درجة ثقة المجتمعموثّق
تُصدر اليوم أرقام التضخم لشهر سبتمبر، ويستعد التجار لذلك. من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 0.6% على أساس شهري، مع توقعات بزيادة بنسبة 3.6% على أساس سنوي. يُتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 0.2% شهريًا و2.5% سنويًا. هذه الأرقام ليست مقلقة بحد ذاتها، لكن الاحتياطي الفيدرالي يراقب، وكذلك كل تاجر بيتكوين لديه مركز مفتوح.
التأثير على العملات الرقمية واضح إلى حد ما. إذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فإن مجال الاحتياطي الفيدرالي للمناورة يصبح أصغر — وبسرعة. المحللون أشاروا بالفعل إلى أن التوقعات بتحول سريع في السياسة قد تكون متفائلة للغاية. عمليات البيع الأخيرة قللت من الرافعة المالية لبيتكوين بعض الشيء، وهو الخبر الجيد. الخبر السيئ هو أن الرهانات السوقية الأكثر خطورة لا تزال موجودة. هذا يترك بيتكوين معرضة للبيع القسري إذا فاجأت المعدلات بالارتفاع. ليست وضعية مريحة قبل صدور بيانات بهذه الأهمية.
الحذر هو الكلمة السائدة اليوم.
النفط عند $100، تدفقات الصناديق المتداولة، وما يراقبه التجار
بجانب رقم مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي، يتابع المحللون متغيرين آخرين عن كثب: أسعار النفط وتدفقات صناديق المتداولة في البورصة (ETF). عقود خام غرب تكساس الوسيط ارتدت مؤخرًا من أدنى مستوياتها في يوليو، وهذا الارتداد مهم. بلغ أعلى مستوى في سبتمبر $106.75 للبرميل. المستوى النفسي $100 هو الآن علامة رئيسية. إذا دفع النفط مرة أخرى نحو هذا السقف، فإن مخاوف التضخم لا تختفي — بل تتضاعف. ومضاعفة مخاوف التضخم سيئة للأصول الخطرة. بيتكوين هي أصل خطير. الحساب ليس معقدًا.
تدفقات الصناديق المتداولة تضيف طبقة أخرى. هذه المنتجات يمكن أن تشير إلى أين يتجه الشعور المؤسسي، خاصة عندما تتحرك البيانات الماكرو بسرعة. المستثمرون يراقبون ما إذا كانت التدفقات الداخلة ستستمر أو ما إذا كان المال سيبدأ في التحول مع صدور بيانات التضخم. في كلتا الحالتين، من المحتمل أن تروي نشاطات الصناديق المتداولة في الـ24 إلى 48 ساعة القادمة قصة أوضح من معظم التعليقات.
من ناحية أخرى، يمكن أن يغير تقرير تضخم أقل من المتوقع المزاج بسرعة. الميل للمخاطرة يميل إلى العودة بسرعة عندما تخف مخاوف المعدلات. من المحتمل أن تستفيد بيتكوين من هذا النوع من القراءة، على الأقل في المدى القصير.
ردود فعل سوق السندات تستحق المراقبة أيضًا. التحركات الحادة في العائدات في أي اتجاه بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين يمكن أن تضخم أي حركة أولية تقوم بها بيتكوين.
عوائد العملات المستقرة تحتفظ بمكانتها مع تقلص تمويل العملات الرقمية
هناك قصة أكثر هدوءًا تجري بالتوازي مع كل هذا. عوائد تمويل العملات الرقمية تقلصت إلى حوالي 4%، لكن العملات المستقرة المتنوعة المدعومة بمصادر ائتمان حقيقية لا تزال تحقق بين 5% و7%. هذا الفارق له دلالة. يجذب الانتباه من المستثمرين الذين يريدون العائد دون التعرض الكامل لتقلبات العملة الرقمية.
السوق القابلة للاستهداف لهذه العملات المستقرة نمت إلى $4 مليار على مدى ثلاث سنوات. هذا ليس رقمًا صغيرًا. يشير إلى تحول حقيقي في كيفية توليد العوائد داخل نظام العملات الرقمية، ويغير كيفية تفكير بعض المستثمرين في إدارة المخاطر. كانت معدلات تمويل العملات الرقمية التقليدية وعوائد العملات المستقرة تتبع بعضها البعض بشكل أكثر قربًا في السابق. لم تعد كذلك، وهذا التباين هو شيء يحاول مديرو المحافظ أخذه في الاعتبار بنشاط.
ما إذا كانت تلك السوق القابلة للاستهداف بقيمة $4 مليار ستستمر في النمو يعتمد جزئيًا على ما يحدث مع المعدلات. سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأعلى لفترة أطول تميل إلى دعم العوائد الائتمانية الحقيقية، مما سيبقي العملات المستقرة المدعومة بمصادر ائتمان حقيقية تنافسية. سيناريو التحول يعمل بالعكس.
لم يتضح بعد كيف سيغير تقرير مؤشر أسعار المستهلكين اليوم تلك الحسابات، لكنه سيفعل.
التجار الذين ينتظرون الرقم يجلسون على سوق محاصر بين قصتين الآن. القصة الأولى هي الضغط الماكرو — التضخم، النفط، المعدلات، مخاطر البيع القسري. القصة الأخرى هي التطور الهيكلي لعوائد العملات الرقمية واعتماد العملات المستقرة، والتي يبدو أنها تتحرك في مسارها الخاص بغض النظر عن ضجيج الأسعار على المدى القصير.
كلاهما مهم. وكلاهما من المحتمل أن يتأثر بأي شيء يقوله رقم مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر.
وضع الرافعة المالية لبيتكوين أنظف مما كان عليه قبل بضعة أسابيع، مما يمنح السوق بعض الهامش. لكن “أنظف” لا يعني نظيف. الرهانات الأكثر خطورة لا تزال في النظام، والمحللون لا يزالون يحذرون من أن التفاؤل بخفض المعدلات يتجاوز الواقع، وأسعار النفط تقترب من مستويات يمكن أن تبقي التضخم لزجًا لفترة أطول مما يرغب فيه أي شخص.
أعلى مستوى في سبتمبر عند $106.75 للنفط الخام يقف هناك كإشارة تحذير. إذا عاد النفط إلى هناك، فإن محادثة التضخم لا تنتهي مع صدور بيانات اليوم — بل تصبح أعلى.
مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.5% سنويًا هو الرقم الذي يجب مراقبته داخل الرقم الرئيسي.
الأسئلة الشائعة
ما هي الأرقام المتوقعة لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر؟
يتوقع الاقتصاديون زيادة بنسبة 0.6% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي في مؤشر أسعار المستهلكين، مع توقعات بأن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 0.2% شهريًا و2.5% سنويًا.
ما حجم سوق العملات المستقرة المدعومة بمصادر ائتمان حقيقية المذكور في هذا المقال؟
نمت السوق القابلة للاستهداف للعملات المستقرة المدعومة بمصادر ائتمان حقيقية إلى $4 مليار على مدى ثلاث سنوات، مع تحقيق عوائد تتراوح بين 5% و7% من مصادر ائتمان حقيقية، حتى مع تقلص عوائد تمويل العملات الرقمية إلى حوالي 4%.
