درجة ثقة المجتمعموثّق
قطاع العملات الرقمية في الولايات المتحدة يواجه مشكلة كبيرة. بدون تشريع ثنائي الحزب ثابت، كل قاعدة تكتبها وكالة فيدرالية يمكن أن تُلغى في أي انتخابات قادمة.
كان الحاكم السابق لولاية نيويورك، أندرو كومو، واضحًا جدًا بشأن هذا الأمر: يجب على الكونغرس تمرير تشريع قوي وثنائي الحزب أو سيستمر قطاع الأصول الرقمية في العمل في ضباب. قانون “كلاريتي”، الذي صُمم لإنشاء إطار وطني للعملات الرقمية، اجتاز مجلس النواب في عام 2025. ثم وصل إلى مجلس الشيوخ. ومنذ ذلك الحين، ظل عالقًا هناك.
ما الذي كان من المفترض أن يصلحه قانون “كلاريتي”
كان الهدف من مشروع القانون هو رسم خطوط واضحة بين هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) — من ينظم ماذا، وتحت أي ظروف. بدون هذا القانون، دفعت كلتا الوكالتين قدماً بقواعدهما الخاصة التي تغطي منصات تداول العملات الرقمية وبعض الأصول الرقمية. هذا ليس بلا قيمة. ولكن القواعد المكتوبة من قبل الوكالات لا تحمل نفس ثقل القانون. يمكن الطعن فيها، أو إيقاف تمويلها، أو عكسها عندما تتغير الأجواء السياسية. هذا هو جوهر المشكلة التي يواصل كومو الإشارة إليها.
والرياح تتغير. مع وجود انتخابات منتصف المدة في الأفق، يمكن أن ينتهي الأمر بالديمقراطيين إلى السيطرة على أحد أو كلا مجلسي الكونغرس. إذا حدث ذلك، فإن الإعداد التنظيمي الحالي — الذي بُني إلى حد كبير تحت إطار عمل وصفه الديمقراطيون بالفعل بأنه ذو دوافع سياسية — قد يواجه مقاومة جدية. يشير كومو إلى تجربة إدارة كلينتون بعد انتخابات منتصف المدة لعام 1994 كنقطة مرجعية. تحرك الكونغرس بقوة ضد إجراءات الوكالات التنفيذية آنذاك. ويمكن أن يحدث ذلك مرة أخرى.
هناك تهديد حقيقي وراء ذلك. يمكن للمشرعين استخدام قانون المراجعة الكونغرسية لإلغاء قواعد الوكالات. يمكنهم قطع تمويل الوكالات. يمكنهم عقد جلسات استماع تستمر لفترة كافية لتجميد التنفيذ. لا يتطلب أي من ذلك قانونًا جديدًا — بل يتطلب فقط عددًا كافيًا من الأصوات والإرادة السياسية الكافية. واعتمادًا على من يسيطر على الكونغرس المقبل، يمكن أن تتجه الإرادة في أي اتجاه.
كيف تقارن الولايات المتحدة بأوروبا وسنغافورة
في الوقت نفسه، لا تنتظر أجزاء أخرى من العالم. أوروبا لديها MiCA — تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية — الذي يمنح الشركات كتاب قواعد واضح عبر الدول الأعضاء. سنغافورة لديها قانون خدمات الدفع. كلا الإطارين يوضحان للشركات ما يمكنها فعله، وما لا يمكنها فعله، ومن يجب أن تجيب عليه. إنه ليس مثاليًا، لكنه متوقع. والتوقع هو ما تحتاجه الشركات عندما تقرر أين توظف، وأين تدمج، وأين تبني.
الولايات المتحدة لا تمتلك ذلك حاليًا. حجة كومو واضحة جدًا: الغموض التنظيمي لا يزعج المحامين فقط، بل يكلف الوظائف والاستثمارات. الشركات التي لا تستطيع الحصول على إجابة واضحة بشأن الامتثال ستتوقف في النهاية عن السؤال وستقيم أعمالها في مكان آخر. هذا ليس افتراضًا. إنه بالفعل موضوع نقاش يحدث في قاعات الاجتماعات.
ليس بعد أزمة، ربما. لكن قريب.
كان كومو يروج لفكرة أن الكونغرس القادم يجب أن يعامل إطار عمل العملات الرقمية المستقر كأولوية — وليس ككرة قدم حزبية. المشكلة هي أن تنظيم العملات الرقمية أصبح بالضبط ذلك. الديمقراطيون يرون بعض القواعد الحالية التي تقودها الوكالات كمنتجات للحظة سياسية معينة بدلاً من سياسة سليمة. الجمهوريون، من جانبهم، دفعوا بشكل عام نحو رقابة أخف. من الصعب أن يتفق الجانبان على شيء دائم. لقد كان ذلك صعبًا لسنوات.
الشركات العالقة في الوسط
بالنسبة للشركات التي تعمل في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة الآن، فإن عدم اليقين حقيقي ويومي. هل تبني برنامج امتثال حول توجيهات هيئة الأوراق المالية الأمريكية التي قد يتم عكسها؟ هل تنظم منتجًا حول قواعد لجنة تداول السلع الآجلة التي قد تبدو مختلفة تمامًا في غضون 18 شهرًا؟ لا توجد إجابة واضحة. موقف كومو هو أنه بدون قانون “كلاريتي” أو شيء مشابه له، لا يمكن للشركات اتخاذ تلك القرارات بثقة.
وليس فقط الشركات نفسها. المستثمرون والمستهلكون وأي شخص لديه تعرض للأصول الرقمية في الولايات المتحدة يواجهون نفس البيئة الغامضة. الأرضية التنظيمية تستمر في التغير.
المفارقة هي أن الوكالات تدخلت بالضبط لأن الكونغرس لم يتصرف. ملء هيئة الأوراق المالية الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة للفراغ كان استجابة لعدم الفعل، وليس خطة. والآن أصبح هذا الحل المؤقت هو الإطار الفعلي — هش، متنازع عليه، ومرتبط بمن يملك السلطة في أي لحظة.
النقطة الأوسع لكومو هي أن التغيير التكنولوجي قد تجاوز العملية التشريعية. هذه ليست مشكلة جديدة. لكن العملات الرقمية تتحرك أسرع من معظم القطاعات، والفجوة بين ما يحدث في السوق وما يقوله القانون فعليًا أصبحت واسعة بما يكفي لتسبب أضرارًا حقيقية.
قانون “كلاريتي” لا يزال جالسًا في مجلس الشيوخ.
الأسئلة الشائعة
ما هو قانون “كلاريتي” وماذا حدث له؟
كان قانون “كلاريتي” مشروع قانون مصممًا لإنشاء إطار تنظيمي وطني للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، يوضح أدوار هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). اجتاز مجلس النواب في عام 2025 لكنه تعثر في مجلس الشيوخ.
لماذا يقول أندرو كومو إن التشريع الثنائي الحزب مهم للعملات الرقمية؟
يجادل كومو بأن القواعد التي تقودها الوكالات من هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يمكن أن تُلغى مع تغير السيطرة على الكونغرس، مما يجعلها غير موثوقة. يقول إن التشريع الثنائي الحزب فقط يمكن أن يوفر للشركات والمستثمرين البيئة المستقرة والمتوقعة التي يحتاجونها.
