درجة ثقة المجتمعموثّق
شركات الخزينة الرقمية تتخلى عن بيتكوين (BTC). أكثر من عشر شركات تحولت نحو الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، ومع ذلك جميعها تقريبًا تشهد انخفاضًا في أسعار أسهمها.
النموذج الذي قاد هذا القطاع كان بسيطًا: شراء العملات الرقمية باستخدام الأسهم العامة أو الديون أو الطروحات الخاصة، ثم الاستفادة من الفارق بين سعر السهم وقيمة مخزون العملة. كان هذا النموذج يعمل بشكل رائع عندما كانت الأسعار مرتفعة. لكنه الآن معطل بشكل أساسي. تراجع تقييمات العملات الرقمية دفع العديد من هذه الأسهم للتداول بالقرب من أو تحت القيمة الصافية للأصول، مما جعل بيع الأسهم الجديدة غير جذاب وترك الديون الحالية على الكتب.
وضع توفيق عدلوني، الشريك الإداري في Renno & Co، الأمر ببساطة — معظم الشركات إما تحاول التحول أو تواجه الانحدار. لا يملك بيانات رسمية لدعم ذلك، لكنه قال إن النمط واضح.
K Wave، Lixte، Alpha Compute: ثلاث تحولات، نفس الألم
أعلنت K Wave Media في مايو أنها ستوجه 485 مليون دولار بعيدًا عن بيتكوين إلى مراكز البيانات ومشاريع الذكاء الاصطناعي. كما باعت الشركة وحدتها القديمة وخفضت 48 مليون دولار من الديون. لم ينبهر المستثمرون. انخفضت الأسهم بنحو 25% في أول يوم تداول بعد الإعلان. منذ ذلك الحين، انخفض السهم بحوالي 71%.
كما باعت K Wave ما تبقى لها من 88 بيتكوين لسداد 6 مليون دولار من الديون. هذا بعيد عن الخطة الأصلية — كانت الشركة قد وضعت هدفًا بجمع 10,000 بيتكوين. انتهى الأمر.
اتخذت Lixte Biotechnology زاوية مختلفة. دخلت الشركة في البداية مجال الخزينة الرقمية بشراء 10.5 بيتكوين و300 إيثريوم (ETH)، وهي ليست بالضبط موقعًا ضخمًا، لكنها كانت كافية لتسويق نفسها كلعبة خزينة رقمية. في يونيو 2026، أعلنت Lixte أنها ستستحوذ على NOMAD Transportable Power Systems وستعيد تسمية نفسها إلى NOMAD Power Solutions. الفكرة هي توفير تخزين بطاريات متنقلة لمراكز البيانات، خاصة في المناطق التي تتأخر فيها البنية التحتية للشبكة. انخفضت الأسهم بنحو 33% بعد الأخبار.
أعادت AlphaTON Capital تسمية نفسها إلى Alpha Compute في أبريل 2026. كانت الاستراتيجية الأصلية تركز على Toncoin. الاستراتيجية الجديدة تركز على خدمات GPU، البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والحوسبة السرية. أفادت Alpha Compute بتأمين عقود متعلقة بالذكاء الاصطناعي، لكن السوق لم يكافئها كثيرًا. انخفضت الأسهم أيضًا بنحو 33%.
ثلاث شركات، ثلاث قصص تحول مختلفة، نفس النتيجة الصعبة.
لماذا الرهان على الذكاء الاصطناعي ليس حلاً سهلاً
جاذبية الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات منطقية على الورق. يمكن لعقود الحوسبة، وصفقات الاستضافة، واتفاقيات تزويد الطاقة أن تولد إيرادات تشغيل فعلية — وليس فقط تقدير الأصول. هذا فرق حقيقي عن نموذج الخزينة الرقمية، الذي يعيش ويموت وفقًا لأسعار الرموز.
لكن الانتقال ليس رخيصًا. البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تعني إنفاقًا مقدمًا على الرقائق المتخصصة، عقود الكهرباء، ونوع الصفقات طويلة الأجل مع العملاء التي تستغرق شهورًا لإغلاقها. بالنسبة للشركات التي كانت تعاني بالفعل في تمويل استحواذات العملات الرقمية، هذه مشكلة مألوفة بقبعة مختلفة.
دفع Lixte إلى تخزين البطاريات المتنقلة لمراكز البيانات يحمل تعقيداته الخاصة. تأخيرات الشبكة حقيقية، والحاجة السوقية موجودة، لكن جداول تطويرها طويلة. العقبات التنظيمية ليست صغيرة أيضًا، خاصة بالنسبة لأنظمة البطاريات والبنية التحتية لتزويد الطاقة. تواجه Alpha Compute ضغوطًا مماثلة — خدمات GPU والحوسبة السرية هي مساحات تنافسية مع لاعبين كبار يمتلكون جيوبًا عميقة بالفعل.
خطة K Wave تتضمن بناء منصة ذكاء اصطناعي قابلة للتوسع، لكن الشركة لم تظهر بعد ما إذا كانت تلك المنصة يمكن أن تجذب اهتمام المستثمرين بالطريقة التي كانت قصة جمع بيتكوين تفعلها سابقًا. بيع 88 بيتكوين لتغطية 6 مليون دولار من الديون ليس بالضبط علامة على القوة المالية في مواجهة بناء مكلف.
اتخذت Empery Digital نهجًا مختلفًا قليلاً — بيع جزء من ممتلكاتها الرقمية لتمويل استراتيجية مركز بيانات الذكاء الاصطناعي بدلاً من الخروج من الأصول الرقمية بالكامل. هذا تحول جزئي، وليس خروجًا كاملاً. ما إذا كان سيحقق نتائج أفضل مع المستثمرين من خروج نظيف لا يزال غير واضح.
ليس الجميع يهربون من السوق
من غير المحتمل أن تتبع شركات الخزينة الرقمية الأكبر هذا الاتجاه. إذا كان لديك الميزانية العمومية لمواصلة جمع رأس المال وتكديس الرموز، فإن النموذج الأصلي لا يزال يعمل — أو على الأقل يمكن أن يعمل عندما تتعاون الأسواق. الضغط للتحول يضرب في الغالب اللاعبين الأصغر الذين لا يستطيعون الانتظار لفترة طويلة من الركود في العملات الرقمية.
بالنسبة لتلك الشركات الأصغر، يمثل الذكاء الاصطناعي فرصة للحصول على إيرادات لا تعتمد على تعافي أسعار الرموز. هذا هو العرض، على أي حال. لكن التحركات المبكرة في أسعار الأسهم تشير إلى أن المستثمرين لا يشترون ذلك بعد، ليس بدون دليل قوي على البنية التحتية الممولة، والعقود الموقعة، والتنفيذ الفعلي.
يبدو أن رسالة السوق واضحة: بيان صحفي حول التحول إلى الذكاء الاصطناعي ليس كافيًا. يريد المستثمرون رؤية العقود، العملاء، وتدفق النقد قبل أن يدفعوا علاوة مرة أخرى. حتى ذلك الحين، تستمر الانخفاضات في الأسهم.
أفادت Alpha Compute بعقود متعلقة بالذكاء الاصطناعي. الأسهم لا تزال انخفضت 33%.
الأسئلة الشائعة
ما هي استراتيجية الأعمال الجديدة لشركة K Wave Media بعد التخلي عن بيتكوين؟
تخطط K Wave Media لتوجيه 485 مليون دولار إلى مراكز البيانات ومشاريع الذكاء الاصطناعي، بعد أن باعت بالفعل ما تبقى لها من 88 بيتكوين وخفضت 48 مليون دولار من الديون كجزء من التحول.
ما هي الشركات التي تحولت من الخزينة الرقمية إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟
تحولت كل من K Wave Media وLixte Biotechnology وAlphaTON Capital — التي أعيد تسميتها الآن إلى Alpha Compute — بعيدًا عن استراتيجيات تكديس العملات الرقمية نحو الأعمال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، حيث شهدت كل منها انخفاضًا في أسعار أسهمها بنحو 33% إلى 71% بعد إعلاناتها.
