درجة ثقة المجتمعموثّق
11 أكتوبر 2027. هذا هو التاريخ الذي يجب أن تكون فيه الشركات البريطانية جاهزة لتسوية الأوراق المالية بنظام T+1. البعض يسير في المسار الصحيح. الكثير لا يفعل ذلك.
الانتقال من دورة التسوية الحالية ذات اليومين إلى دورة اليوم الواحد ربما يكون أكبر تغيير تشغيلي واجهته المملكة المتحدة في عالم ما بعد التداول منذ سنوات. وضعت فرقة العمل للتسوية السريعة في المملكة المتحدة توصياتها، وكان من المتوقع أن تبدأ الشركات في التحرك. وقد فعل الكثيرون ذلك. لكن جزءًا كبيرًا من السوق لم ينه خطط المشروع بعد — وبعضهم لم يقرأ حتى خطة تنفيذ T+1 بشكل صحيح. هذه مشكلة، والجهات التنظيمية تدرك ذلك.
السلطة المالية في المملكة المتحدة تراقب.
الشركات التي لا تلبي توقعات الجاهزية تواجه احتمال اتخاذ إجراءات تنظيمية. الشركات من الجانب الشاري، على وجه الخصوص، في مراحل مختلفة من التقدم. البعض بدأ بالفعل في تعديل الأنظمة ويخطط لاختبارات إضافية. يبدو أن البعض الآخر يأمل في تغيير الموعد النهائي — لكنه لن يتغير. القلق ليس فقط بشأن الشركات الفردية التي تتباطأ. إنه أن حلقة واحدة غير مستعدة في سلسلة التسوية يمكن أن تخلق إخفاقات في جميع الأنحاء.
مزودو الأطراف الثالثة هم الحلقة الضعيفة
هنا تصبح الأمور غامضة. العديد من الشركات قامت بالشيء الصحيح — تواصلت مع العملاء، عقدت ندوات عبر الإنترنت، أعدت عروض تقديمية لزيادة الوعي. لكن مزودي الأطراف الثالثة؟ الكثير منهم لم يوضحوا التغييرات التشغيلية التي يقومون بها لدعم الانتقال. هذا ترك الشركات في موقف صعب، غير قادرة على إنهاء خططها الخاصة لأن جزءًا رئيسيًا من اللغز لا يزال مفقودًا.
وضع استطلاع قيمة التبادل رقمًا على ذلك: ثلثا الشركات تشك في أن مزودي خدماتها جاهزون. ثلثان. هذا ليس قلقًا هامشيًا — هذا هو غالبية السوق تشير إلى فجوة حقيقية في الثقة.
وليس فقط مشكلة تواصل. إنها مشكلة مسؤولية مشتركة. تعمل سلسلة التسوية فقط إذا كان كل طرف فيها مستعدًا. يمكن للشركة أن تفعل كل شيء بشكل صحيح داخليًا ولا تزال تواجه إخفاقات في التسوية لأن مزودًا لم يقم بالتغييرات اللازمة في الوقت المناسب.
من المتوقع أن تصدر Euroclear UK and International بيانات التسوية التي ستساعد في تحديد الشركات التي تعاني. بمجرد إصدار تلك البيانات، سيتعين على الشركات ذات الأداء الضعيف تفسير نفسها للسلطات. لذا فإن الساعة لا تدق فقط باتجاه أكتوبر 2027 — إنها تدق باتجاه إصدار تلك البيانات أيضًا.
دورات الصناديق، المناطق الزمنية، والمشاكل العملية
خطوة وسيطة تم تشجيعها: نقل دورات تسوية الصناديق إلى T+2 قبل التحول الأوسع إلى T+1. الفكرة منطقية — إنها هبوط أكثر سلاسة. لكن القليل من الشركات لديها خطط ثابتة للقيام بذلك. معظمهم يسعى لتحقيق ذلك بطريقة غامضة، سنصل إلى هناك بطريقة ما.
جزء من المشكلة هو المناطق الزمنية. تسوية الصناديق تتضمن مستثمرين منتشرين في أجزاء مختلفة من العالم، والجداول الزمنية الأكثر ضيقًا تجعل هذا التنسيق صعبًا حقًا. إنه ليس عذرًا، لكنه قيد تشغيلي حقيقي تتصارع الشركات معه.
أصدرت جمعية الأسواق المالية في أوروبا أدوات وإرشادات صناعية مشتركة للمساعدة. يتم دفع الشركات لاستخدامها — تحديدًا لمعالجة الجاهزية التشغيلية والتقنية التي يتطلبها المعالجة الأسرع التي يتطلبها T+1. عمليات تخصيص التجارة والتأكيد هي محور التركيز. نصف الشركات على ما يبدو تتماشى بالفعل مع ممارساتها لإكمال تلك الإجراءات بحلول نهاية تاريخ التجارة، وهو ما تتطلبه الدورة الجديدة.
تريد فرقة العمل أن يتم الانتهاء من معظم توصياتها الحرجة بحلول نهاية 2026. هذا ليس بعيدًا.
مرت أمريكا الشمالية بتحول مماثل، وانتهى الأمر بالأتمتة إلى تحسين أداء التسوية وخفض تكاليف التشغيل. تراهن المملكة المتحدة على نتيجة مماثلة — مخاطر أقل، رأس مال محرر بشكل أسرع، سوق أكثر كفاءة بشكل عام. لكن أمريكا الشمالية أيضًا كان لديها نصيبها من الشركات التي هرعت في اللحظة الأخيرة، والسوق البريطانية تراقب تلك الدروس بعناية.
معدلات فشل التسوية تهم هنا. تحتاج الشركات إلى معرفة أرقامها الخاصة — أين تكمن عدم الكفاءة، أين تسقط الصفقات. النهج القائم على البيانات هو في الأساس الطريقة الوحيدة لإصلاح المشاكل النظامية قبل أن يحين الموعد النهائي. الشركات التي لا تتبع معدلات فشلها الآن تطير بشكل أعمى.
سوف تزداد الرقابة التنظيمية مع اقتراب 2027. كانت السلطة المالية واضحة بشأن أن المشاركة في السوق ستتصاعد، والشركات التي لا تتواصل بشكل استباقي — داخليًا ومع مزوديها — ستجد نفسها في محادثات غير مريحة مع المشرفين.
توصيات فرقة العمل ليست قراءة اختيارية. بالنسبة للشركات التي لم تعمل بعد من خلال خطة تنفيذ T+1، ربما يكون هذا هو العنصر الأكثر إلحاحًا في القائمة الآن.
ثلثا الشركات تشك في أن مزوديها جاهزون. الموعد النهائي هو 11 أكتوبر 2027.
الأسئلة الشائعة
متى تنتقل المملكة المتحدة إلى تسوية الأوراق المالية بنظام T+1؟
تم تحديد انتقال المملكة المتحدة إلى تسوية T+1 ليكون في 11 أكتوبر 2027، بناءً على توصيات فرقة العمل للتسوية السريعة في المملكة المتحدة.
لماذا يعتبر مزودو الأطراف الثالثة مصدر قلق للانتقال إلى T+1؟
لم يوضح العديد من مزودي الأطراف الثالثة التغييرات التشغيلية التي سيقومون بها من أجل T+1، ووجد استطلاع قيمة التبادل أن ثلثي الشركات تشك في جاهزية مزودي خدماتها.
