حالة نظيفة لصناع السياسات.
ما يجب مراقبته
هناك بعض الأمور التي تستحق المتابعة عن كثب خلال الأسابيع القليلة القادمة.
سيكون تقرير إدارة معلومات الطاقة المقرر في 10 سبتمبر هو القراءة الحقيقية الأولى حول ما إذا كانت مخزونات المشتقات النفطية تستقر أو تستمر في الانخفاض. أي انخفاض إضافي سيزيد من المخاوف بشأن العرض وربما يدفع الأسعار إلى الأعلى. هوامش الديزل التي تتجاوز 100 دولار للبرميل هي الرقم الآخر الذي يجب مراقبته — إذا ظلت مرتفعة، فهذا يعني أن ضغوط تكاليف المصافي لا تتراجع، وليس لدى المنتجين حافز كبير للتخفيض.
إعلانات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تهم هنا أيضاً. أي تغيير في توقعات أسعار الفائدة، خاصة إذا بدأ التضخم المرتبط بالطاقة في الظهور في قراءات مؤشر أسعار المستهلكين الأوسع، يمكن أن يحرك الأسواق بسرعة.
سبتمبر هو أيضاً موسم الطلب الذروة على الديزل. تعمل معدات الحصاد عليه. وكذلك الدفع المبكر لبناء مخزونات زيت التدفئة قبل الشتاء. الساحل الشرقي معرض بشكل خاص — المخزونات هناك في أدنى مستوياتها القياسية، وتعتمد المنطقة بشكل كبير على زيت التدفئة مع انخفاض درجات الحرارة. هذه وضعية قابلة للاشتعال.
الصراع الإيراني يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين يصعب نمذجتها. تكره أسواق الطاقة عدم اليقين، وتميل المخاطر الجيوسياسية إلى أن تُسعر بسرعة وتُزال ببطء. الرقم 97.5 مليار دولار عبء المستهلكين يأخذ في الاعتبار الكثير من ذلك — ولكن إذا اتسع الصراع أو عطل مسارات إمداد إضافية، فإن هذا الرقم ينمو.
المزارعون في موقف صعب. تكاليف المدخلات ترتفع منذ سنوات، والديزل هو عنصر رئيسي. الهوامش الضيقة في الجانب الزراعي تميل في النهاية إلى الظهور في أسعار الغذاء، مما يضيف متجه تضخم آخر فوق تكاليف الشحن واللوجستيات. موسم التسوق في العطلات لا يزال على بعد بضعة أشهر، لكن تجار التجزئة يفكرون فيه بالفعل — وهم يقومون بحساب ما تعنيه تكاليف الشحن الأعلى للهوامش.
المصافي التي تعمل بنسبة 98% من طاقتها ليس لديها تقريباً أي هامش. انقطاع غير متوقع واحد، عاصفة سيئة واحدة، تعطل إضافي واحد في الإمداد — أي من هذه يمكن أن يدفع نظاماً متوتراً بالفعل إلى ما وراء حدوده.
تقرير إدارة معلومات الطاقة في 10 سبتمبر هو النقطة التالية للبيانات الصلبة. راقبها.
الأسئلة الشائعة
ما سبب ارتفاع أسعار الديزل في الولايات المتحدة؟
الأسعار ارتفعت بسبب نقص المخزون وتكاليف الحرب الإيرانية.
ما تأثير ارتفاع أسعار الديزل على الاقتصاد الأمريكي؟
ارتفاع الأسعار يؤثر على تكاليف النقل، مما يزيد من الأعباء على المستهلكين ويؤثر على التضخم.
