درجة ثقة المجتمعموثّق
البنك المركزي الأوروبي لا ينتظر. عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، بييرو تشيبولوني، خرج بتحذير واضح: العملات المستقرة تشكل تهديدًا حقيقيًا للودائع المصرفية التقليدية في منطقة اليورو، ويجب أن يكون الرد من الاتحاد الأوروبي هو اليورو الرقمي.
تشيبولوني أوضح المشكلة بثلاثة مستويات. أولاً، العملات المستقرة — وهي عملات رقمية مرتبطة بأصول مثل الدولار الأمريكي أو اليورو — نمت بسرعة، وجاذبيتها واضحة. فهي تزيل التقلبات السعرية العنيفة للعملات الرقمية العادية بينما تتيح للمستخدمين نقل الأموال بشكل رخيص وسريع. لكن هذه الراحة تأتي بتكلفة للبنوك. عندما يحول الناس مدخراتهم أو أرصدتهم إلى العملات المستقرة، يتقلص أساس الودائع البنكية. الودائع الأصغر تعني قدرة أقل على الإقراض. الإقراض الأقل يعني ضعف في نقل السياسة النقدية. إنها سلسلة من التفاعلات التي لا يريد البنك المركزي الأوروبي اختبارها في الوقت الفعلي. ثانيًا، منصات الدفع العملاقة التقنية تأكل في الأراضي التي كانت البنوك تمتلكها بالكامل. هذه المنصات يمكنها معالجة المدفوعات، والاحتفاظ بالأرصدة، وتسهيل التحويلات دون لمس حساب بنكي تقليدي في أي مرحلة ذات معنى. أشار تشيبولوني إلى أن هذا التحول قد يضعف سيطرة البنوك على معالجة المدفوعات — وهو دور احتفظت به لعقود. ثالثًا، وربما الأكثر شحنًا جيوسياسيًا، العملات الرقمية الأجنبية الصادرة عن دول غير أوروبية يمكن أن تنتقص من مكانة اليورو كعملة احتياطية وعملة للمعاملات العالمية. إذا أصبحت عملة رقمية أجنبية أو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هي الافتراضية للمدفوعات عبر الحدود داخل أوروبا، فإن اليورو يفقد مكانة سيكون من الصعب استعادتها.
ليست قائمة صغيرة من المخاوف.
حجة تشيبولوني للعملة الرقمية المدعومة من الدولة
حجة تشيبولوني هي ببساطة: اليورو الرقمي هو الجواب الهيكلي الأكثر فعالية لمواجهة كل هذه التهديدات دفعة واحدة. العملة الرقمية التي تسيطر عليها أوروبا ستوفر للمستهلكين والشركات بديلاً آمنًا لا يمر عبر منصات أجنبية أو جهات إصدار غير أوروبية. يبقى البنك المركزي الأوروبي مسيطرًا. يبقى اليورو ذا صلة. لا يتم تجاوز البنوك بين عشية وضحاها.
التصميم، كما وصفه تشيبولوني، سيسمح لليورو الرقمي بالجلوس إلى جانب النقود المادية والحسابات البنكية العادية — وليس استبدالها. الفكرة تبدو كتكملة، وليس منافسًا، للهندسة المالية الحالية. وأكد أن ضمانات الخصوصية ستكون مضمنة، وهو أمر مهم جدًا في أوروبا نظرًا لمدى جدية الاتحاد في حماية البيانات. الكفاءة والأمان كانا الركيزتين الأخريين اللتين كان يعود إليهما باستمرار. ما إذا كان المنتج النهائي يمكنه بالفعل تحقيق الثلاثة في وقت واحد — الخصوصية، الكفاءة، والأمان — لا يزال غير واضح، لكن هذا هو الهدف.
من الجدير التوقف لوهلة. تبني العملات المستقرة في أجزاء كبيرة من العالم قد نما بشكل حاد في السنوات الأخيرة، وأوروبا ليست محصنة. العملات المستقرة المقومة بالدولار على وجه الخصوص شهدت استخدامًا كبيرًا في التحويلات والتجارة عبر الحدود. إذا تعمق هذا الاتجاه داخل منطقة اليورو، فإن قلق البنك المركزي الأوروبي يتوقف عن كونه نظريًا بسرعة كبيرة.
الجدول الزمني لا يزال غامضًا، والمحادثات مع الأطراف المعنية مستمرة
إليك المشكلة: اليورو الرقمي لا يزال في مرحلة الاستكشاف. لم يعلن البنك المركزي الأوروبي عن موعد إطلاق محدد. تعليقات تشيبولوني تشير إلى الالتزام بدفع المفهوم إلى الأمام، لكن المؤسسة لا تزال تجمع المدخلات من الأطراف المعنية وتعمل على المتطلبات التقنية والتنظيمية. من المحتمل أن تأتي البرامج التجريبية قبل أي إطلاق رسمي. قد يستغرق الأمر سنوات. لا توجد تفاصيل حول عددها بالضبط.
وهذا الفجوة الزمنية هي المكان الذي تصبح فيه الأمور معقدة. العملات المستقرة لا تنتظر بروكسل لإنهاء مشاوراتها. المنصات لا تبطئ توسعها بينما يجري البنك المركزي الأوروبي مجموعات التركيز. الإلحاح الذي وضعه تشيبولوني في تصريحاته حقيقي، لكن الإلحاح والعملية المؤسسية لا يتحركان دائمًا بنفس السرعة.
البنوك في جميع أنحاء أوروبا تراقب عن كثب. اليورو الرقمي الذي يكون جذابًا للغاية — سهل الاحتفاظ به، سلس الاستخدام — قد يسرع من هروب الودائع الذي يحاول البنك المركزي الأوروبي منعه. سيحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى معايرة حدود الاحتفاظ وميزات الفائدة بعناية. لم يتحدث تشيبولوني بالتفصيل عن تلك الآليات، أو على الأقل لم يلتقط المصدر ذلك إذا فعل.
البيئة التنظيمية الأوسع تضيف طبقة أخرى من التعقيد. تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة في أوروبا قد أعاد تشكيل كيفية عمل جهات إصدار العملات المستقرة في الاتحاد، مما يتطلب احتياطيات، وترخيصات، وحدودًا على الاستخدام واسع النطاق. ما إذا كان هذا الإطار يشتري للبنك المركزي الأوروبي الوقت الكافي لإطلاق اليورو الرقمي هو سؤال عادل — ولم يجيب عليه أحد بوضوح بعد.
إطار التهديدات الثلاثة الذي وضعه تشيبولوني يمنح البنك المركزي الأوروبي سردًا عامًا واضحًا. مشروع اليورو الرقمي لا يزال في مرحلة البحث والمشاورات، دون موعد إطلاق مؤكد.
الأسئلة الشائعة
ما هي التهديدات المحددة التي حددها عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي تشيبولوني؟
تشيبولوني ذكر ثلاثة تهديدات: العملات المستقرة التي تستنزف الودائع البنكية، منصات الدفع العملاقة التقنية التي تتجاوز البنوك التقليدية، والعملات الرقمية الأجنبية التي تقوض دور اليورو العالمي.
هل اليورو الرقمي جاهز للإطلاق؟
لا. لا يزال اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي في مرحلة الاستكشاف، ولم يُعلن عن جدول زمني رسمي؛ ستسبق أي إطلاق المزيد من الأبحاث والمشاورات مع الأطراف المعنية وبرامج تجريبية محتملة.
