درجة ثقة المجتمعموثّق
قانون الوضوح قد انتهى. على الأقل في الوقت الحالي. صوت مجلس الشيوخ بـ49 مقابل 50 ضد تقدم مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية، ليبتعد كثيرًا عن الأصوات الـ60 اللازمة للمضي قدمًا – وسرعان ما وصلت التداعيات إلى مكاتب الجهات التنظيمية.
صوت الديمقراطيون ككتلة ضد القانون. وانضم إليهم ثلاثة جمهوريين: السيناتور سوزان كولينز، وجوش هاولي، وجيري موران. السيناتور توم تيليس، الذي كان قد دعم القانون، غير صوته في اللحظة الأخيرة – وهي خطوة إجرائية تبقي الباب مفتوحًا لمحاولة مستقبلية. إنها نافذة ضيقة، ولا أحد يراهن عليها بشكل كبير. انهيار المفاوضات المفاجئ أدى إلى تبادل الاتهامات بين الأحزاب، حيث ورد أن موظفي رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ لعبوا دورًا في الانهيار. السيناتور سينثيا لوميس، التي صاغت القانون وقضت شهورًا في دفعه للأمام، لم تخف إحباطها من الديمقراطيين الذين شعرت بأنهم لم يظهروا عندما كان الأمر مهمًا.
لم يخرج الجميع متشائمين.
قالت السيناتور أنجيلا ألسوبروكس، وهي ديمقراطية، إن الحاجة إلى التنظيم حقيقية ومتزايدة. وأشارت إلى أن أكثر من 70 مليون أمريكي متورطون الآن في ما وصفته بصناعة العملات الرقمية غير المنظمة. أصر ألسوبروكس وديمقراطيون آخرون على أن المحادثات الثنائية لم تنتهِ – وأن قانون الوضوح يمكن أن يجد موطئ قدم له في ظل الظروف المناسبة. ما إذا كان ذلك تفاؤلًا أو ترويجًا يعتمد على من تسأل.
هيئة الأوراق المالية الأمريكية تتحرك بشأن الأسهم المرمزة
مع تعثر الكونغرس، لم تنتظر الجهات التنظيمية. تحركت هيئة الأوراق المالية الأمريكية بسرعة، معلنة عن إعفاء للابتكار مرتبط مباشرة بفشل قانون الوضوح. يسمح الإعفاء بتداول الأسهم الأمريكية المرمزة على بلوكتشين – وهو استثناء كبير كانت الصناعة تراقبه منذ فترة. إنه نوع من التحرك الذي يتطلب عادةً ضوءًا أخضر تشريعيًا، لكن هيئة الأوراق المالية الأمريكية قررت أساسًا أنها لا تستطيع الانتظار حتى يفرز الكونغرس نفسه.
كان رد الفعل من داخل قطاع العملات الرقمية متحمسًا إلى حد كبير. لقد كانت الأسهم المرمزة فكرة تم مناقشتها منذ فترة طويلة، ووجود إعفاء رسمي من هيئة الأوراق المالية الأمريكية يمنح المشاريع في هذا المجال شيئًا ملموسًا للعمل معه. إنه ليس إطارًا تنظيميًا كاملًا – ولا حتى قريبًا – لكنه حركة، والآن الحركة هي ما يبحث عنه الناس.
لم تجلس هيئة تداول السلع الآجلة مكتوفة الأيدي أيضًا. أصدرت الوكالة موقفًا بعدم اتخاذ إجراء يغطي مزودي البرمجيات السلبيين، مما يخبر بعض المشاركين بأنهم لن يواجهوا إجراءات تنفيذية لأنشطة محددة بينما يتم فرز القواعد الأكبر. إنه موقف مرن، ومن الواضح أنه مقصود. كما قدمت هيئة تداول السلع الآجلة اقتراحًا شاملاً لصناعة قواعد أسواق العملات الرقمية إلى البيت الأبيض. لم يتم نشر تفاصيل هذا الاقتراح بعد، وهو أمر محبط لصناعة كانت تنتظر الوضوح حول هذه الأسئلة بالضبط. غير واضح متى – أو ما إذا – سيتم الكشف عن المحتوى الكامل.
ما الذي تملأه الجهات التنظيمية بدلاً من الكونغرس
الصورة الأوسع هنا لافتة للنظر. قضى الكونغرس شهورًا في التفاوض على مشروع قانون مصمم لتقسيم الاختصاص بين هيئة الأوراق المالية الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة، وتحديد ما يُعتبر سلعة مقابل ما يُعتبر أمانًا في سياق العملات الرقمية، وتوفير خريطة قانونية للصناعة للعمل منها. فشل هذا القانون. لذا الآن تقوم الوكالات بما تفعله الوكالات – تكتب القواعد، تصدر التوجيهات، تحدد الاستثناءات – ويجب على الصناعة مواكبة ذلك.
هذا ليس بالضرورة كارثة. يمكن للأطر التنظيمية التي تبنيها الوكالات أن تتحرك بشكل أسرع من التشريعات، ويمكن تحديثها بسهولة أكبر عندما تتغير الأسواق. لكنها يمكن أيضًا أن تُلغى من قبل الإدارة التالية، أو تُطعن في المحكمة، أو ببساطة لا تغطي كل ما كان من الممكن أن يتناوله قانون شامل. هناك خطر حقيقي في الاعتماد على إجراءات الوكالات كبديل للقانون.
اقتراح هيئة تداول السلع الآجلة لصناعة القواعد الذي يتجه إلى البيت الأبيض ربما يكون التطور الأكبر الذي يجب مراقبته. قاعدة واسعة لأسواق العملات الرقمية من هيئة تداول السلع الآجلة ستشمل العقود الآجلة والمشتقات وربما الأسواق الفورية اعتمادًا على كيفية صياغتها. إذا اجتازت مراجعة البيت الأبيض وتم نشرها، فقد تعيد تشكيل كيفية عمل جزء كبير من صناعة العملات الرقمية – خاصة للمنصات والمزودين الذين كانوا يأملون أن يحسم الكونغرس مسألة الاختصاص أولاً.
في الوقت الحالي، يراقب هؤلاء المزودون. موقف هيئة تداول السلع الآجلة بعدم اتخاذ إجراء لمزودي البرمجيات السلبيين يمنح بعض الوقت، لكنه ليس حلاً دائمًا. يتم سحب خطابات عدم اتخاذ إجراء. تتغير القواعد. ومسألة الاختصاص بين هيئة الأوراق المالية الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة – من ينظم ماذا – لا تزال غامضة إلى حد كبير دون وجود تعريفات قانون الوضوح.
من المحتمل أن تحاول لوميس وحلفاؤها مرة أخرى. تقول ألسوبروكس إن المحادثة الثنائية مستمرة. لكن التصويت 49-50، والانقسام الحزبي، ودور تعاملات ترامب في العملات الرقمية في إفساد الدعم الديمقراطي كلها تجعل محاولة أخرى معقدة. أنفقت الصناعة الكثير من رأس المال السياسي للوصول بقانون الوضوح إلى هذا الحد. ليس من الواضح أن هناك طريقًا ثانيًا سهلاً.
في الوقت الحالي، فإن إعفاء هيئة الأوراق المالية الأمريكية للابتكار للأسهم المرمزة وموقف هيئة تداول السلع الآجلة بعدم اتخاذ إجراء هما أكثر الأمور الملموسة على الطاولة – وكلاهما جاء من الجهات التنظيمية، وليس من المشرعين.
الأسئلة الشائعة
ما هو عدد الأصوات النهائي في مجلس الشيوخ على قانون الوضوح؟
صوت مجلس الشيوخ بـ49 مقابل 50 ضد تقدم قانون الوضوح، مما يعني عدم تحقيق الأصوات الـ60 المطلوبة للمضي قدمًا في مشروع القانون.
أي من أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين صوتوا ضد قانون الوضوح؟
صوت أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون سوزان كولينز، وجوش هاولي، وجيري موران ضد القانون إلى جانب الكتلة الديمقراطية. غير السيناتور توم تيليس صوته استراتيجيًا للسماح بإعادة النظر المحتملة في المستقبل.
ماذا فعلت هيئة الأوراق المالية الأمريكية بعد فشل قانون الوضوح؟
أعلنت هيئة الأوراق المالية الأمريكية عن إعفاء للابتكار يمكن الأسهم الأمريكية المرمزة من التداول على منصات بلوكتشين، كرد مباشر على الجمود التشريعي في مجلس الشيوخ.
