درجة ثقة المجتمعموثّق
كالشي تريد جمع 750 مليون دولار. وبسرعة.
تجري منصة سوق التوقعات محادثات مكثفة مع سيكويا كابيتال وويلينغتون مانجمنت لإغلاق جولة تمويل جديدة بتقييم يبلغ 40 مليار دولار، وفقًا لأشخاص مطلعين على المناقشات. لم يعلق أي من كالشي أو سيكويا أو ويلينغتون علنًا، لذا لا تزال بعض التفاصيل غامضة — لكن الأرقام المشاركة لا يمكن تجاهلها.
سيكويا موجودة بالفعل في الصورة. الشركة التي تدير أصولًا بقيمة 56 مليار دولار وتشغل مقعدًا في مجلس إدارة كالشي، ستضاعف من استثمارها الحالي. أما بالنسبة لويلينغتون، فالقصة مختلفة. مدير الأصول الذي يتخذ من بوسطن مقرًا له يشرف على أصول عملاء بقيمة 1.3 تريليون دولار ولم يسبق له أن استثمر في كالشي من قبل. إذا أغلقت الجولة، فستكون هذه أول حصة لويلينغتون في الشركة — وهذا يعتبر أمرًا كبيرًا نظرًا لسمعة ويلينغتون في الانتظار حتى تقترب الشركات من الطرح العام قبل كتابة الشيكات.
من 22 مليار دولار إلى 40 مليار دولار في شهور
القفزة في التقييم حادة. جمعت كالشي مليار دولار في مايو الماضي بتقييم 22 مليار دولار. والآن تسعى للحصول على 40 مليار دولار — أي تقريبًا ضعف الرقم — بعد بضعة أشهر فقط. هذا صعود سريع حتى بمعايير سوق التوقعات، ويعكس مدى سخونة هذا القطاع.
الإيرادات هي الحجة الرئيسية. حققت كالشي إيرادات سنوية بقيمة 4 مليارات دولار اعتبارًا من يوليو، مدفوعة بقوة بمراهنات كأس العالم 2026. عقود الرياضة ليست مجرد عمل جانبي هنا — بل هي المحرك الرئيسي، حيث تشكل أكثر من 80% من حجم المعاملات. وقد نجح هذا التركيز. تستحوذ كالشي على حوالي 95% من سوق التوقعات في الولايات المتحدة وفقًا لبعض المقاييس، وهيمنة يصعب الجدال معها عند النظر إلى تلك الأرقام.
قارن ذلك مع بوليماركت، المنافس الرئيسي. حققت بوليماركت 1.1 مليار دولار من الإيرادات خلال نفس الفترة — مبلغ حقيقي، لكنه لا يقارب وتيرة كالشي. بوليماركت أيضًا تسعى لجمع أموال حاليًا، وتبحث عن تقييم بقيمة 20 مليار دولار. وأسقطت بورصة إنتركونتيننتال، مالكة بورصة نيويورك، مؤخرًا 600 مليون دولار في بوليماركت، مما يظهر مدى جدية التمويل التقليدي في التعامل مع هذا المجال. لكن كالشي لا تزال تتقدم بفارق كبير في الإيرادات.
عودة جيف باندمن، والطرح العام يلوح في الأفق
قامت كالشي بخطوة داخلية ملحوظة إلى جانب أخبار التمويل. عاد جيف باندمن. أعادته الشركة كرئيس تنفيذي لوحدة كالشي برايم، الوحدة التي تخدم عملاء العقود الآجلة الدائمة بالهامش. كان باندمن أساسيًا في حصول كالشي على ترخيص بورصة CFTC — الموافقة التنظيمية التي سمحت للشركة بالعمل قانونيًا في الولايات المتحدة، وبصراحة، وضعت الأساس لكل ما تلاها. يبدو أن إعادته لقيادة كالشي برايم إشارة واضحة على أن الشركة تريد الدفع بقوة أكبر في هذا القطاع.
أشار الرئيس التنفيذي طارق منصور إلى طرح عام أولي في عام 2027. مشاركة ويلينغتون المحتملة تتناسب مع هذا الجدول الزمني بشكل مثالي تقريبًا. الشركة معروفة بدخولها المتأخر في دورة حياة الشركات الخاصة، قبل الطرح العام مباشرة، مما يجعل هذه الجولة تبدو أقل كرهان على مرحلة النمو وأكثر كتموضع قبل الطرح العام.
لم يتم تأكيد أي شروط رسمية. بقيت كل من كالشي وسيكويا وويلينغتون صامتة. لذا فإن الشكل النهائي للصفقة — الهيكل، الحصص الدقيقة، أي شروط — لم يتضح بعد.
ما الذي يحرك الجنون
تحركت أسواق التوقعات بسرعة من كونها قطاعًا متخصصًا إلى السائد. كانت مراهنات الرياضة هي المفتاح. بمجرد أن اتجهت كالشي نحو عقود الرياضة، انفجر الحجم، وتلك الحصة التي تتجاوز 80% من نشاط المعاملات من الرياضة وحدها تخبرك أن المنصة وجدت شيئًا يعمل مع المستخدمين العاديين، وليس فقط مع المهتمين بالسياسة أو المتداولين بالعملات الرقمية.
ترخيص CFTC مهم هنا أيضًا. حصلت كالشي على تلك الموافقة في عام 2020، وكانت بمثابة حاجز حقيقي. المنافسون الذين يعملون بدون هذا النوع من الأسس التنظيمية يواجهون طريقًا أصعب في السوق الأمريكية. كان باندمن مركزيًا في الحصول على ذلك الترخيص، وهو ربما جزء من سبب عودته.
والشهية الأوسع للمستثمرين حقيقية. عمالقة التمويل التقليدي — ويلينغتون، بورصة إنتركونتيننتال — يضخون أموالًا جدية في أسواق التوقعات. هذا ليس صدفة. إنه قراءة إلى أين يتجه سلوك التداول بالتجزئة، والمديرون الكبار للأصول لا يتحركون عادة بهذه السرعة بدون قناعة.
إيرادات كالشي السنوية بقيمة 4 مليارات دولار اعتبارًا من يوليو، مدفوعة في الغالب بعقود كأس العالم، هو الرقم الذي ربما يهم أي مستثمر يجلس على الجانب الآخر من الطاولة الآن.
الأسئلة الشائعة
من يقود جولة تمويل كالشي بقيمة 750 مليون دولار؟
تُشير التقارير إلى أن سيكويا كابيتال وويلينغتون مانجمنت يقودان الجولة، التي تسعى إلى تقييم قدره 40 مليار دولار لكالشي.
ما هي إيرادات كالشي السنوية اعتبارًا من منتصف 2026؟
وصلت إيرادات كالشي إلى 4 مليارات دولار سنويًا اعتبارًا من يوليو 2026، حيث تشكل عقود الرياضة أكثر من 80% من حجم معاملاتها.
من هو جيف باندمن ولماذا أعادته كالشي؟
كان جيف باندمن أساسيًا في تأمين ترخيص بورصة CFTC لكالشي وتمت إعادته كرئيس تنفيذي لوحدة كالشي برايم، الوحدة التي تركز على عملاء العقود الآجلة الدائمة بالهامش.
