درجة ثقة المجتمعموثّق
تتعاون الجهات التنظيمية المالية في نيويورك مع نظرائها الأوروبيين. الهدف واضح: تبادل البيانات الحقيقية حول العملات المستقرة قبل أن تتراكم المخاطر بشكل أسرع مما يمكن تعقبه.
يتبادل الطرفان المعلومات حول ثلاثة أمور محددة — العملات المستقرة التي يتم إصدارها، الحجم الإجمالي المتداول، وعدد الحائزين. هذا كل شيء، على الأقل في الوقت الحالي. لكن الحصول على هذه الأرقام الثلاثة لتتدفق عبر الأطلسي بانتظام أصعب مما يبدو، وكلا المنطقتين تعلمان ذلك. العملات المستقرة، التي عادة ما تكون مرتبطة بشيء مثل الدولار الأمريكي، تتحرك بسرعة ولا تحترم الحدود. لقد كان المنظمون على كلا الجانبين يحاولون اللحاق بالركب لسنوات، وهذا الترتيب هو في الأساس اعتراف بأن أياً منهما لا يمكنه القيام بذلك بمفرده.
لا تزال تفاصيل ما يتم مشاركته بالضبط، وعدد المرات، وبأي صيغة قيد المناقشة. لم يتم التوقيع النهائي بعد من السلطات المالية المعنية على أي من الجانبين.
ما تغطيه البيانات فعلياً
بتفصيل أكثر: بيانات الإصدار تخبر المنظمين أي العملات المستقرة يتم إنشاؤها ومن قبل من. حجم التداول يعطيهم فكرة عن الحجم — كم من هذه الأشياء موجود فعلاً ويتحرك في الأسواق. وعدد الحائزين هو على الأرجح الرقم الأكثر دلالة. إذا كانت العملة المستقرة لديها ملايين الحائزين المنتشرين عبر عدة ولايات قضائية، فإن فشلها ليس حدثاً محصوراً. إنه حدث نظامي.
هذا هو السيناريو الذي يبدو أن المنظمين في نيويورك والاتحاد الأوروبي يشعرون بالقلق منه أكثر. لقد نما تبني العملات المستقرة بشكل حاد في الأسواق العالمية، والآن تلامس الأصول كل شيء من المدفوعات التجزئة إلى عمليات الخزانة المؤسسية. معرفة مدى انتشار هذه الأدوات — وتتبع التغييرات في هذا الرقم مع مرور الوقت — يمنح المنظمين شيئاً قريباً من نظام إنذار مبكر.
تم تصميم تبادل البيانات لبناء صورة أكثر اكتمالاً مما يمكن لأي من الجانبين الحصول عليها بمفرده. ترى نيويورك جزءاً من السوق. ترى بروكسل وفرانكفورت جزءاً آخر. اجمعهم معاً وستبدأ في الحصول على شيء يشبه الرقابة الشاملة.
ومع ذلك، لم يتم الانتهاء من الإطار لتحليل كل هذه البيانات. هذه ليست تفصيلة بسيطة. الأرقام الخام دون منهجية متفق عليها لا تخبرك بالكثير. يعمل كلا الجانبين على مواءمة معاييرهم التحليلية، وهو على الأرجح الجزء الأصعب في هذا الجهد كله.
سابقة عابرة للحدود قيد الإنشاء
ما يجعل هذا الترتيب يستحق المتابعة ليس فقط البيانات نفسها. إنه النموذج. لقد تم الحديث عن التعاون التنظيمي العابر للحدود في الأصول الرقمية لسنوات ولكنه نادراً ما يتجاوز مرحلة الحديث. إن تحرك نيويورك والاتحاد الأوروبي نحو تبادل منظم — حتى لو كان لا يزال بانتظار الموافقة الكاملة — هو إشارة من نوع مختلف.
المناطق الأخرى تراقب. إذا نجح الإطار، فمن السهل تخيل ترتيبات مماثلة تُطرح بين مراكز مالية رئيسية أخرى. الطبيعة العالمية للعملات المستقرة تطالب بذلك أساساً. لا يمكن مراقبة مصدر يعمل في ولاية قضائية واحدة، مع حائزين في عشرين ولاية أخرى، بفعالية من قبل أي منظم واحد يعمل بمفرده. هذا مجرد حساب.
لكن من المهم أن نكون واضحين بشأن الوضع الحالي. التعاون في مراحله المبكرة. الخطوات الإجرائية لم تكتمل. ومواءمة المعايير التنظيمية عبر نظامين قانونيين وماليين مختلفين تماماً — إطار نيويورك على مستوى الولاية من جهة، وتنظيم MiCA للاتحاد الأوروبي من جهة أخرى — ليس عملية سريعة. هناك اختلافات هيكلية حقيقية في كيفية تعامل كل جانب مع الرقابة على الأصول الرقمية، وجسر تلك الفجوات يتطلب وقتاً.
لا أحد يضع جدولاً زمنياً للتنفيذ الكامل. من غير الواضح متى بالضبط ستبدأ البيانات في التدفق بشكل رسمي وملزم.
الامتثال وما سيأتي بعد ذلك
بمجرد أن تبدأ البيانات في التحرك، يتحول التركيز إلى التنفيذ. الحصول على الأرقام شيء. استخدامها للإشارة إلى مشاكل الامتثال، أو تحديد مخاطر التركيز، أو اكتشاف المصدرين الذين يعملون خارج المعايير المعمول بها هو شيء آخر تماماً. لا يزال كلا الجانبين يعملان على تحسين الآليات لتحويل البيانات الخام إلى إجراءات تنظيمية.
جزء عدد الحائزين مثير للاهتمام بشكل خاص من زاوية الامتثال. فهم التوزيع — من يملك ماذا، وبأي كميات، عبر أي الأسواق — يمكن أن يساعد المنظمين في تقييم ما إذا كانت العملة المستقرة تعمل كأداة دفع أو تصبح بهدوء شيئاً أكثر نظامية. هذه ملفات مخاطر مختلفة وربما تحتاج إلى استجابات مختلفة.
في الوقت الحالي، يتحرك المشروع بالوتيرة التي تتحرك بها هذه الأمور. الموافقات المعلقة، تطوير الإطار المستمر، والطحن البطيء للمواءمة عبر الحدود القضائية. تم الاتفاق على النقاط الثلاث للبيانات — الإصدار، التداول، الحائزون. كل شيء آخر لا يزال قيد البناء.
الأسئلة الشائعة
ما هي البيانات المحددة التي يتبادلها نيويورك والاتحاد الأوروبي حول العملات المستقرة؟
يتبادل الطرفان المعلومات حول العملات المستقرة المُصدرة، الحجم الإجمالي المتداول، وعدد الحائزين.
هل تم الانتهاء من اتفاقية تبادل بيانات العملات المستقرة بين نيويورك والاتحاد الأوروبي؟
ليس بعد. لا يزال التعاون في انتظار موافقة السلطات المالية المعنية على كلا الجانبين، مع الحاجة إلى خطوات إجرائية إضافية قبل التنفيذ الكامل.
