درجة ثقة المجتمعموثّق
تجني شركة Bitmine Immersion Technologies إيرادات سنوية بقيمة 257 مليون دولار من الرهان. ليس من التداول. وليس من التعدين. فقط من الاحتفاظ بإيثريوم وترك الشبكة تدفع لهم.
أعلنت الشركة يوم الاثنين أنها تمتلك 5.54 مليون ETH، تُقدر قيمتها حاليًا بحوالي 9.4 مليار دولار، مما يجعلها أكبر حامل لشركة إيثريوم على الإطلاق. في الربع المالي الذي انتهى في 31 مايو، جلب الرهان 45.7 مليون دولار من إجمالي إيرادات الشركة البالغة 46.5 مليون دولار — أي أن 98% من الإيرادات تأتي من استراتيجية واحدة تعتمد على العائد. الرقم السنوي يصل إلى 257 مليون دولار، وهو رقم مذهل لعملية تُعتبر دخلًا سلبيًا على أصل رقمي.
انخفض سعر إيثريوم بحوالي 23% خلال الربع الثاني من عام 2026. لكن شركة Bitmine واصلت جني الأرباح.
كيف يغير الرهان الحسابات المالية للشركات
أوضح ألفين كان، المدير التنفيذي للعمليات في Bitget Wallet، الأمر ببساطة: إن رهان إيثريوم هو أصل يحمل عائدًا، وهذا يميزه عن بيتكوين (BTC) بطرق أساسية. بيتكوين يجلس على الميزانية العمومية للشركة ويزداد أو لا يزداد بناءً على السعر الفوري. إيثريوم يفعل ذلك أيضًا، لكنه يدفع أيضًا. وفقًا لكان، فإن وظيفة العائد تجعل إيثريوم أداة أقوى لإدارة الخزانة لأنه يولد تدفقًا نقديًا متوقعًا بغض النظر عن اتجاه السعر الفوري في أي أسبوع معين.
هذا ليس تمييزًا بسيطًا. عندما تنخفض الأسعار بنسبة 23% في ربع السنة، فإن الشركة التي تحتفظ فقط ببيتكوين ترى ميزانيتها العمومية تتقلص دون دخل معوض. بينما الشركة التي تراهن على إيثريوم بنسبة 2.61% سنويًا تستمر في جمع العائد طوال الطريق. لا يُلغي ذلك تمامًا انخفاض السعر بهذا الحجم، لكنه يخفف منه — ويُبقي العمليات ممولة دون إجبار على بيع الأصول بأسعار سيئة.
معدل الرهان الحالي هو 2.61% سنويًا. عبر شبكة إيثريوم، هناك 897,064 مدققًا نشطًا، وأكثر من 34% من إجمالي عرض إيثريوم يتم رهانه الآن. هذا جزء كبير من الأصل مقفل في آلية التوافق الخاصة بالشبكة، مما يخبرك بشيء عن كيفية تفكير الحائزين المؤسسيين والأفراد في إيثريوم الآن.
خسائر SharpLink تُظهر الجانب الآخر
ليست كل شركات الخزانة الخاصة بإيثريوم في وضع Bitmine. تمتلك SharpLink 863,000 ETH، تُقدر قيمتها بـ 1.46 مليار دولار — وهو موقع مهم، لكنه أصغر بكثير من Bitmine. أبلغت SharpLink عن خسارة صافية قدرها 394 مليون دولار للربع الثاني، مع 391 مليون دولار من تلك الخسائر ناتجة عن خسائر غير محققة في العملات الرقمية. لذا فإن جميع الخسائر تقريبًا مرتبطة مباشرة بانخفاض سعر إيثريوم، مع دخل قليل جدًا من الرهان لتعويضها.
التباين واضح. حجم Bitmine يمنحها دخلًا من الرهان كبيرًا بما يكفي ليكون له تأثير تشغيلي. بينما موقع SharpLink، رغم أنه مهم، لا يولد نفس العائد. وعندما تنخفض الأسعار الفورية بشكل كبير، فإن هذا العائد هو الفرق بين ربع سنة يمكن التحكم فيه ورقم خسارة بارز بمئات الملايين.
أشار مساهم في Seeking Alpha إلى هذا الديناميك بالضبط — أن إيرادات الرهان لشركة Bitmine تعمل كحماية ضد تقلبات الأسعار الفورية، مما يحافظ على تدفق نقدي ثابت بينما تفعل الأسعار السوقية ما تشاء.
إيثريوم كفئة أصول للشركات
ما تفعله Bitmine ليس مجرد قصة خاصة بشركة واحدة. إنه على الأرجح نظرة مسبقة لكيفية تفكير المزيد من خزائن الشركات في إيثريوم في المستقبل. الأصل لديه وظيفة مزدوجة لا يمكن لبيتكوين (BTC) مطابقتها حاليًا: مخزن للقيمة بالإضافة إلى عائد أصلي. هذا المزيج مفيد حقًا لمدير مالي يحاول تبرير الاحتفاظ بأصل متقلب في الدفاتر.
نمت تبني الرهان بين الحائزين المؤسسيين والشركات بشكل حاد مع نضوج نموذج إثبات الحصة لإيثريوم. عدد المدققين — الذي يقترب من 900,000 — أعلى بكثير مما كان عليه حتى قبل عامين، وأمان الشبكة يتوسع مع هذا المشاركة. المزيد من المدققين يعني شبكة أصعب للهجوم، مما يعني المزيد من الثقة في تدفق العائد نفسه.
أرقام Bitmine توضح الأمر بوضوح. 45.7 مليون دولار من إيرادات الرهان في ربع واحد، خلال ربع فقد فيه الأصل الأساسي ما يقرب من ربع قيمته. هذا نموذج إيرادات مرن بأي معيار.
رهان الشركة البالغ 5.54 مليون ETH، بمعدل 2.61% سنويًا، يستمر في التوليد بغض النظر عن حركة السعر قصيرة الأجل. خسارة SharpLink البالغة 394 مليون دولار في الربع تجلس على الجانب الآخر من هذا الحساب.
الأسئلة الشائعة
كم تبلغ الإيرادات السنوية لشركة Bitmine من رهان إيثريوم؟
تجني Bitmine حوالي 257 مليون دولار من إيرادات الرهان السنوية من موقعها الذي يزيد عن 5.54 مليون ETH، تُقدر قيمته بحوالي 9.4 مليار دولار.
ما هي نسبة إيرادات Bitmine الفصلية التي جاءت من الرهان؟
شكل الرهان 98% من إيرادات Bitmine للربع المالي المنتهي في 31 مايو، حيث بلغ إجمالي 45.7 مليون دولار من أصل 46.5 مليون دولار من إجمالي الإيرادات.
