درجة ثقة المجتمعموثّق
يريد مجلس اللوردات البريطاني من بنك إنجلترا التراجع. تحديدًا، يدفع المجلس البنك المركزي لإعادة النظر في الحدود المقترحة التي ستقيد حيازات الأفراد من العملات المستقرة إلى 20,000 جنيه إسترليني لكل عملة وحيازات الشركات إلى 10 ملايين جنيه إسترليني لكل عملة.
لقد أثارت هذه الأرقام انتقادات حادة. يجادل اللوردات بأن القيود شديدة الصرامة — وأن فرض سقوف صارمة على ملكية العملات المستقرة قد يعوق الاستخدامات المشروعة ويدفع النشاط نحو زوايا أقل تنظيمًا في السوق. القلق ليس فقط بشأن السقوف نفسها. بل يتعلق بالإشارة التي يرسلها المملكة المتحدة إلى مجتمع التكنولوجيا المالية العالمي في لحظة تتسارع فيها تبني العملات المستقرة بسرعة. تتحرك جهات قضائية أخرى لجذب الأعمال المالية الرقمية. يبدو أن اللوردات يعتقدون أن اقتراح بنك إنجلترا الحالي يفعل العكس — حيث يفضل الحذر بشدة لدرجة أنه يعيق النمو.
ليست معركة صغيرة.
ما الذي اقترحه بنك إنجلترا بالفعل
خطة البنك هي تقريبًا كما تبدو. الأفراد الذين يحملون عملة مستقرة واحدة سيتم تحديد سقفهم عند 20,000 جنيه إسترليني. الشركات ستواجه سقفًا قدره 10 ملايين جنيه إسترليني لكل عملة. يصف البنك هذه الحدود بأنها وقائية — كوسيلة لمنع العملات المستقرة من التوسع بسرعة كبيرة لدرجة أنها تخلق خطرًا نظاميًا في النظام المالي الأوسع. الخوف، أساسًا، هو أن العملة المستقرة ذات الحيازات الضخمة قد تزعزع استقرار البنوك التقليدية إذا حاول المستخدمون فجأة الخروج بشكل جماعي. إنه سيناريو الهروب من البنك الكلاسيكي، ولكن في شكل رقمي.
والبنك ليس مخطئًا في التفكير في هذا الخطر. العملات المستقرة مرتبطة بالعملات التقليدية، تُستخدم للمعاملات، الادخار، وتزايد استخدامها في المدفوعات عبر الحدود. جاذبيتها حقيقية. وكذلك الخطر إذا نمت بدون حواجز. السؤال هو ما إذا كانت هذه الأرقام المحددة — 20,000 جنيه إسترليني و10 ملايين جنيه إسترليني — هي الحواجز الصحيحة، أو ما إذا كانت مقيدة لدرجة أنها تعتبر سقفًا للمشاركة.
يبدو أن اللوردات يعتقدون أنها الأخيرة.
اللوردات يريدون نهجًا أكثر توازنًا
مجلس اللوردات لا يقول إلغاء التنظيم بالكامل. ربما يكون هذا هو الشيء الأساسي الذي يجب فهمه هنا. إنهم يدعون إلى إطار عمل أكثر توازنًا — يحمي المستهلكين دون أن يعيق موقف المملكة المتحدة في التكنولوجيا المالية العالمية. يريدون من البنك النظر في إجراءات بديلة. لم يحدد المصدر كيف تبدو هذه البدائل في الممارسة. لكن الرسالة الأوسع واضحة: الاقتراح الحالي، كما هو مكتوب، يميل بشدة نحو التقييد.
يشدد اللوردات على أن الرقابة مهمة. لكنهم يعتقدون أيضًا أن المملكة المتحدة قد بنت سمعة حقيقية كقائد في التكنولوجيا المالية، وأن هذه السمعة تستحق الحماية. لقد قضت لندن سنوات في وضع نفسها كمركز للتمويل الرقمي. تنظيم العملات المستقرة الذي يُنظر إليه على أنه عدائي — أو فقط حذر بشكل مفرط مقارنة بما تفعله سنغافورة، الاتحاد الأوروبي، أو الإمارات العربية المتحدة — يمكن أن يقوض هذا الموقف أسرع مما يتوقعه معظم الناس.
إنها حجة تنافسية بقدر ما هي تقنية.
ومن المحتمل أنها تؤثر بقوة، بالنظر إلى من يقوم بها. مجلس اللوردات له وزنه في هذه المناقشات. لا يمكن لبنك إنجلترا تجاهل الضغط والمضي قدمًا.
أين تقف الأمور الآن
النتيجة لا تزال غير واضحة. بنك إنجلترا يدرس الأمر، ولم يتم الإعلان عن قرار نهائي. تدخل اللوردات يضيف ضغطًا، لكنه لا يضمن أن يتم تعديل السقوف أو إلغاؤها. سيتعين على البنك أن يوازن بين تفويضه للاستقرار المالي والمخاوف المتعلقة بالابتكار التي يتم طرحها. هذا ليس حسابًا بسيطًا.
ما هو محتمل أن يكون صحيحًا هو أن سقف 20,000 جنيه إسترليني للأفراد هو الرقم الأكثر إثارة للجدل. للسياق، 20,000 جنيه إسترليني ليست مبلغًا كبيرًا — إنها تقريبًا مخصص الإعفاء السنوي لموفري الادخار في المملكة المتحدة. تأطير تعرض العملات المستقرة عند هذا المستوى يعامل حيازات العملة الرقمية كما لو كنت تعامل حساب توفير متواضع، وليس بنية تحتية للدفع أو أداة تجارية. بالنسبة للأفراد الذين يستخدمون العملات المستقرة بجدية — للتحويلات عبر الحدود، للوصول إلى التمويل اللامركزي (DeFi)، للمدفوعات التجارية — سيشعر هذا السقف بالضيق بسرعة.
سقف 10 ملايين جنيه إسترليني للشركات أقل وضوحًا للمشاكل بالنسبة للشركات الصغيرة، ولكن الشركات الكبيرة واللاعبين المؤسسيين سيواجهونه بسرعة. شركة تقوم بحجم كبير من المعاملات بالعملات المستقرة يمكن أن تصل إلى هذا الحد دون القيام بأي شيء غير عادي.
لذلك، النقاش ليس مجرد نقاش نظري. لديه أرقام حقيقية مرتبطة به، وهذه الأرقام لها عواقب حقيقية على كيفية تطور السوق.
القطاعات المالية والتكنولوجية تراقب عن كثب. أي تعديل يقوم به البنك — أو أي قرار للتمسك بموقفه — سيكون له وزن يتجاوز المملكة المتحدة. تعمل البنوك المركزية الأخرى على نفس الأسئلة. سيتم دراسة كيفية تعامل لندن مع سقوف العملات المستقرة. هذا ليس تخمينًا، هذا فقط كيفية عمل السوابق التنظيمية في الممارسة.
لم يعلن بنك إنجلترا علنًا عن موعد يعتزم فيه تحديد موقفه النهائي. لقد أوضح اللوردات وجهة نظرهم. الفجوة بين الجانبين، في الوقت الحالي، لا تزال مفتوحة.
الأسئلة الشائعة
ما هي حدود العملات المستقرة التي اقترحها بنك إنجلترا؟
اقترح بنك إنجلترا سقفًا قدره 20,000 جنيه إسترليني لكل عملة لحائزي الأفراد و10 ملايين جنيه إسترليني لكل عملة للشركات.
لماذا يدفع مجلس اللوردات ضد هذه السقوف؟
يجادل اللوردات بأن الحدود المقترحة قد تعوق الابتكار في التكنولوجيا المالية في المملكة المتحدة وتضر بموقف البلاد التنافسي في التمويل الرقمي، ويدعون إلى نهج تنظيمي أكثر توازنًا.
