درجة ثقة المجتمعموثّق
اختارت وزارة الخزانة البريطانية ستة بنوك كبرى. وهي: Barclays، وHSBC، وLloyds، وMorgan Stanley، وNatWest، وRBC Capital Markets لقيادة أول سند حكومي رقمي بالكامل في البلاد، والذي يُعرف باسم “الأداة الرقمية للسندات الحكومية” أو DIGIT، مع استهداف الإصدار في أوائل عام 2027.
أعلنت لوسي ريغبي، السكرتيرة الاقتصادية للخزانة، عن هذا الخبر خلال أسبوع الأصول الرقمية في المملكة المتحدة. وفي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الثلاثاء، وصفت DIGIT بأنه اختبار عملي للبنية التحتية الجديدة للأسواق المالية، وليس مجرد تمرين نظري أو ورقة بيضاء. إنه سند حقيقي، يُصدر على منصة حية، باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع من البداية إلى النهاية. ستتولى البنوك الستة المذكورة إدارة الاكتتاب والتفاعل مع المستثمرين وتوزيع الإصدار التجريبي. إنه تفويض مهم، ولم تحصل هذه المؤسسات عليه صدفة. فقد جاء الاختيار بعد عملية شراء تنافسية، مما يعني أن الخزانة أخذت وقتها في اختيار من سيشارك في ما يمكن أن يصبح لحظة تاريخية لأسواق الديون السيادية.
تقريباً كل اسم كبير في القطاع المصرفي البريطاني موجود في الغرفة.
كيف يعمل DIGIT بالفعل
لن يعمل السند على الأنظمة التقليدية. سيتم إصدار DIGIT على منصة داخل “صندوق الرمل للأوراق المالية الرقمية” في المملكة المتحدة — وهو بيئة تنظيمية تم إنشاؤها خصيصًا للسماح للشركات بتجربة البنية التحتية المالية الرقمية دون التأثير على السوق الأوسع. سيتم استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع عبر دورة حياة السند بالكامل. يشمل ذلك التسوية على السلسلة، وهو الجزء الذي يجعل المشاركين التقليديين في سوق السندات متوترين ويدفع دعاة بلوكتشين إلى الحماس بنفس القدر.
الهدف ليس فقط إثبات أن تقنية دفتر الأستاذ الموزع يمكن أن تعمل نظريًا. كانت صياغة ريغبي أكثر تحديدًا من ذلك: يريد المشروع التجريبي معرفة ما إذا كان يمكن للتوكنات أن تحسن السيولة وكفاءة السوق فعليًا — وأن تفعل ذلك دون خلق صوامع رقمية جديدة تنتهي أكثر تجزئة من النظام القديم. هذا هو الاختبار الحقيقي. لقد تم الترويج للأصول المرمزة لسنوات عبر الائتمان الخاص والأسهم والعقارات، لكن الديون السيادية هي شيء مختلف. أسواق السندات الحكومية عميقة وسائلة ويراقبها الجميع من صناديق التقاعد إلى البنوك المركزية الأجنبية. جعل تقنية دفتر الأستاذ الموزع تعمل بسلاسة في هذا البيئة سيحمل الكثير من الوزن.
دور HSBC يعود إلى ما قبل إعلان الثلاثاء. فقد تم تسمية البنك كمورد لتقنية دفتر الأستاذ الموزع للمشروع التجريبي في فبراير — قبل أشهر من الانتهاء من تشكيلة المديرين المشتركين. ثم في يوليو، ذهب HSBC خطوة أبعد وتعاون مع مجموعة بورصة لندن لإنشاء رابط إيداع للأوراق المالية الرقمية. تم تصميم هذا الرابط للاتصال مباشرة بأهداف مشروع DIGIT، مما يمنح البنية التحتية مسارًا أنظف نحو التسوية والحفظ على الجانب الرقمي.
لماذا تراقب أسواق الديون السيادية
الحكومات التي تجرب السندات القائمة على بلوكتشين ليست جديدة. فقد فعلها البنك الأوروبي للاستثمار. وأصدرت هونغ كونغ سندات خضراء مرمزة. وأجرت سنغافورة تجارب. لكن قيام المملكة المتحدة بذلك مع السندات الحكومية — وهي واحدة من أكثر الأدوات السيادية سيولة ومراقبة عن كثب في العالم — له وقع مختلف. تُعتبر السندات الحكومية العمود الفقري لمحافظ صناديق التقاعد في المملكة المتحدة ومعيارًا رئيسيًا لأسعار الفائدة بالجنيه الإسترليني. إذا تمكنت تقنية دفتر الأستاذ الموزع من التعامل مع هذا الحجم والتعقيد، يصبح من الصعب تجاهل الحجة لتبني أوسع.
والبنوك المشاركة ليست مجرد ركاب في الرحلة. وظيفتها هي بالفعل بيع هذا الشيء للمستثمرين. وهذا يعني تقديم الحجة للمشترين المؤسسيين — مديري الأصول، شركات التأمين، البنوك المركزية الخارجية — بأن السند الحكومي الرقمي يستحق الاحتفاظ به. بعض هؤلاء المشترين سيكونون فضوليين. والبعض الآخر ربما ينتظر ليرى كيف تعمل التسوية في الواقع قبل الالتزام. يعتمد نجاح المشروع التجريبي بشكل كبير على ما إذا كان يظهر طلب حقيقي من جانب المستثمرين، وليس فقط من جانب البنية التحتية.
ريغبي، من جانبها، تبدو وكأنها تريد أن يتحرك هذا بسرعة. وقد وصفت في منشورها يوم الثلاثاء تعيين البنوك كخطوة ملموسة نحو إخراج DIGIT إلى النور بحلول العام المقبل. لم تكن الخزانة غامضة بشأن الجدول الزمني — أوائل 2027 هو الهدف، والآلية الآن في مكانها لتحقيق ذلك.
ما الذي يأتي بعد المشروع التجريبي
لا أحد يصف DIGIT بالشكل النهائي لإصدار الديون الرقمية في المملكة المتحدة. إنه مشروع تجريبي. الهدف الكامل هو جمع البيانات — حول كفاءة التسوية، وسلوك المستثمرين، وديناميكيات السيولة — ثم تحديد ما يأتي بعد ذلك. يوجد “صندوق الرمل للأوراق المالية الرقمية” تحديدًا لأن المنظمين يريدون التعلم قبل التوسع.
لكن الرهانات حقيقية. إذا نجح DIGIT، فمن المحتمل أن يغير كيفية تفكير المملكة المتحدة في إصدار السندات الحكومية في المستقبل. إذا واجه مشاكل — مثل الأعطال التقنية، أو الطلب الضعيف، أو ارتباك الحفظ — فإن تلك النتائج ستكون مهمة أيضًا، وستنتقل بسرعة عبر أسواق الديون السيادية العالمية.
دور HSBC المزدوج كمورد لتقنية دفتر الأستاذ الموزع ومدير مشترك يجعله المؤسسة الأكثر اندماجًا في المشروع. يعني تعيين البنك في فبراير كمزود للتكنولوجيا، يليه اتفاق رابط الإيداع مع مجموعة بورصة لندن في يوليو، أن HSBC كان يبني نحو هذه اللحظة لمعظم العام. يكمل RBC Capital Markets الزاوية الدولية، حيث يجلب الوصول المؤسسي في أمريكا الشمالية إلى مشروع تجريبي تأمل المملكة المتحدة بوضوح أن يجذب الاهتمام العالمي.
من المحتمل أن يأتي التحديث التالي من وزارة الخزانة مع تقدم بناء المنصة داخل “صندوق الرمل للأوراق المالية الرقمية”.
الأسئلة الشائعة
ما هي البنوك التي تقود أول سند حكومي رقمي في المملكة المتحدة؟
تم تعيين Barclays وHSBC وLloyds وMorgan Stanley وNatWest وRBC Capital Markets كمديرين مشتركين لمشروع الأداة الرقمية للسندات الحكومية (DIGIT).
ما هي التقنية التي يستخدمها سند DIGIT وأين سيتم إصداره؟
سيتم إصدار DIGIT على منصة داخل “صندوق الرمل للأوراق المالية الرقمية” في المملكة المتحدة، باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع عبر دورة حياته الكاملة، بما في ذلك التسوية على السلسلة.
