درجة ثقة المجتمعموثّق
كان الذهب يُعتبر دائمًا الخيار الممل، الأصل الذي تحتفظ به عندما تكون كل الأصول الأخرى في حالة اضطراب. لكن الاقتصادي روبن بروكس يعتقد أن هذه القصة أصبحت أصعب في البيع — والأرقام تدعمه في ذلك.
كان بروكس يراقب تحركات سعر الذهب وهي تتماشى بشكل أقرب مع الأصول الخطرة مثل بيتكوين (BTC) ومؤشر S&P 500. وهذا يمثل مشكلة لأي شخص اشترى الذهب خصيصًا لأنه لم يكن من المفترض أن يفعل ذلك. كان العرض كله يدور حول الاستقرار. مكان لركن الأموال عندما تتجه الأسواق إلى الجانبين. مؤخرًا، لم يعد يلعب هذا الدور حقًا.
الذهب وبيتكوين يتحركان معًا
المشكلة تكمن في الارتباط. تقلبات سعر الذهب أصبحت الآن مرتبطة بشكل أوثق مع نفس القوى التي تدفع بيتكوين والأسهم صعودًا أو هبوطًا. لم يكن هذا دائمًا صحيحًا. لعقود، كان الذهب يتحرك عكس الأسهم — أو على الأقل كان هذا هو الفكرة العامة. بنى المستثمرون استراتيجيات محافظ كاملة حول تلك العلاقة. صناديق التقاعد، مديري الثروات، المدخرين الأفراد. الجميع تقريبًا افترضوا أن الذهب سيحافظ على مكانته عندما تنهار الرهانات الأكثر خطورة.
يرى بروكس أن هذا الافتراض يتصدع. المعدن لم يعد معزولًا عن المشاعر التي تقود العملات الرقمية وأسواق الأسهم. عندما تنخفض شهية المخاطرة عبر اللوحة، ينخفض الذهب أيضًا. عندما يتكدس المتداولون مرة أخرى في المراكز المضاربة، يبدو أن الذهب يتبعهم. وهذا في الأساس عكس ما يُفترض أن يفعله الملاذ الآمن.
وليس الانجراف صغيرًا. التزامن بين الذهب والأصول مثل بيتكوين كبير بما يكفي ليعتقد بروكس أن المستثمرين بحاجة إلى إعادة النظر بجدية في كيفية استخدامهم للذهب في محافظهم. المنطق التقليدي — الاحتفاظ بالذهب لتعويض التقلبات في أماكن أخرى — قد لا يكون كما كان.
ما الذي يقود هذا التحول
جزء من ذلك ربما يكون سلوك المستثمرين. مع دخول بيتكوين والأسهم إلى التيار الرئيسي، نما عدد الأشخاص الذين يتداولونها بشكل هائل. بعض هؤلاء المتداولين يحتفظون أيضًا بالذهب. عندما يحتاجون إلى جمع السيولة بسرعة، أو عندما تتدهور المشاعر، يبيعون عبر اللوحة. الذهب يقع في نفس الموجة.
يشير بروكس أيضًا إلى تغير المشاعر الاستثمارية بشكل أوسع. العملات الرقمية والأسهم أصبحت متأصلة جدًا في المحافظ العالمية لدرجة أن تأثيرها على الأصول التقليدية القديمة قد ازداد. الخطوط بين فئات الأصول تتلاشى. كان الذهب يجلس في فئة خاصة به. الآن أصبح جزءًا من نفس المحادثة المضاربة بشكل متزايد.
النظم المالية العالمية أصبحت أكثر ترابطًا من أي وقت مضى. هذا الترابط يعني أن التقلبات تنتقل بشكل أسرع وتضرب المزيد من الأشياء في وقت واحد. الذهب ليس محصنًا من ذلك. يبدو أنه لا يوجد أصل حقًا محصن بعد الآن.
استراتيجية المحفظة تصبح معقدة
بالنسبة للمستثمرين، فإن الآثار العملية حقيقية. إذا لم يعد الذهب يتحرك بشكل موثوق ضد الأصول الخطرة، فلا يمكنه أن يخدم نفس وظيفة التحوط التي كان يقوم بها. الأشخاص الذين بنوا محافظهم مع الذهب كوزن مضاد للتعرض للأسهم قد يجدون أنفسهم مع حماية أقل مما كانوا يعتقدون.
وهذا ليس مجموعة صغيرة. لا يزال الذهب مكونًا كبيرًا في المحافظ حول العالم — سواء كانت مؤسسية أو فردية. السؤال الآن هو ما إذا كان دوره بحاجة إلى إعادة تعريف. ليس بالضرورة التخلي عنه، ولكن إعادة تقييمه.
بعض المستثمرين ربما سيبدأون في البحث بجدية عن البدائل. ما الذي يحمي فعليًا ضد التقلبات إذا كان الذهب يتصرف مثل أصل خطير؟ هذا سؤال صعب حقًا في الوقت الحالي، ولا توجد إجابة واضحة.
لا يقول بروكس أن الذهب لا قيمة له أو أن الارتباط دائم. لكنه يقول إن الافتراضات القديمة بحاجة إلى تحديث. المقاييس التي استخدمها المستثمرون لقياس أداء الذهب قد لا تنطبق بنفس الطريقة في المستقبل. قد تصبح تحركات الأسعار أكثر تقلبًا. الاستقرار — السبب الجوهري الذي جعل معظم الناس يمتلكون الذهب في المقام الأول — لا يمكن اعتباره مفروغًا منه.
المعدن لا يزال ضخمًا. لا يزال يتم تداوله بكميات ضخمة. لا يزال يحتفظ به في احتياطيات البنوك المركزية حول العالم. لا شيء من ذلك يتغير بين عشية وضحاها. لكن التغير السلوكي الذي يشير إليه بروكس حقيقي، ويهم أي شخص تعتمد استراتيجيته على أن يتصرف الذهب كما كان يتصرف سابقًا.
ما سيأتي بعد ذلك غير واضح. ربما يتراجع الارتباط مرة أخرى إذا هدأت أسواق العملات الرقمية أو إذا أجبر صدمة اقتصادية حقيقية على الهروب إلى الأمان الذي يفصل الذهب عن الأصول الخطرة مرة أخرى. ربما لا يحدث ذلك. بروكس لا يقدم تنبؤًا — إنه يشير إلى نمط يظهر بالفعل في البيانات.
سعر الذهب، حتى الآن، يتبع بيتكوين بشكل أقرب مما يرغب معظم محبي الذهب في الاعتراف به.
المحور: سعر بيتكوين، الأخبار والتحليل
الأسئلة الشائعة
لماذا يعتبر ارتباط الذهب ببيتكوين مصدر قلق للمستثمرين؟
يقول الاقتصادي روبن بروكس إن الذهب يتحرك بالتزامن مع الأصول الخطرة مثل بيتكوين ومؤشر S&P 500، مما يقوض دوره التقليدي كتحوط مستقر ضد تقلبات السوق.
هل يجب على المستثمرين التوقف عن الاحتفاظ بالذهب بسبب هذا التحول؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
لا يدعو بروكس المستثمرين للتخلص من الذهب، لكنه يقول إن الافتراضات القديمة حول سلوكه كملاذ آمن بحاجة إلى إعادة تقييم، حيث أصبحت تحركات أسعاره أقل قابلية للتنبؤ وأكثر ارتباطًا بمشاعر المخاطرة.
