درجة ثقة المجتمعموثّق
أظهرت دراسة أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند نتيجة واضحة: ما يعتقده الناس حول عوائد العملات الرقمية له تأثير أكبر من أي شيء آخر في تحديد ما إذا كانوا سيستثمرون فيها بالفعل. العمر، الدخل، الجنس — كلها تأخذ مقعداً خلفياً أمام التوقعات.
قام الباحثون — مايكل ويبر، برناردو كانديا، أوليفييه كويبيون، ويوري جورودنيشينكو — بجمع بيانات من ما يصل إلى 25,000 أسرة أمريكية. ورقتهم البحثية بعنوان “هل تتعامل مع العملات الرقمية؟ العملات الرقمية في التمويل الأسري”، أجرت تجارب معلومات عشوائية لمعرفة ما يحدث عندما يتم تزويد الناس العاديين ببيانات محددة حول أداء بيتكوين (BTC) في الماضي. الإجابة القصيرة: إنها تؤثر عليهم. الأشخاص الذين حصلوا على معلومات عن عوائد بيتكوين زادوا من تخصيصاتهم المرغوبة للعملات الرقمية بنحو 2 نقطة مئوية — قفزة بنسبة 47% من خط الأساس لمجموعة التحكم البالغ 4.3%. ولم يكن الأمر مجرد تفكير رغبي. ارتفعت المشتريات الفعلية بنسبة 2.5 نقطة مئوية أيضًا. وكان التأثير الأكبر بين الأشخاص الذين قالوا سابقًا إنهم لم يدخلوا في العملات الرقمية لأنهم لا يعرفون ما يكفي عنها. أعطهم المعلومات، يشترون.
ليست نتيجة صغيرة.
المعتقدات تحرك الملكية أكثر من العوامل الديموغرافية
الأرقام المتعلقة بالعوائد المتوقعة مثيرة للدهشة. يتوقع مالكو العملات الرقمية، في المتوسط، عائدًا بنسبة 22% خلال العام التالي. غير المالكين؟ سبعة بالمائة. هذا ليس فجوة صغيرة — إنه هاوية، وربما يفسر الكثير عن سبب تصرف المجموعتين بشكل مختلف. لكل زيادة بنسبة نقطة مئوية واحدة في العائد المتوقع للفرد على العملات الرقمية، هناك زيادة مقابلة بنسبة 0.8 نقطة مئوية في احتمال امتلاكها. هذه العلاقة أكثر حدة مما تراه مع الأسهم أو السندات، حيث تميل الخلفية الديموغرافية والمالية إلى القيام بدور أكبر في التنبؤ بالملكية.
لا تزال العوامل الديموغرافية مهمة، ولكن أقل مما قد تعتقد. الأشخاص الذين تقل أعمارهم عن 40 عامًا هم أكثر احتمالًا بنسبة 13 نقطة مئوية لامتلاك العملات الرقمية مقارنةً بمن هم فوق 60 عامًا، حتى بعد التحكم في العوامل الأخرى. يميل الرجال إلى العملات الرقمية أكثر من النساء. تشارك الأسر الأكثر ثراءً بمعدلات أعلى. ولكن إذا أزلت كل ذلك، فإن المعتقدات حول العوائد لا تزال هي المتغير المسيطر. هذا هو جوهر ما وجده الباحثون، وهو انحراف ذو معنى عن كيفية عمل معظم فئات الأصول التقليدية.
أُجري التجربة نفسها في عام 2025. تم تعيين الأسر بشكل عشوائي للحصول على معلومات حول بيتكوين، الأسهم، GameStop، أو التضخم. حصلت مجموعة بيتكوين على بيانات حول الأداء خلال الأشهر الـ 12 السابقة. كان ذلك كافيًا لتغيير كل من النوايا والسلوك الفعلي — مما يقول شيئًا غير مريح عن مدى تفاعل الطلب على العملات الرقمية مع تاريخ الأسعار الأخير.
دخل المقامرة، السلع المعمرة، والطلب المتقلب
هناك زاوية استهلاكية هنا أيضًا. وجدت الدراسة أن الثروة من العملات الرقمية تُعامل أكثر مثل “دخل المقامرة” بدلاً من كونها أصلًا ماليًا مستقرًا. تضاعف سعر بيتكوين زاد من احتمال شراء السلع المعمرة بنسبة 1.4 نقطة مئوية للأسر التي كانت جميع استثماراتها في العملات الرقمية. لكن هذا التأثير لم يمتد إلى الإنفاق اليومي الروتيني. الناس لا يخرجون لشراء البقالة لأن بيتكوين ارتفع — إنهم يشترون الغسالات أو السيارات. إنه سلوك مفاجئ، في الأساس نفس النمط الذي تراه مع أرباح اليانصيب. الثروة تبدو حقيقية بما يكفي لتبرير شراء كبير، ولكن ليست موثوقة بما يكفي لتغيير كيفية وضع شخص ما لميزانيته شهريًا.
هذا إشارة واضحة عن كيفية تصور ثروة العملات الرقمية، حتى من قبل الأشخاص الذين يمتلكونها.
فجوة إدراك المخاطر تستحق التأمل أيضًا. يرى مالكو العملات الرقمية أن ممتلكاتهم أقل خطورة مما يراها غير المالكين. هذا التباين في المخاطر المدركة، إلى جانب الفجوة الكبيرة في العوائد المتوقعة، ربما يفسر لماذا تتحدث المجموعتان باستمرار دون أن يفهم أحدهما الآخر. إنهم لا يعملون من نفس النموذج العقلي لماهية هذه الفئة من الأصول فعليًا.
ما يعنيه هذا للطلب المستقبلي على العملات الرقمية
الخلاصة الأوسع من الورقة هي أن الطلب على العملات الرقمية من قبل الأفراد ليس مجرد دالة لمكان الأسعار الآن. إنه دالة لما سمعه الناس مؤخرًا عن مكان الأسعار *كانت*. يمكن للمعلومات عن الأداء السابق — التي يتم مشاركتها على نطاق واسع وبسرعة — أن تجذب مشترين جدد. وعندما تنخفض الأسعار، يعمل نفس الآلية بالعكس. عدم وجود فهم موحد للعملات الرقمية بين المستثمرين هو على الأرجح ميزة هيكلية في السوق في هذه المرحلة، وليس خطأ يتم إصلاحه مع نضوج المجال.
لذلك، تتغذى التقلبات على نفسها. يؤدي ارتفاع الأسعار إلى قصص عن عوائد إيجابية، تصل هذه القصص إلى الأشخاص الذين ذكروا فجوات المعلومات كسبب لعدم دخولهم، هؤلاء الأشخاص يشترون، ويزداد الطلب أكثر. يرى الباحثون هذه الدورة بوضوح في البيانات.
لا يزال الرجال تحت سن 40 الذين لديهم دخل أعلى هم الأكثر احتمالًا لامتلاك العملات الرقمية. لكن النقطة الحقيقية للدراسة هي أن الاستهداف الديموغرافي فقط يأخذك إلى حد معين في التنبؤ بمن سيشتري العملات الرقمية بعد ذلك. الشخص الأكثر احتمالًا لدخول السوق هو الذي سمع للتو شيئًا مثيرًا للإعجاب عن عوائد بيتكوين في العام الماضي — بغض النظر عن عمره أو مقدار ما يكسبه.
يتوقع مالكو العملات الرقمية عوائد سنوية بنسبة 22%. غير المالكين يتوقعون 7%.
Hub: سعر بيتكوين، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما الذي وجدته دراسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند حول مستثمري العملات الرقمية؟
وجد الباحثون أن المعتقدات حول العوائد المتوقعة تتنبأ بملكية العملات الرقمية بشكل أقوى من العوامل الديموغرافية مثل العمر، الدخل، أو الجنس، بناءً على بيانات من ما يصل إلى 25,000 أسرة أمريكية.
كيف أثرت معلومات عوائد بيتكوين على سلوك الاستثمار الأسري في التجربة؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
الأسر التي حصلت على معلومات حول أداء بيتكوين خلال الـ 12 شهرًا الماضية زادت من تخصيصاتها المرغوبة للعملات الرقمية بنحو 2 نقطة مئوية — زيادة بنسبة 47% من خط الأساس لمجموعة التحكم البالغ 4.3% — وارتفعت المشتريات الفعلية بنسبة 2.5 نقطة مئوية.
