درجة ثقة المجتمعموثّق
أصبحت بلاك روك أكثر جدية بشأن تقنية البلوكتشين. قامت شركة إدارة الأصول العملاقة بإطلاق صندوقين مرمزين للسوق النقدي على إيثريوم (ETH)، وكلاهما موجه لمصدري العملات المستقرة الذين يحتاجون إلى الاحتفاظ باحتياطيات متوافقة.
الصندوق الأول يرمز حصص استراتيجية سيولة الخزانة الحالية — وهو في الأساس تغليف لمنتج تقليدي على مسارات البلوكتشين. أما الثاني فهو مركبة مؤسسية جديدة تمامًا، تم بناؤها من الألف إلى الياء وصُممت لتعمل عبر بلوكتشينات متعددة، وليس فقط إيثريوم. كلا المنتجين يتشكل بوضوح من خلال قانون العبقرية الأمريكي، الإطار الفيدرالي الذي يحدد قواعد الاحتياطيات للعملات المستقرة الخاصة بالدفع. إذا كنت تدير عملة مستقرة وتحتاج إلى إثبات أن احتياطياتك نظيفة ومتوافقة، فإن بلاك روك تقدم لك الأدوات للقيام بذلك على السلسلة. هذا تحول كبير. لقد كانت شركات إدارة الأصول التقليدية تحوم حول عالم العملات الرقمية لسنوات، لكن هذه خطوة مباشرة نحو تقديم منتج، وليس مجرد صفقة حفظ أو تغليف صندوق متداول في البورصة (ETF).
تيذر تحقق 1.5 مليار دولار في سوق متقلص
بينما كانت بلاك روك تبني، كانت تيذر تحصي الأموال. أعلنت شركة العملات المستقرة العملاقة عن صافي ربح تشغيلي بقيمة 1.5 مليار دولار في الربع الثاني، مدفوعة بالكامل تقريبًا بالفائدة المكتسبة على حيازات الخزانة الأمريكية. ظلت أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرتفعة بما يكفي ليظل نموذج تيذر — الاحتفاظ بالدولارات، شراء الخزائن، جمع العوائد — مستمرًا في الطباعة.
اعتبارًا من 30 يونيو، بلغ احتياطي تيذر 4.11 مليار دولار. نما العرض المتداول لـ USDT بمقدار 446 مليون دولار خلال الربع. وما زالت تيذر تحتفظ بأكثر من 60% من سوق العملات المستقرة، وهو أمر لافت بالنظر إلى الضغوط الكبيرة التي يتعرض لها القطاع بشكل عام.
ليس سيئًا بالنسبة لشركة تعمل في ما لا يزال بعض المنظمين يصفونه بأنه زاوية غامضة من التمويل.
الربحية حقيقية، لكن السياق مهم. تقلص سوق العملات المستقرة نفسه، ومع ذلك نمت حصة تيذر. هذا إما علامة على ولاء عميق للمستخدمين أو علامة على أن المنافسين لم يجدوا طريقة لتقليص تأثير شبكة USDT. ربما كلاهما.
بيتكوين الأمريكية: إنتاج قياسي، لكنها لا تزال تخسر المال
حققت بيتكوين الأمريكية — التي أسسها إريك ترامب ودونالد ترامب جونيور — رقماً قياسياً في الإنتاج في الربع الثاني. قامت الشركة بتعدين 932 بيتكوين (BTC) خلال الربع، مما رفع الإيرادات إلى 67 مليون دولار. هذا رقم حقيقي. تحسنت العمليات بشكل كبير.
لكن الشركة لا تزال غير مربحة. تقلصت الخسائر، وهو شيء جيد، لكنها لم تختف. وتضمن المناورات المالية المطلوبة للبقاء مدرجة في ناسداك تقسيم الأسهم العكسي — وهو أمر لا يبدو جيدًا دائمًا، لكنه ضروري أحيانًا عندما ينخفض سعر السهم إلى منطقة خطرة.
هناك أيضًا مخاطر الضمانات. تحتفظ بيتكوين الأمريكية بكمية كبيرة من البيتكوين في دفاترها، وإذا انخفضت أسعار BTC بشكل حاد، فإن الميزانية العمومية تصبح غير مريحة بسرعة. الشركة تراهن بشكل أساسي على بقاء سعر البيتكوين مرتفعًا بما يكفي لتغطية تكاليفها وتبرير وجودها كمنجم عام. هذا الرهان نجح بشكل أفضل في بعض الفصول من غيرها.
واجه عمال المناجم بشكل عام وقتًا صعبًا منذ أن ضغطت عملية النصف الأخيرة على مكافآت الكتل. انخفضت الإيرادات لكل بيتكوين تم تعدينها، ولم تبق سوى العمليات الأكثر كفاءة في السواد. تظهر أرقام الربع الثاني لبيتكوين الأمريكية تحسنًا، لكن الفجوة بين مكاسب الإنتاج والربحية الفعلية لا تزال واسعة.
الذهب المرمز يصمد، لكن تبني التمويل اللامركزي يتأخر
في أماكن أخرى في عالم الأصول المرمزة، كان للذهب ربع مثير للاهتمام. خلال عمليات البيع الحادة في مارس، واجه الذهب المرمز المرهون عمليات تصفية — لكن المنتجات الأساسية صمدت بشكل أفضل مما توقع البعض. كانت المرونة حقيقية. لكن البنية التحتية، ليست كذلك.
وفقًا لتقرير من RedStone، فإن جزءًا صغيرًا فقط من تيذر جولد وPAX جولد يستخدم فعليًا كضمان على منصات إقراض التمويل اللامركزي مثل Aave v3 وMorpho. بالنظر إلى القيمة السوقية المعنية، فإن هذا جزء ضئيل بشكل مدهش. الفجوة بين كمية الذهب المرمز الموجودة وكمية ما يتم استخدامه في التمويل اللامركزي لا تزال واسعة.
كما انخفضت العقود الآجلة للذهب بأكثر من 20% من أعلى مستوياتها في يناير، مدفوعة بالتوقعات حول ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية. وضعت هذه الحركة ضغطًا على النسخ المرمزة أيضًا، وإن لم يكن بشكل كارثي. النقطة الأوسع هي أن الذهب المرمز لديه اهتمام في السوق — حيث زادت أحجام التداول — لكن تكامل التمويل اللامركزي لم يواكب ذلك. الفجوات في البنية التحتية تبطئ التبني، وهذه ليست مشكلة تُحل بسرعة.
يستمر قانون العبقرية في الظهور كنسيج رابط عبر جميع هذه القصص. بلاك روك بنت منتجات حوله. تعمل تيذر في بيئة الاحتياطيات التي يشكلها. تقوم بيتكوين الأمريكية بتعدين الأصل الذي يجلس تحت الكثير من اقتصاد العملات المستقرة. والذهب المرمز يحاول إيجاد موطئ قدم له في نفس عالم التمويل اللامركزي الذي تهيمن عليه العملات المستقرة بالفعل.
بلغ احتياطي بيتكوين الأمريكية 4.11 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تم تصميم الصندوقين المرمزين الجديدين لبلاك روك للقيام به؟
يعمل أحدهما على ترميز حصص استراتيجية سيولة الخزانة الحالية، بينما الثاني هو مركبة مؤسسية جديدة تدعم بلوكتشينات متعددة — وكلاهما بني لمساعدة مصدري العملات المستقرة على تلبية متطلبات الاحتياطيات بموجب قانون العبقرية الأمريكي.
كم بيتكوين قامت بيتكوين الأمريكية بتعدينها في الربع الثاني؟
قامت بيتكوين الأمريكية بتعدين رقم قياسي بلغ 932 بيتكوين في الربع الثاني، مما حقق إيرادات بقيمة 67 مليون دولار، رغم أن الشركة بقيت غير مربحة رغم تقليص الخسائر.
