درجة ثقة المجتمعموثّق
سيكيوريتايز تصبح شركة عامة. تبدأ شركة التوكنات التداول في بورصة نيويورك تحت رمز التداول SECZ في 2 يوليو، بعد اندماج مع كانتور إكويتي بارتنرز II الذي اكتمل في 30 يونيو.
الصفقة، التي تمت الموافقة عليها في 29 يونيو، تجمع حوالي 400 مليون دولار بقيمة ما قبل المال تبلغ 1.25 مليار دولار. هذا يجعل سيكيوريتايز كورب — الكيان المدمج — أول شركة بنية تحتية للتوكنات تصل إلى بورصة أمريكية رئيسية. إنه إنجاز كان الرئيس التنفيذي للشركة، كارلوس دومينغو، يعمل عليه منذ فترة. وفقًا لدومينغو، فإن وضع الشركة العامة يمنح سيكيوريتايز الرؤية ورأس المال اللازمين لدفع التوكنات إلى التيار الرئيسي. وهو ليس مخطئًا في أن التوقيت مثير للاهتمام.
بلاك روك في المشهد.
صندوق BUIDL العملاق لإدارة الأصول — وهو منتج سوق نقدية موكنن — يعمل على منصة سيكيوريتايز. تجاوز BUIDL قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 3 مليارات دولار، وهو رقم جدي لأي منتج موكنن. تشمل قائمة العملاء الآخرين أبولو، KKR، هاميلتون لين، وفان إيك. هذه ليست قائمة عملاء لشركة ناشئة صغيرة. هؤلاء هم بعض أكبر الأسماء في التمويل المؤسسي، وجميعهم يديرون أصولًا حقيقية عبر بنية سيكيوريتايز التحتية.
استردادات SPAC كانت منخفضة
هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام من زاوية ثقة السوق. في صفقة SPAC تقليدية، غالبًا ما تتجاوز استردادات المساهمين من الفئة A نسبة 80%. هذا متوقع بشكل أساسي. لكن مع اندماج كانتور إكويتي بارتنرز II، استرد أقل من 30% من المساهمين من الفئة A. هذا نتيجة غير عادية إلى حد ما. ربما يشير ذلك إلى شيء حقيقي حول كيفية رؤية الأموال المؤسسية لآفاق سيكيوريتايز الآن.
الزيادة البالغة 400 مليون دولار تضمنت أيضًا 225 مليون دولار في PIPE — وكان هذا PIPE مكتتبًا بشكل زائد. مكتتب بشكل زائد. هذا النوع من الطلب لا يحدث عندما يكون المستثمرون غير متحمسين. حققت الشركة إيرادات بلغت 19.5 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادة 39% على أساس سنوي. لذا فإن الملف المالي قبل الإدراج ليس مجرد قصة؛ هناك أرقام فعلية وراءه.
سوق توكنات الأصول الحقيقية نما بسرعة. انتقل القطاع من حوالي 9.55 مليار دولار إلى 21.84 مليار دولار خلال العام الماضي — توسع بنسبة 128%. تراهن سيكيوريتايز على أن السوق القابلة للتوجيه بالكامل ستصل في النهاية إلى 19 تريليون دولار. هذا الرقم يخضع للتدقيق الآن بعد أن تتداول الشركة علنًا وعليها الدفاع عن افتراضاتها للمستثمرين في الأسهم كل ربع سنة.
الشراكة مع بورصة نيويورك تتجاوز الإدراج
لم تقم سيكيوريتايز بالإدراج فقط في بورصة نيويورك. لقد وقعت مذكرة تفاهم مع البورصة لتكون وكيل التحويل الرقمي لمنصة جديدة لتداول الأسهم وصناديق المتداولة في البورصة (ETF) الموكّنة. تعمل هذه المنصة على تسوية على السلسلة وتستخدم تمويل العملات المستقرة. لذا فإن سيكيوريتايز مدمجة أساسًا في لعبة البنية التحتية لبورصة نيويورك — إنها ليست مجرد مستأجر في البورصة، إنها شريك تقني يساعد في بناء ما يأتي بعد ذلك.
هذا الدور المزدوج غير معتاد نوعًا ما. شركة تصبح عامة في بورصة وتساعد في نفس الوقت تلك البورصة على بناء قضبان التسوية من الجيل التالي. إنها علاقة وثيقة، وتمنح سيكيوريتايز دفعة مصداقية لا يمكن لمعظم الشركات المالية التقنية الجديدة العامة أن تدعيها.
تأسست الشركة في 2017. الوصول من هناك إلى إدراج في بورصة نيويورك مع 400 مليون دولار من رأس المال الجديد وبلاك روك كعميل رئيسي هو طريق طويل. لكنه أيضًا طريق استغرق ما يقرب من عقد من الزمن، مما يخبرك بشيء عن مدى بطء تحرك التمويل التقليدي عندما يتعلق الأمر بتبني بنية تحتية جديدة — حتى البنية التحتية التي يريدها بشدة في النهاية.
ما الذي يراقبه المستثمرون الآن
تحدد جلسة الافتتاح في 2 يوليو أول معيار للسوق العامة لبنية التوكنات كفئة أصول. سيتابع المحللون كيفية تسعير مستثمري الأسهم التقليديين لبنية التوكنات المنظمة مقابل البرمجيات البحتة أو المقارنات المالية التقنية. إنه مجال غامض. لا يوجد مقارنة نظيفة.
نشر رأس المال هو السؤال الكبير الآخر. جمعت سيكيوريتايز 400 مليون دولار. أين ستذهب — شراكات مؤسسية جديدة، عروض أسهم موكنة موسعة، تطوير المنصة — سيشكل السرد بسرعة. معدل الاسترداد المنخفض اشترى حسن النية. الآن يجب على الشركة إنفاق هذا رأس المال بطرق تبرر قيمة ما قبل المال البالغة 1.25 مليار دولار.
وسيخضع الشراكة مع بورصة نيويورك للتدقيق أيضًا. منصة تداول موكنة تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع مع تسوية على السلسلة وتمويل العملات المستقرة تبدو طموحة. ما إذا كانت البنية التحتية تعمل بالفعل على نطاق واسع، مع حجم مؤسسي حقيقي وراءها، هو سؤال مختلف عما إذا كان يبدو جيدًا في بيان صحفي.
كانت إيرادات سيكيوريتايز في الربع الأول 19.5 مليون دولار.
الأسئلة الشائعة
متى تبدأ سيكيوريتايز التداول في بورصة نيويورك؟
تبدأ سيكيوريتايز التداول تحت رمز SECZ في 2 يوليو، بعد إغلاق اندماجها مع كانتور إكويتي بارتنرز II في 30 يونيو.
ما هو ارتباط بلاك روك بسيكيوريتايز؟
صندوق بلاك روك BUIDL للسوق النقدية الموكّن يعمل على منصة سيكيوريتايز وقد تجاوز 3 مليارات دولار في القيمة الإجمالية المقفلة.
كم جمعت سيكيوريتايز من خلال الاندماج وPIPE؟
جمعت سيكيوريتايز حوالي 400 مليون دولار إجمالاً، بما في ذلك 225 مليون دولار في PIPE مكتتب بشكل زائد، بقيمة ما قبل المال تبلغ 1.25 مليار دولار.
