درجة ثقة المجتمعLikely Real
ألمانيا لا تتهاون. الآن لديها 89 مزود خدمة مرخص للعملات الرقمية، ولا يبدو أنها ستتباطأ في أي وقت قريب.
وفقًا لسجل MiCA التابع للهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق، تمتلك ألمانيا 25.5% من جميع الشركات المدرجة — أي ربع عالم العملات الرقمية المسجل في الاتحاد الأوروبي يقع في دولة واحدة. وبحلول يونيو، حصلت 57 شركة عملات رقمية بالفعل على ترخيص MiCA، مما يرسخ مكانة ألمانيا في القمة. التبني هناك عميق أيضًا. ليس فقط الأفراد الذين يشترون بيتكوين (BTC) على هواتفهم. مكاتب العائلات ومديرو الثروات يقودون جزءًا كبيرًا من النشاط، إلى جانب الأجيال الشابة التي دفعت بالعملات الرقمية إلى محادثات مالية سائدة. السوق يبدو ناضجًا بطريقة يصعب تزويرها.
دويتشه بنك يريد الدخول.
أكبر بنك في ألمانيا يخطط لإطلاق حلول حفظ العملات الرقمية للعملاء المؤسسيين. الموافقة التنظيمية لا تزال معلقة — متوقعة في أكتوبر — لكن النية واضحة. لم تنتظر بنك لاندسبنك بادن فورتمبيرغ أيضًا. إنه يقدم بالفعل خدمات حفظ العملات الرقمية، بعد أن تعاون مع شركة Bitpanda النمساوية للوصول إلى هناك. تحرك اثنان من أكبر المؤسسات المالية في ألمانيا في نفس الاتجاه تقريبًا في نفس الوقت ليس مصادفة. إنه إشارة.
الواقع المختلف تمامًا في المملكة المتحدة
عبر القناة، تبدو الأمور مختلفة تمامًا. قامت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة برفع الحظر عن المنتجات المتداولة في البورصة للعملات الرقمية مؤخرًا — خطوة تبدو تقريبًا تقليدية في سياق ألمانيا. كانت FCA تعمل على الهيكل التنظيمي قطعة بقطعة، وكانت تسير ببطء.
تفتح طلبات الترخيص في 30 سبتمبر. أمام الشركات حتى 28 فبراير 2027 لتقديم طلبات الترتيبات الانتقالية قبل أن يبدأ النظام الجديد رسميًا في 25 أكتوبر 2027. لذا هناك مسار، لكنه طويل، وسوق الأصول الرقمية في المملكة المتحدة لا يزال في مرحلة مبكرة بينما ألمانيا تعمل بالفعل.
لم تكن FCA خاملة، لنكون منصفين. أرسلت رسائل وقف وكف إلى ثلاثة مواقع في لندن يشتبه في تسهيلها لتداول العملات الرقمية غير القانوني. في فبراير، وافق البرلمان البريطاني على لوائح تجلب الأصول الرقمية تحت إشراف FCA. جلب يونيو حزمة نهائية من القواعد. يتم اتخاذ خطوات. لكن الخطوات ليست نفس المسافة المقطوعة، والفجوة مع ألمانيا حقيقية.
ماذا تعني الأرقام فعلاً
تسعة وثمانون مزودًا مرخصًا مقابل عملية ترخيص لم تفتح بعد. هذه هي الفجوة بعبارات بسيطة. بنت ألمانيا إطارها مبكرًا، سمحت للمؤسسات بالتحرك، وهي الآن تجني فوائد الوضوح التنظيمي. بنت المملكة المتحدة الحذر في عمليتها — ربما بشكل مفهوم، نظرًا لسمعة العملات الرقمية المتقلبة — لكن الحذر له ثمن.
ربما ليس من العدل وصف نهج المملكة المتحدة بالخطأ. يمكن أن ينتج عن التسلسل الدقيق لـ FCA — التوجيه أولاً، ثم الترخيص، ثم فترة انتقالية منظمة — سوق أنظف وأكثر استقرارًا على المدى الطويل. لكن الآن، في سبتمبر 2026، تمتلك ألمانيا 89 مزودًا مرخصًا والمملكة المتحدة لديها تاريخ محدد على التقويم.
مكاتب العائلات ومديرو الثروات في ألمانيا لا ينتظرون ليروا كيف ستدير لندن نفسها. لقد تحركوا بالفعل. ودفع دويتشه بنك لحفظ العملات، بمجرد الموافقة عليه، سيضيف طبقة مؤسسية أخرى لا يمكن للمملكة المتحدة مطابقتها حتى تشعر بنوكها بالثقة الكافية للمتابعة. شراكة بنك لاندسبنك بادن فورتمبيرغ مع Bitpanda تظهر كيف يمكن أن يبدو هذا النوع من الجسر المؤسسي-التجاري — والمملكة المتحدة لا تملك ترتيبًا مماثلاً بعد.
كانت توجيهات FCA حول متى تحتاج الأنشطة المتعلقة بالعملات الرقمية إلى ترخيص خطوة ضرورية. الوضوح مهم. لكن التوجيه ليس ترخيصًا، والترخيص ليس سوقًا مرخصة تعمل. تعمل المملكة المتحدة على كل مرحلة بالتسلسل، مما يعني أن كل مرحلة تستغرق وقتًا.
ألمانيا مقابل المملكة المتحدة: الصورة الأوسع
داخل أوروبا، التباين حاد. تحركت ألمانيا بسرعة في MiCA، حصلت على ترخيص الشركات مبكرًا، وخلقت الظروف التي شعرت فيها البنوك الكبرى بالراحة في بناء منتجات العملات الرقمية. المملكة المتحدة، بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، تدير جدولها الزمني التنظيمي الخاص — مما يعني أنها لا يمكنها ببساطة التوصيل بإطار MiCA الذي تستفيد منه ألمانيا. يجب عليها بناء شيء مماثل من الصفر، وفقًا لجدولها الزمني الخاص.
هذا عيب هيكلي لا يمكن لأي قدر من استعجال FCA إصلاحه بالكامل. سوق العملات الرقمية في المملكة المتحدة ليست ميتة — تظهر إجراءات FCA زخمًا حقيقيًا — لكنها بوضوح في مرحلة مختلفة عن ألمانيا. ومع استعداد لاعبين مؤسسيين مثل دويتشه بنك لخدمات الحفظ بانتظار الموافقة في أكتوبر، من المحتمل أن تتسع الفجوة قبل أن يبدأ النظام الجديد في المملكة المتحدة.
نافذة الانتقال الخاصة بـ FCA تستمر حتى 28 فبراير 2027.
الأسئلة الشائعة
كم عدد مزودي خدمات العملات الرقمية المرخصين في ألمانيا؟
لدى ألمانيا 89 مزود خدمة عملات رقمية مرخصًا وتمثل 25.5% من الشركات المدرجة في سجل MiCA التابع لـ ESMA، حيث حصلت 57 شركة على ترخيص MiCA بحلول يونيو.
متى تفتح المملكة المتحدة طلبات ترخيص العملات الرقمية؟
تفتح FCA طلبات الترخيص في 30 سبتمبر، ولدى الشركات حتى 28 فبراير 2027 لتقديم طلبات الترتيبات الانتقالية قبل بدء النظام الجديد في 25 أكتوبر 2027.
أي البنوك الألمانية تتجه نحو حفظ العملات الرقمية؟
يخطط دويتشه بنك لإطلاق حلول حفظ العملات الرقمية للعملاء المؤسسيين بانتظار الموافقة التنظيمية المتوقعة في أكتوبر، بينما يقدم بنك لاندسبنك بادن فورتمبيرغ بالفعل خدمات الحفظ من خلال شراكة مع Bitpanda.
