درجة ثقة المجتمعLikely Real
الاحتياطي الفيدرالي قلق. وليس فقط القلق المعتاد بشأن التضخم – بل يشير صناع السياسة الآن بشكل مباشر إلى الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي كقوة قد تبقي الأسعار مرتفعة بشكل عنيد في منتجات التكنولوجيا والكهرباء لفترة طويلة.
وهذا يمثل مشكلة حقيقية لأي شخص يأمل في خفض أسعار الفائدة قريبًا.
المسألة الأساسية واضحة إلى حد ما: بناء الذكاء الاصطناعي يتطلب كميات هائلة من المواد الفيزيائية. مراكز البيانات. رقائق متخصصة. الطاقة – الكثير منها. الطلب على كل ذلك كان مرتفعًا، ويعتقد صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي أنه لن يختفي. الضغط المستمر على تلك المدخلات يعني ضغط مستمر على الأسعار. والضغط المستمر على الأسعار هو بالضبط ما لا يريده الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي، نظرًا للمدة الطويلة التي كان يكافح فيها لإعادة التضخم تحت السيطرة. القلق ليس نظريًا فقط. تكاليف الكهرباء المرتبطة بتشغيل مراكز البيانات وأنظمة الذكاء الاصطناعي ترتفع بالفعل، وأسعار الأجهزة التكنولوجية لم تنخفض بالضبط. عندما ينظر البنك المركزي إلى تلك الصورة، يرى تعقيدًا – ليس أزمة بعد، ولكن تجعد حقيقي في حسابات السياسة النقدية.
لا يوجد خطة واضحة على الطاولة.
لم يضع الاحتياطي الفيدرالي استراتيجية محددة للتعامل مع التضخم الناتج عن الذكاء الاصطناعي. هذا هو الجزء الذي ربما يجعل المشاركين في السوق الأكثر قلقًا. من شيء أن يكون لديك مشكلة؛ ومن شيء آخر أن يكون لديك مشكلة ولا يوجد كتاب قواعد واضح. لا يزال صناع السياسة يقيمون الخيارات، وهو ما يعني بلغة البنك المركزي “نحن نراقب ولسنا متأكدين مما يجب فعله بعد”. غياب استجابة محددة يضيف عدم اليقين إلى توقعات أسعار الفائدة الغامضة بالفعل.
لماذا تؤثر بنية الذكاء الاصطناعي على التضخم بشكل مختلف
معظم الضغوط التضخمية التي يتعامل معها الاحتياطي الفيدرالي دورية – تخف عندما يبرد الطلب أو يلحق العرض. الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي لا يتناسب مع هذا النموذج بشكل نظيف. البناء ليس ارتفاعًا قصير الأجل. إنه هيكلي. الشركات عبر الصناعات تتسابق لدمج الذكاء الاصطناعي في عملياتها، وهذا السباق يتطلب استثمارًا مستمرًا في الأجهزة، وقدرة البيانات، والطاقة لتشغيل كل ذلك. هذا النوع من الطلب المستمر لا يستجيب لتعديلات أسعار الفائدة بالطريقة التي يفعلها الإنفاق الاستهلاكي. يمكنك جعل الاقتراض أكثر تكلفة، ولكن إذا كانت الشركة تعتقد أن بنية الذكاء الاصطناعي ضرورية لموقعها التنافسي، فمن المحتمل أن تستمر في الإنفاق.
هذا هو المأزق. زيادات أسعار الفائدة التي من شأنها عادة تهدئة الضغط على الأسعار قد لا تعمل بشكل جيد عندما يكون الإنفاق الذي يدفع هذا الضغط مدفوعًا بالضرورة الاستراتيجية طويلة الأجل بدلاً من الائتمان الرخيص. يعرف الاحتياطي الفيدرالي هذا. إنه أحد الأسباب التي تجعل صناع السياسة حذرين من إعلان النصر على التضخم أو الالتزام بمسار خفض الفائدة.
تكاليف الكهرباء هي نقطة توتر محددة تستحق المشاهدة. مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كثيفة الطاقة بطريقة لم تكن عليها البنية التحتية الحاسوبية القديمة. مع دخول المزيد منها إلى الخدمة، تواجه شبكات الطاقة الإقليمية أحمال طلب جديدة، وتُشير بعض المرافق في بعض المناطق بالفعل إلى ارتفاع التكاليف في المستقبل. هذه التكاليف لا تبقى محصورة في قطاع التكنولوجيا – بل تتسرب إلى التصنيع والعقارات التجارية، وفي النهاية إلى فواتير المرافق الاستهلاكية.
ما يدرسه الاحتياطي الفيدرالي بالفعل
الموازنة هنا صعبة حقًا. تخفيض الفائدة بسرعة كبيرة يعرضك لخطر إعادة إشعال التضخم تمامًا كما تتزايد الضغوط الناجمة عن تكاليف الذكاء الاصطناعي. إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة طويلة يعرضك لخطر خنق النمو الاقتصادي – بما في ذلك، بشكل ساخر، نوع المكاسب الإنتاجية التي من المفترض أن يقدمها الذكاء الاصطناعي بمرور الوقت. يريد الاحتياطي الفيدرالي تعزيز الابتكار والتقدم التكنولوجي، لكنه لا يمكنه السماح بانزلاق استقرار الأسعار في هذه العملية. هذان الهدفان ليسا دائمًا متوافقين على المدى القصير.
المشاركون في السوق يراقبون عن كثب أي إشارة حول الاتجاه الذي يميل إليه الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت الحالي، لا يوجد الكثير للاعتماد عليه. تقييم البنك المركزي هو أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يبقي الضغط التصاعدي على أسعار المنتجات التكنولوجية وتكاليف الكهرباء – نقطة نهاية. ما يأتي بعد ذلك التقييم، من حيث العمل السياسي الملموس، لا يزال غير واضح.
وهذا الغموض يهم أسواق العملات الرقمية أيضًا. توقعات أسعار الفائدة هي واحدة من أكبر المحركات الماكرو لأسعار الأصول الخطرة، بما في ذلك بيتكوين. عندما يكون مسار الاحتياطي الفيدرالي غامضًا، فإن المتداولين في كل فئة من فئات الأصول – العملات الرقمية، الأسهم، السلع – يطيرون بشكل أساسي برؤية منخفضة. الاحتياطي الفيدرالي العالق بين تضخم الذكاء الاصطناعي ومخاوف النمو هو بنك مركزي يصعب قراءته، والبنوك المركزية التي يصعب قراءتها تميل إلى إنتاج أسواق أكثر تقلبًا.
تحليل الاحتياطي الفيدرالي المستمر للبصمة الاقتصادية لبنية الذكاء الاصطناعي سيشكل على الأرجح قرارات أسعار الفائدة حتى العام المقبل. يراقب صناع السياسة التطورات عن كثب. ما لم يفعلوه بعد هو إخبار أي شخص بما سيفعلونه بالفعل حيال ذلك – وهذا الفجوة بين القلق والعمل هي بالضبط حيث يعيش قلق السوق الآن.
لا استجابة سياسية محددة. طلب الذكاء الاصطناعي المستمر. ارتفاع تكاليف الكهرباء والتكنولوجيا. الاحتياطي الفيدرالي يراقب كل ذلك، ومسار الفائدة يبقى غير مؤكد.
الأسئلة الشائعة
لماذا يثير الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي مخاوف التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي؟
يرى الاحتياطي الفيدرالي أن الطلب المستمر على بنية الذكاء الاصطناعي – بما في ذلك مراكز البيانات والأجهزة المتخصصة – يرفع الأسعار لمنتجات التكنولوجيا والكهرباء، مما يخلق ضغطًا تصاعديًا مستمرًا على التضخم يعقد قرارات السياسة النقدية.
هل أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن استجابة سياسية محددة للتضخم الناتج عن الذكاء الاصطناعي؟
لا. يقوم صناع السياسة بتقييم الخيارات لكنهم لم يحددوا استراتيجية واضحة تستهدف الضغوط التضخمية المرتبطة بالطلب على بنية الذكاء الاصطناعي.
