درجة ثقة المجتمعموثّق
لم تنتظر هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). بعد يوم واحد من فشل مجلس الشيوخ في تمرير قانون الوضوح، قدمت الهيئة خطة تنظيمية رسمية لأسواق العملات الرقمية إلى البيت الأبيض — في 17 سبتمبر، وفقًا للسجلات.
وصل الإيداع إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية. ما الذي يحتويه؟ ليس الكثير علنًا. تم تصنيف الإجراء على أنه “تنظيم معاملات الأصول الرقمية وتنظيم أسواق الأصول الرقمية”، وهو في مرحلة “ما قبل القاعدة” — مما يعني أن هيئة تداول السلع الآجلة لم تصدر تفاصيل بعد. لا نص مسودة، لا فترة تعليق، لا اقتراح رسمي. فقط إشارة إلى أن هناك شيئًا يتحرك. كان مجلس الشيوخ قد صوت في 15 سبتمبر، قبل يومين، ولم يتمكن قانون الوضوح — الذي كان سيمنح قطاع العملات الرقمية إطارًا فدراليًا طال انتظاره — من المرور. يبدو أن هذا الفشل دفع هيئة تداول السلع الآجلة إلى التحرك بسرعة.
لم يبقَ رئيس هيئة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ صامتًا.
سيليغ وأتكينز يشيران إلى تحرك مستقل
بعد التصويت في مجلس الشيوخ مباشرة، نشر سيليغ على وسائل التواصل الاجتماعي أن الهيئة مستعدة للتحرك بمفردها. موقفه: لدى هيئة تداول السلع الآجلة بالفعل السلطة القانونية التي تحتاجها، ولن تنتظر حتى يحل الكونغرس مشاكله. رئيس هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) بول أتكينز قال نفس الشيء تقريبًا — أن الهيئة يمكنها المضي قدمًا بغض النظر عما يحدث تشريعيًا. رئيسا الهيئتين، نفس الرسالة، في غضون أيام من عدم تحرك مجلس الشيوخ. هذا ليس مصادفة.
كانت هيئة تداول السلع الآجلة قد فكرت في هذا الأمر قبل التصويت. في مؤتمر لجنة الاستشارات الابتكارية في أغسطس — تحديدًا في 20 أغسطس — أوضح سيليغ تفكير الهيئة بشكل واضح. كانت هيئة تداول السلع الآجلة تبحث عن طرق لبناء نظام سوق للأصول الرقمية باستخدام صلاحياتها الحالية، حتى لو لم يمر قانون الوضوح. لذلك لم يكن تقديم 17 سبتمبر مرتجلًا. كان قيد الإعداد.
كيف يبدو هذا النظام بالفعل؟ الفكرة العامة هي السماح لكل من منصات التداول المسجلة وغير المسجلة بالعمل كأسواق عقود محددة. هذا تحول كبير. الأسواق المحددة تقع تحت إشراف مباشر من هيئة تداول السلع الآجلة، والإطار سيتيح التداول بالرافعة المالية والهامش على تلك المنصات. حاليًا، هذا النوع من التداول هو منطقة رمادية لمعظم منصات التداول الرقمية. إذا مضت هيئة تداول السلع الآجلة قدمًا، فإنها ستجلب تلك العمليات إلى هيكل منظم — مع جميع متطلبات الامتثال التي تأتي معه.
هيئة الأوراق المالية الأمريكية تتحرك بالتوازي، وكوينبيس تعبر عن رأيها
لا تتحرك هيئة تداول السلع الآجلة بمفردها. منحت هيئة الأوراق المالية الأمريكية إعفاءات مؤقتة لبعض المنصات التي تتعامل مع الأوراق المالية المرمزة — منصات التداول على السلسلة التي ربما لا تستطيع تلبية قواعد التسجيل الحالية. وأصدرت هيئة تداول السلع الآجلة موقفًا بعدم اتخاذ إجراء لمقدمي البرامج السلبيين. لا تعد أي من هذه التحركات دائمة، لكنها بوضوح تهدف إلى كسب الوقت بينما يتم رسم الصورة التنظيمية الأكبر.
أعرب الرئيس التنفيذي لكوينبيس، براين أرمسترونغ، عن رأيه في كل هذا. قال إنه يتوقع أن تتحرك الهيئتان قدمًا بعد التصويت، وهو واثق من أن هيئة الأوراق المالية الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة لديهما الأدوات الكافية في أطرهما الحالية لإنشاء قواعد واضحة. لم يتردد أرمسترونغ كثيرًا — يبدو أنه يعتقد أن الهيئات يمكنها إنجاز هذا دون تشريع جديد. ما إذا كانت هذه الثقة مبررة هو سؤال آخر، لكن من الملحوظ أن أحد أكبر اللاعبين في العملات الرقمية في الولايات المتحدة يدعم علنًا نهج الهيئات في التحرك بمفردها.
هذا ليس بالأمر القليل. لقد كانت كوينبيس تدفع من أجل وضوح تنظيمي لسنوات، وقراءة أرمسترونغ للوضع تهم السوق. إذا بدأت منصات التداول والمنصات الكبرى في العمل على افتراض أن هيئة تداول السلع الآجلة ستؤسس إطارًا لسوق عقود محددة، فإن ذلك يشكل كيفية بناء البنية التحتية للامتثال في الوقت الحالي — قبل صدور أي قاعدة نهائية.
ما هو المعروف فعليًا — وما ليس كذلك
غير واضح كم ستستمر مرحلة ما قبل القاعدة. لم تقدم هيئة تداول السلع الآجلة جدولًا زمنيًا. لا توجد تعليقات إضافية من أي من الهيئتين حول التفاصيل. مجتمع العملات الرقمية يراقب، لكن ليس هناك الكثير لمشاهدته بعد — مجرد إيداع بعنوان واسع ومرحلة تصنيف تعني في الأساس “مبكر”.
وليس بالضرورة أن يكون قانون الوضوح ميتًا إلى الأبد. فشل في التقدم هذه المرة، لكن الكونغرس قد أعاد النظر في تشريعات العملات الرقمية من قبل. إذا واجهت هيئة تداول السلع الآجلة تحديات قانونية في صنع قواعدها المستقلة — ومن المحتمل أن تواجه — قد يتزايد الضغط التشريعي مرة أخرى. بعض المحامين في الصناعة يشككون بالفعل في أن هيئة تداول السلع الآجلة يمكنها بناء نظام سوق كامل استنادًا إلى السلطة الحالية دون أن يرسم الكونغرس خطوطًا أوضح.
لكن في الوقت الحالي، تتحرك الهيئة. الخطة تم تقديمها. قال سيليغ علنًا إن هيئة تداول السلع الآجلة مجهزة للقيام بذلك. وأكد أتكينز نفس الشيء في هيئة الأوراق المالية الأمريكية. وجعل مؤتمر أغسطس واضحًا أن سيليغ كان يستعد لهذا السيناريو بالضبط — فشل تشريعي يتبعه إجراء تنظيمي.
مرحلة ما قبل القاعدة لـ”تنظيم معاملات الأصول الرقمية وتنظيم أسواق الأصول الرقمية” الآن رسميًا على مكتب البيت الأبيض.
الأسئلة الشائعة
ماذا قدمت هيئة تداول السلع الآجلة إلى البيت الأبيض في 17 سبتمبر؟
قدمت هيئة تداول السلع الآجلة خطة تنظيمية بعنوان “تنظيم معاملات الأصول الرقمية وتنظيم أسواق الأصول الرقمية” إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية، وهي حاليًا في مرحلة ما قبل القاعدة بدون تفاصيل علنية.
ما هو قانون الوضوح ولماذا كان مهمًا؟
كان قانون الوضوح إطارًا فدراليًا مقترحًا لتنظيم الأصول الرقمية؛ فشل مجلس الشيوخ في تقدمه في 15 سبتمبر، مما دفع هيئة تداول السلع الآجلة إلى السعي لصنع قواعد مستقلة باستخدام سلطتها القانونية الحالية.
