تحركت شركة Strategy بسرعة الأسبوع الماضي، حيث باعت 1,690 بيتكوين (BTC) بين 3 و9 أغسطس، محققة 108.6 مليون دولار، ثم استخدمت هذه الأموال لشراء أسهمها المفضلة STRC. تم تسجيل الصفقة في ملف 8-K جديد لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC).
هذه هي المرة الرابعة هذا العام التي تبيع فيها Strategy بيتكوين. ليس عددًا قليلًا. قامت الشركة ببيع العملات بسعر متوسط قدره $64,262 لكل بيتكوين، وهو في الواقع أقل من متوسط سعر الشراء الخاص بها البالغ $75,385 لكل عملة — بما في ذلك الرسوم. لذا نعم، باعت Strategy بخسارة بالنسبة لتكلفة الشراء. لكن الهدف لم يكن الربح من تجارة البيتكوين نفسها. الهدف كان السيولة. تم استخدام العائدات مباشرة لإعادة شراء 1.15 مليون سهم من STRC، الأسهم المفضلة ذات السعر المتغير للشركة التي تدفع أرباحًا شهرية. إجمالي تكلفة إعادة الشراء: 108.6 مليون دولار.
ما المتبقي في الخزانة
لا تزال Strategy تحتفظ بـ 840,447 بيتكوين، تم شراؤها بمبلغ إجمالي قدره 63.36 مليار دولار. هذه كمية ضخمة — واحدة من أكبر مخازن البيتكوين لدى الشركات في أي مكان. بيع 1,690 عملة بالكاد يؤثر عليها. والشركة لم تنته من الإنفاق. لا يزال هناك 785.2 مليون دولار متبقية ضمن برنامج إعادة شراء الأوراق المالية الرقمية، بالإضافة إلى مليار دولار أخرى مخصصة لإعادة شراء الأسهم العادية من الفئة A. لذا فإن خطوة STRC كانت جزءًا من صورة أكبر لإدارة رأس المال.
احتياطي الدولار الأمريكي نما أيضًا. أبلغت Strategy عن احتياطي نقدي بقيمة 4.65 مليار دولار، ارتفاعًا من حوالي 4 مليار دولار في الأسبوع السابق. جزء كبير من هذه الزيادة — 650 مليون دولار من أصل 653.1 مليون دولار — جاء من مبيعات الأسهم الأخيرة لشركة MSTR. كانت بعض العائدات من المبيعات في السوق لا تزال في انتظار التسوية في وقت التسجيل، لذا يمكن أن يرتفع رقم الاحتياطي بمجرد تسوية هذه العمليات.
جدير بالذكر: باعت Strategy الآن 6,948 بيتكوين في المجموع خلال عام 2026. هذا ليس عددًا قليلًا، ولكنه جزء صغير مما تحتفظ به الشركة. الفرضية الأوسع — التكديس في بيتكوين، الاحتفاظ بها، استخدامها كمرتكز للميزانية العمومية — لم تتغير.
تحركات أسعار STRC وMSTR
كانت أسهم STRC تمر بفترة صعبة في وقت سابق من هذا الصيف. انخفضت بشدة، ثم تعافت. بحلول 3 أغسطس، كانت STRC عند $90 بعد ارتفاع بنسبة 24% من أدنى مستوياتها في يونيو. في آخر يوم تداول مغطى في التسجيل، ارتفعت STRC بنسبة 0.46% إلى $95.45 في السوق قبل الافتتاح. MSTR، السهم العادي، ارتفع بنسبة 0.25% إلى $100.26 في نفس الجلسة.
ربما تكون استعادة STRC مهمة هنا. إعادة شراء الأسهم عندما تكون لا تزال أقل بكثير من أعلى مستوياتها السابقة يمكن أن تكون خطوة ذكية — حيث يتم تقاعد المزيد من الأسهم لكل دولار. سواء كان هذا هو المنطق الصريح الذي استخدمته Strategy، لم يذكر التسجيل ذلك. لا تعليق من الشركة على مبيعات بيتكوين المستقبلية أو خطط إعادة الشراء الإضافية أيضًا. غير واضح ما إذا كانت هناك مبيعات أخرى قادمة قريبًا.
STRC هو سهم مفضل ذو معدل متغير، مما يعني أن مدفوعات توزيعات الأرباح تتغير مع أسعار الفائدة. يمكن أن يجذب هذا الهيكل نوعًا مختلفًا من المستثمرين عن الأسهم العادية — الأشخاص الذين يريدون الدخل، وليس فقط ارتفاع السعر. إعادة شراء هذه الأسهم تقلل من التزام توزيع الأرباح في المستقبل، مما يحرر التدفق النقدي. ربما كان هذا عاملًا في القرار، على الرغم من أن Strategy لم توضح ذلك بشكل مباشر.
قراءة النمط
أربع مبيعات للبيتكوين في عام واحد هو نمط يستحق المتابعة. قضت Strategy سنوات في التراكم بشكل مكثف، نادرًا ما تبيع أي شيء. يبدو أن التحول نحو المبيعات الدورية — حتى وإن كانت صغيرة بالنسبة للمجموع الكلي — هو أداة متعمدة لإدارة هيكل رأس المال دون اللجوء إلى أسواق الديون أو تخفيف الأسهم بشكل أكبر.
كانت الملفات المالية للشركة شفافة جدًا بشأن كل صفقة. يتم الإفصاح عن كل عملية بيع، ويتم تفصيل كل عملية إعادة شراء. هذا جزئيًا لأن قواعد هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) تتطلب ذلك لشركة عامة بهذا الحجم، ولكنه أيضًا يبقي المستثمرين المؤسسيين على علم بكيفية استخدام خزينة البيتكوين فعليًا.
احتياطي الدولار الخاص بـ Strategy الذي يبلغ 4.65 مليار دولار يمنحها مرونة حقيقية. يمكنها تنفيذ عمليات إعادة الشراء، وخدمة توزيعات الأرباح المفضلة، ولا يزال لديها وسادة إذا تقلبت أسعار البيتكوين بشكل حاد في أي من الاتجاهين. أعادت الشركة شراء 1.15 مليون سهم STRC في هذه الجولة وحدها.
الأسئلة الشائعة
كم عدد البيتكوين الذي باعته Strategy في هذه الصفقة؟
باعت Strategy 1,690 بيتكوين بين 3 و9 أغسطس 2026، بسعر متوسط قدره $64,262 لكل عملة، محققة 108.6 مليون دولار إجمالًا.
كم عدد البيتكوين الذي لا تزال Strategy تحتفظ به بعد البيع؟
لا تزال Strategy تحتفظ بـ 840,447 بيتكوين، تم شراؤها بمبلغ إجمالي قدره 63.36 مليار دولار بمتوسط تكلفة قدره $75,385 لكل عملة.
للتوضيح، STRC ليست الأداة المفضلة الوحيدة التي تعمل بها Strategy. لدى الشركة أيضًا أسهم مفضلة من STRK وSTRF، كل منها بهياكل عائد مختلفة. الإدارة عبر فئات مفضلة متعددة في نفس الوقت تضيف تعقيدًا — وتكلفة — إلى هيكل رأس المال، مما يجعل تصفية البيتكوين الدورية أداة عملية بدلاً من تراجع أيديولوجي.
مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة Strategy التنفيذي، قدم مبيعات البيتكوين علنًا كعمليات خزينة روتينية بدلاً من تغييرات في القناعة. المحللون في Benchmark وCantor Fitzgerald قد أكدوا إلى حد كبير على هذا الفهم، مع الحفاظ على أهداف سعرية متفائلة على MSTR حتى مع زيادة وتيرة البيع خلال عام 2026.
