أسواق التنبؤ تتجه بجدية نحو الأسهم. تجاوزت بوليماركت إنترناشونال 220 مليون دولار في حجم التداول على عقود أسعار الأسهم المرتبطة بشركات مثل Nvidia وAlphabet وApple وTesla — مستمدة من حوالي 31,000 متداول يبدو أنهم لا يرغبون في شراء الأسهم مباشرة ولكنهم ما زالوا يرغبون في المراهنة على اتجاهها.
الأرقام كبيرة. حوالي 60% من هذا الحجم جاء من عقود الأسهم الفردية وحدها. والباقي موزع عبر مؤشرات السوق الأوسع وصناديق الاستثمار المتداولة، لكن الفائز الواضح من حيث اهتمام المتداولين كان الرهانات على الشركات الفردية. هذا الكثير من الأموال المضاربة التي تتحرك عبر منصة تعمل في الخارج وتمنع — أو تدعي على الأقل أنها تمنع — المستخدمين الأمريكيين تمامًا.
كيف تعمل هذه العقود بالفعل
الأمر بسيط إلى حد ما على السطح. يختار المتداول شركة، مثل Apple، ويراهن بنعم أو لا على ما إذا كان السهم سيصل إلى سعر معين بحلول تاريخ محدد. لا يتم تبادل الأسهم. لا توزيعات أرباح. لا حقوق تصويت. إذا تم حل العقد لصالحك، تحصل على المال. إذا لم يكن كذلك، فلا شيء. وإذا غيرت رأيك قبل الحل، يمكنك إغلاق المركز مبكرًا.
محفظة واحدة لفتت انتباه Allium، وهي شركة بحث في بلوكتشين. تلك المحفظة الواحدة سجلت 175,000 دولار في حجم التداول عبر حوالي 1,300 صفقة مرتبطة بـ Apple. كانت الاستراتيجية مبنية لتوليد ربح صغير في كلتا الحالتين — سواء انتهت النتيجة بنعم أو لا. لم تكشف Allium عن تفاصيل إضافية حول كيفية بناء الاستراتيجية بالضبط، لذا لا تزال الآليات هناك غامضة.
العقود نفسها محددة. يمكن أن تحل عقدان يبدوان متطابقين تقريبًا على الورق بشكل مختلف بسبب اختلافات صغيرة في أوقات الملاحظة أو قواعد التسوية. يمكن أن يفوز متداول يراهن على Nvidia عند سعر معين بحلول ساعة معينة بينما يخسر متداول آخر بنفس الرأي، فقط لأن العقود كانت لها نوافذ قطع مختلفة. هذا النوع من الدقة مهم جدًا، وربما يكون أحد الأسباب التي جذبت المتداولين الذين يعرفون ما يفعلونه.
لم ترد أي من الشركات الأربع — Nvidia وAlphabet وApple وTesla — على الاستفسارات حول مشاركتها أو وجهات نظرها حول الأسواق التي تتيح للناس المضاربة على أسعار أسهمها. لا تعليق من أي منهم. هذا يترك فجوة في فهم كيف تفكر هذه الشركات في المنصات التي تحول أداء أسهمها إلى لعبة نعم أو لا.
هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تراقبان عن كثب
هنا تصبح الأمور معقدة. في الولايات المتحدة، تُعامل العقود التي تشير إلى أسعار أسهم الشركات الفردية عمومًا على أنها مقايضات قائمة على الأوراق المالية. تشرف هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) على تلك، وهي مقيدة في الغالب للمشاركين في السوق المحترفين. ليس للمتداولين الأفراد الجالسين في المنزل. تعمل بوليماركت إنترناشونال في الخارج، ولا تقدم بورصتها المنظمة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أي أسواق للأسهم الفردية على الإطلاق. هذا الفصل مقصود.
لكن الخط الفاصل بين ما هو عقد حدث مرتبط بالسلع وما هو مقايضة قائمة على الأوراق المالية ليس واضحًا. في يونيو، أصدرت هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) طلبًا مشتركًا للحصول على مدخلات عامة تحديدًا حول تلك الحدود التنظيمية. يريدون معرفة أين تقع عقود الأحداث المرتبطة بالأسهم وأي وكالة لها اختصاص عليها. نتيجة ذلك المراجعة لا تزال معلقة.
إنها ليست مسألة صغيرة. الإجابة ستحدد ما إذا كانت المنصات مثل بوليماركت يمكن أن تقدم هذه المنتجات للمستخدمين الأمريكيين بشكل قانوني، وتحت أي إطار عمل. حاليًا، الهيكل الخارجي يبقي بوليماركت إنترناشونال تعمل في منطقة رمادية — تقنيًا خارج نطاق الولايات المتحدة، ولكنها تجذب حجم تداول جاد يمكن للمنظمين رؤيته.
ما الذي يقوله الحجم عن الطلب
220 مليون دولار يصعب تجاهلها. إنها ليست مجرد رقم — إنها إشارة إلى أن هناك شهية حقيقية لهذا النوع من الأدوات. المتداولون يريدون التعرض لتحركات أسعار الأسهم بدون احتكاك الملكية الفعلية. لا حاجة لحساب وساطة. لا سلسلة خيارات للتنقل. مجرد رهان ثنائي مع عائد محدد.
وليست أموالًا عادية. محفظة Apple وحدها — محفظة واحدة، 1,300 صفقة، 175,000 دولار — تشير إلى أن المتداولين يديرون استراتيجيات منظمة، وليس مجرد تخمين. هذا هو النوع من النشاط الذي يجعل المنظمين قلقين، لأنه يبدأ في الظهور كسوق مشتقات يعمل خارج القواعد التي تحكم أسواق المشتقات.
تقوم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بالفعل بتنظيم بورصة بوليماركت الأمريكية. لكن تلك الكيان لا يتعامل مع الأسهم الفردية. الذراع الخارجية تفعل ذلك، وهي التي تقوم بحجم 220 مليون دولار مع 31,000 مشارك. ما إذا كان هؤلاء المشاركون جميعهم غير أمريكيين هو شيء تقول المنصة إنها تطبقه — لكن تطبيق القيود الجغرافية في الأسواق المرتبطة بالعملات الرقمية كان دائمًا نقطة ضعف.
السياق الأوسع: أسواق التنبؤ نمت بسرعة عبر آسيا ومناطق أخرى حيث يمكن أن يكون الوصول إلى المنتجات المالية التقليدية محدودًا أو مكلفًا. المضاربة على الأسهم الفردية من خلال العقود الثنائية تملأ فجوة. بوليماركت إنترناشونال ليست المنصة الوحيدة التي تستكشف هذا المجال، لكنها تولد بعض الأرقام الأكثر وضوحًا في الوقت الحالي.
كانت المراجعة المشتركة لهيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في يونيو هي الإشارة الأوضح حتى الآن أن المنظمين لا يتجاهلون عقود الأحداث المرتبطة بالأسهم. طلبت الوكالات مدخلات عامة، مما يعني أنها تبني سجلًا قبل اتخاذ قرار رسمي. من المحتمل أن يحدد ذلك القرار المرحلة التالية من هذا السوق — من يمكنه تقديم هذه المنتجات، لمن، وتحت إشراف من.
العملية الخارجية لبوليماركت إنترناشونال حققت 220 مليون دولار قبل أن ينتهي المنظمون حتى من سؤال الجمهور عن رأيهم.
الأسئلة الشائعة
ما حجم التداول الذي حققته بوليماركت إنترناشونال على عقود الأسهم؟
سجلت بوليماركت إنترناشونال أكثر من 220 مليون دولار في حجم التداول عبر حوالي 31,000 متداول، مع ما يقرب من 60% من هذا الحجم يأتي من عقود الأسهم الفردية المرتبطة بشركات مثل Nvidia وAlphabet وApple وTesla.
لماذا لا يمكن للمستخدمين الأمريكيين الوصول إلى عقود الأسهم لبوليماركت إنترناشونال؟
في الولايات المتحدة، تُصنف العقود التي تشير إلى أسعار الأسهم الفردية عمومًا على أنها مقايضات قائمة على الأوراق المالية تشرف عليها هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ومقيدة للمشاركين المحترفين. تعمل بوليماركت إنترناشونال في الخارج وتقول إنها تمنع المستخدمين الأمريكيين، بينما لا تقدم بورصتها المنظمة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أي أسواق للأسهم الفردية.
