درجة ثقة المجتمعموثّق
أنفقت بيتماين للتو 136 مليون دولار على الإيثريوم. قامت الشركة بشراء العملة الرقمية بعد إغلاق بيع أسهم مفضلة بقيمة 274 مليون دولار – وهي خطوة تمويلية مستوحاة من استراتيجية مايكل سايلور.
زيادة الأسهم المفضلة هي العنصر الرئيسي هنا. شركة سايلور، Strategy، اخترعت أساسًا هذا النهج لبناء خزينة العملات الرقمية – بيع الأسهم المفضلة، استخدام العائدات، شراء الأصول الرقمية، وتكرار العملية. ليست فكرة معقدة، لكنها تتطلب نوعًا معينًا من القناعة لتشغيلها على نطاق واسع. قامت بيتماين بتطبيقها. أغلقت الشركة بيع أسهم مفضلة بقيمة 274 مليون دولار، ثم قامت بتحويل حوالي نصف هذا المبلغ – 136 مليون دولار – مباشرة إلى الإيثريوم. بسرعة. دون تردد طويل، دون توزيع تكلفة الدولار ببطء على مدار أشهر. تم نقل الأموال بسرعة إلى الأصل.
لماذا الأسهم المفضلة، ولماذا الآن
مبيعات الأسهم المفضلة مثيرة للاهتمام لأنها تتيح للشركة جمع رأس مال كبير دون التأثير الفوري على المساهمين الحاليين من خلال التخفيف بالطريقة التي يحدث بها في عرض الأسهم العادية. يحصل المساهمون في الفئات المفضلة على بعض الحمايات – أولوية في الأرباح، وأحيانًا أولوية في التصفية – وفي المقابل، تحصل الشركة على النقد الذي يمكنها استخدامه في أي شيء تريده. في حالة بيتماين، هذا يعني الإيثريوم.
إنها هيكلية اكتسبت شعبية بسرعة بين الشركات التي تركز على خزينة العملات الرقمية. المنطق الأساسي: أسواق الأسهم التقليدية عميقة وسائلة، وأسواق العملات الرقمية متقلبة وقد تكون ذات عائد مرتفع، لذا يجب ربط الاثنين. جمع رأس مال رخيص نسبيًا من جانب الأسهم، ووضعه للعمل في جانب العملات الرقمية، والأمل في أن يعمل الفارق بين تكلفة رأس المال وتقدير الأصول لصالحك. أثبتت Strategy القالب مع بيتكوين. بيتماين تطبق نسخة منه مع الإيثريوم.
هذا تمييز متعمد يستحق التأمل. بيتماين لا تشتري بيتكوين هنا. إنها تشتري الإيثريوم – الأصل الأصلي لشبكة إيثريوم، البلوكتشين الذي يدعم معظم نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، وأكبر أسواق الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، وحصة متزايدة من نشاط التوكنات المؤسسية. اختيار الإيثريوم بدلاً من بيتكوين ليس عشوائيًا. إنه رهان على جزء محدد من البنية التحتية للعملات الرقمية.
ما الذي يعنيه 136 مليون دولار في الإيثريوم فعليًا
شهد الإيثريوم سنوات معقدة مقارنة ببيتكوين. دفعت موافقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات مؤسسية ضخمة ورفعت سعرها إلى مستويات جديدة. جاءت منتجات صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم لاحقًا وجذبت رأس مال أقل. قضى معدل ETH/BTC – وهو في الأساس مقياس لأداء الإيثريوم مقابل بيتكوين – فترة طويلة في الاتجاه الهابط، مما أحبط محبي الإيثريوم الذين توقعوا أن تترجم فائدة الأصل إلى أداء سعري متفوق.
لكن هناك حجة يمكن تقديمها بأن الإيثريوم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بما تفعله شبكة إيثريوم فعليًا. إنها تعالج قيمة معاملات أكبر من أي منصة عقود ذكية أخرى. نظام الرهان الخاص بها يقفل جزءًا كبيرًا من إجمالي العرض. ودور الشبكة في توكنات الأصول الواقعية – وهو شيء يزداد اهتمام التمويل التقليدي به – يمنحها حالة استخدام تتجاوز المضاربة.
بيتماين يبدو أنها تؤمن بهذه الحجة. شراء بقيمة 136 مليون دولار ليس خطوة تجريبية. إنه تجارة مبنية على القناعة.
لم تصدر الشركة خارطة طريق عامة مفصلة لما تخطط للقيام به مع الإيثريوم بمجرد امتلاكه – سواء كانت تنوي رهانه، أو الاحتفاظ به، أو الاستمرار في التراكم. لم يتم الكشف عن جدول زمني لعمليات الشراء المستقبلية أيضًا. من غير الواضح ما إذا كانت بيتماين ترى هذا كعملية نشر لمرة واحدة أو بداية لاستراتيجية تراكم أطول مشابهة لما قامت به Strategy مع بيتكوين على مدى عدة سنوات.
أسئلة لم تجب عليها الشركة
ربما يطرح المستثمرون بعض الأسئلة الآن. أولاً، هل 136 مليون دولار هو الحد الأقصى، أم تخطط بيتماين لمواصلة الشراء؟ تركت عملية جمع 274 مليون دولار حوالي 138 مليون دولار غير معلن عنها علنًا – إلى أين تذهب هذه الأموال يهم. ثانيًا، هل ستقوم بيتماين برهان الإيثريوم الخاص بها؟ الرهان يولد عائدًا على ETH المحتفظ به، مما قد يجعل وضع الخزينة يتضاعف ذاتيًا بمرور الوقت. ثالثًا، ما هي استراتيجية الخروج، إذا كانت موجودة؟
لم تتناول بيتماين أيًا من ذلك علنًا. لا بيان رسمي، ولا تفاصيل عن مكالمة المستثمرين في المادة المصدرية، ولا مسؤول تنفيذي مسمى مع اقتباس. تصرفت الشركة، والسوق تُركت لتفسير الفعل نفسه.
والفعل واضح تمامًا. جمعت بيتماين 274 مليون دولار، واشترت 136 مليون دولار في الإيثريوم، ووضعت نفسها جنبًا إلى جنب مع مجموعة صغيرة ولكنها متزايدة من الشركات المتداولة علنًا التي تعامل العملات الرقمية ليس كجيب جانبي مضاربي ولكن كأصل خزينة أساسي. ما إذا كانت الإيثريوم ستكافئ هذا الرهان يعتمد على الأصل، وليس الهيكل.
تم إغلاق بيع الأسهم المفضلة بقيمة 274 مليون دولار. الـ136 مليون دولار في الإيثريوم مسجلة بالفعل في الكتب.
الأسئلة الشائعة
كم من الإيثريوم اشترت بيتماين؟
اشترت بيتماين إيثريوم بقيمة 136 مليون دولار بعد إغلاق بيع أسهم مفضلة بقيمة 274 مليون دولار.
ما هي طريقة التمويل التي استخدمتها بيتماين لتمويل الشراء؟
استخدمت بيتماين بيع الأسهم المفضلة، وجمعت 274 مليون دولار – وهي استراتيجية مشابهة للنهج الذي استخدمته شركة مايكل سايلور، Strategy، لبناء خزينة البيتكوين.
