درجة ثقة المجتمعموثّق
لم يخف آرثر هايز كلماته. دعا المؤسس المشارك لـ BitMEX المستثمرين إلى الاستثمار في بيتكوين والذهب والأسهم بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف برنامج إعادة شراء الديون، مستهدفة سندات الخزانة طويلة الأجل تحديدًا لمنع عوائد السندات من الارتفاع المفرط.
جاءت دعوة هايز بسرعة — في اللحظة التي انتشر فيها خبر خطوة الخزانة. فريق الوزير سكوت بيسنت قدم التوسع كوسيلة للحد من العوائد التي كانت تقترب من 5% على السندات لمدة 10 سنوات. هذا المستوى، حسبما جادل هايز وآخرون، غير مستدام إلى حد كبير نظرًا لتكلفة خدمة ديون الحكومة الأمريكية الحالية. من خلال زيادة عمليات إعادة الشراء، يمكن للخزانة خفض العوائد دون تغيير السياسة رسميًا — لا حاجة لتصويت الاحتياطي الفيدرالي، ولا إعلان رسمي عن التحكم في منحنى العائد. مجرد تدخل هادئ وثابت.
وصف هايز ذلك بالضبط: “تحكم ناعم في منحنى العائد”.
ما قاله هايز فعليًا عن السيولة
المنطق الذي وضعه ليس معقدًا. عندما تضخ الخزانة السيولة في سوق السندات، يتم ضغط رأس المال الخاص خارج الدخل الثابت ويجب أن يذهب إلى مكان ما. تاريخيًا، كان ذلك المكان هو الأسهم. بشكل متزايد، أصبح أيضًا بيتكوين والذهب — الأصول ذات العرض المحدود التي لا يمكن لأي حكومة طباعتها أو إعادة شرائها. رسم هايز موازاة مباشرة مع بنك اليابان، الذي يدير التحكم في منحنى العائد بشكل صريح لسنوات وشاهد المستثمرين المحليين يتجهون إلى الأصول الأجنبية والبديلة نتيجة لذلك.
قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة يتناسب تمامًا مع تلك الصورة. أسعار فائدة ثابتة، عمليات إعادة الشراء تتوسع — إنها مجموعة يراها هايز كإشارة واضحة لما وصفه بـ “تحيز سياسة دعم أسعار الأصول”. الحكومات، كما جادل، غيرت أولوياتها. لم تعد تترك الأسواق تحدد أسعار العوائد بحرية. إنها تدافع عن استدامة الديون أولاً وتقلق بشأن كل شيء آخر ثانيًا.
يبدو أن الأسواق اتفقت، على الأقل في المدى القصير. انخفض عائد السندات لمدة 30 عامًا بعد الإعلان. تجاوزت بيتكوين $70,000. ارتفعت الأسهم. حتى العملات البديلة شهدت اهتمامًا. أقر هايز بأن جزءًا من ارتفاع بيتكوين كان نتيجة ضغط قصير — لم يدع أن الحركة بأكملها كانت مدفوعة بالماكرو فقط. لكنه قال إن الضغط القصير لا يغير الصورة الأكبر.
محفظة هايز تعكس الرهان
الأمر ليس مجرد كلام. قال هايز إنه كان يستثمر في بيتكوين وإيثريوم (ETH)، إلى جانب المشاريع المرتبطة بنظام إيثريوم البيئي. لقد كان يضيف تعرضًا، وليس يقلله. وجهة نظره هي أن الجلوس على النقد أو أن تكون تحت الوزن في الأصول النادرة الآن هو التحرك الأكثر خطورة — وليس الأكثر أمانًا. عندما تدير السلطات مستويات الديون بنشاط وتضخ السيولة، يفقد النقد قوته الشرائية بينما تميل الأصول الصلبة إلى الثبات أو الزيادة.
ليس وحده في هذه الرؤية العامة. عبر مساحة العملات الرقمية والماكرو الأوسع، بدأ عدد متزايد من المستثمرين في معاملة بيتكوين أقل كرهان تقني مضارب وأكثر كتحوط نقدي — شيء أقرب إلى الدور التقليدي للذهب. هايز كان يحمل هذا الموقف لفترة، وأعطته خطوة الخزانة الأخيرة سببًا جديدًا ليقولها بصوت أعلى.
المقارنة مع اليابان تستحق التأمل. التحكم في منحنى العائد لبنك اليابان، الذي كان يعمل بأشكال مختلفة لسنوات، دفع الأموال المؤسسية اليابانية إلى الأسهم الأجنبية والأصول البديلة على نطاق واسع. يعتقد هايز أن الولايات المتحدة تسير الآن في مسار مشابه، فقط دون أن تعلن ذلك رسميًا. برنامج إعادة الشراء يقوم بنفس الوظيفة — يحد من العوائد، يضخ السيولة، ويجعل عوائد الدخل الثابت أقل جاذبية مقارنة بكل شيء آخر.
ويد الحكومة الفيدرالية الثابتة على أسعار الفائدة تعني أنه لا يوجد ضغط معاكس. لا زيادات في الأسعار لجذب رأس المال مرة أخرى إلى السندات. لا يوجد انعكاس في السياسة في الأفق يبدو أن هايز يعتقد أنه محتمل. الإعداد، كما يراه، يظل يشير في نفس الاتجاه.
كما رفض فكرة أن أطر تخصيص الأصول التقليدية لا تزال تعمل بوضوح في هذا البيئة. عندما تدير الحكومات نتائج السوق بنشاط — ليس فقط تحديد السياسة والتراجع — تصبح القواعد القديمة حول بناء المحافظ غامضة. الأصول النادرة، كما جادل، تصبح الرهان الأنظف. بيتكوين والذهب لا يمتلكان وزارة الخزانة خلفهما تقرر عدد الوحدات التي ستعيد شراؤها.
يبقى هايز مستثمرًا بشكل كبير في بيتكوين وإيثريوم. أضاف مؤخرًا إلى المراكز المرتبطة بإيثريوم ولم يشر إلى أي خطط لتقليل التعرض.
تجاوزت بيتكوين $70,000 بعد إعلان الخزانة.
المحور: سعر بيتكوين، الأخبار، والتحليل
الأسئلة الشائعة
ما الذي أعلنته وزارة الخزانة الأمريكية والذي دفع هايز للتعليق؟
ضاعفت الخزانة، بقيادة الوزير سكوت بيسنت، برنامج إعادة شراء الديون مستهدفة سندات الخزانة طويلة الأجل لمنع عوائد السندات لمدة 10 سنوات من الوصول إلى 5%.
ما هي الأصول التي يوصي آرثر هايز بشرائها الآن؟
Hub: Bitcoin : السعر والأخبار والتحليل
قال هايز إن على المستثمرين الاستمرار في الاستثمار في بيتكوين والذهب والأسهم، وحذر من أن الاحتفاظ بالنقد أو أن تكون تحت الوزن في الأصول النادرة هو الوضع الأكثر خطورة نظرًا لعمليات ضخ السيولة الحكومية المستمرة.
