درجة ثقة المجتمعموثّق
وصلت العقود الآجلة للبيتكوين (BTC) على منصة بينانس إلى رقم مذهل. حيث بلغ حجم التداول اليومي 57.82 مليار دولار هذا الأسبوع، متجاوزًا حجم التداول الفوري الذي بلغ فقط 6.08 مليار دولار. هذا يمثل نسبة العقود الآجلة إلى التداول الفوري بمقدار 7.82 — وهو رقم قياسي وفقًا لبيانات CryptoQuant — ويعني ببساطة أن المشتقات تعمل تقريبًا بثمانية أضعاف حرارة شراء وبيع البيتكوين الفعلي على المنصة.
من الصعب تجاهل هذا الفارق. لطالما حملت العقود الآجلة حجمًا أكبر من التداول الفوري على البورصات الكبرى، لكن نسبة بهذا الاتساع تروي قصة محددة عن أين ذهب اهتمام المتداولين. البيتكوين يحوم بالقرب من $64,000، ومع ذلك لا يندفع الجمهور لامتلاك الأصل الأساسي. إنهم يتداولون الورق. المراكز المرفوعة، الرهانات قصيرة الأجل، التحوطات — هذا هو المكان الذي يحدث فيه النشاط. وفي الوقت نفسه، انخفض الطلب الفوري بشكل مستمر منذ يونيو، ويبدو أن الأموال التي كانت تتدفق إلى أسواق العملات الرقمية قد وجدت منازل أخرى، حيث تسحب أسهم الذكاء الاصطناعي جزءًا من هذا الرأس المال بعيدًا.
الأسواق الفورية تفقد الأرضية منذ يونيو
السعر المحصور في نطاق معين هو جزء كبير من المشكلة. لقد علقت البيتكوين فوق $60,000 لمدة شهرين تقريبًا الآن، تتحرك بشكل جانبي في ممر ضيق يقتل الحماس على كلا جانبي التداول. المشترون لا يشعرون بالإلحاح. البائعون لا يشعرون بالذعر. والنتيجة هي حجم تداول فوري ضعيف وبدون اتجاه وسوق لا يبدو أنه يجد سببًا للتحرك.
تظهر بيانات CryptoQuant أن التراجع في الطلب الفوري كان أكثر وضوحًا من الانخفاض في المشتقات. كلاهما انخفض على أساس متجدد لمدة 30 يومًا، لكن التداول الفوري تلقى الضربة الأقوى. تدعم الصورة على السلسلة ذلك — فقد ارتفعت الخسائر المحققة بشكل حاد في فبراير عندما وصلت البيتكوين لأول مرة إلى $60,000، لكن كل إعادة اختبار منذ ذلك الحين جاءت مع نشاط تداول أقل وأقل. المتداولون مرهقون. يتم اختبار نفس المستوى مرارًا وتكرارًا، وعدد أقل من الناس يكلفون أنفسهم عناء الرد.
قال كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، إن الطلب على العقود الآجلة لا يزال إيجابيًا لكنه لم يتعافى إلى حيث كان قبل ثلاثة أشهر. لذا حتى الجانب الخاص بالعقود الآجلة لا يعمل بشكل كامل. إنه فقط يعمل بشكل أفضل من التداول الفوري، وهو معيار منخفض في الوقت الحالي.
ليس حقًا إعدادًا لسوق صاعدة.
بيتفينكس تتوقع كسرًا نحو الهبوط بحلول سبتمبر
فريق أبحاث بيتفينكس كان يراقب نفس البيانات ويستخلص بعض الاستنتاجات الواضحة. قراءتهم: أحجام التداول تتجمع في وسط نطاق البيتكوين الحالي، مع تراجع النشاط بالقرب من الحدود القصوى. هذا علامة على أن لا المشترين ولا البائعين لديهم القناعة لدفع السعر نحو كسر. النطاق يحتفظ لأنه لا أحد يريد الالتزام، وليس لأن هناك توازن حقيقي بين العرض والطلب.
كما ذكرت بيتفينكس أن متداولي الخيارات يضعون أنفسهم لظروف النطاق المحصور للاستمرار حتى أغسطس. كان يوليو جيدًا في الواقع — حيث اكتسب BTC/USD نسبة 7.4% — لكن سوق الخيارات لا يبدو أنه يتوقع أن يستمر هذا الزخم. القراءة الأكبر من فريق بيتفينكس هي أن النطاق ربما يحل نحو الهبوط بحلول سبتمبر، بما يتماشى مع ما يرونه كنمط موسمي نموذجي للسوق الهابطة.
هذه قراءة حذرة. وربما غير شعبية نظرًا لعدد المتداولين الذين قضوا الصيف في انتظار كسر نحو الصعود.
البيئة الثقيلة بالعقود الآجلة على بينانس تتناسب بشكل جيد مع تلك الصورة الحذرة. عندما يجف الطلب الفوري وتسيطر العقود الآجلة، فإن ذلك يعني غالبًا أن السوق يعمل على الرافعة المالية والتموضع بدلاً من تدفقات رأس المال الجديدة. يمكن للعقود الآجلة تضخيم التحركات في أي اتجاه، لذا إذا تحقق سيناريو الهبوط الخاص ببيتفينكس، يمكن للرافعة المالية في النظام أن تسرع أي عملية بيع.
هيمنة العقود الآجلة وما تعنيه للأسعار
هناك تحول أوسع يحدث هنا، ومن الجدير تسميته بوضوح. تمنح عقود العقود الآجلة المتداولين الرافعة المالية، والتعرض القصير، والقدرة على إدارة المخاطر دون امتلاك البيتكوين الفعلي. في سوق محصور النطاق بدون محفز واضح، تكون هذه الأدوات أكثر فائدة من التعرض الفوري. لذا فإن الهجرة من الفوري إلى العقود الآجلة ليست عشوائية — إنها استجابة عقلانية للبيئة الحالية.
لكن حجم العقود الآجلة وحده لا يدفع اكتشاف الأسعار كما يفعل الفوري. الضغط الشرائي الحقيقي، النوع الذي يحرك الأسواق بشكل مستدام، يأتي من الطلب الفوري. والطلب الفوري على بينانس يتلاشى منذ يونيو. هذا هو الجزء غير المريح من الإعداد الحالي.
تراجع التجزئة. تلاشى الفوري. سيطرت العقود الآجلة. ولم يتحرك السعر في أي مكان.
نسبة 7.82 التي أبلغت عنها CryptoQuant هي الرقم الفردي الأكثر وضوحًا الذي يلتقط كل ذلك. إنها ليست مجرد فضول — إنها إشارة إلى أن السوق يعمل على نشاط المشتقات بدلاً من التراكم الحقيقي. ما إذا كان ذلك سيتغير يعتمد على ما إذا كان هناك شيء يهز البيتكوين من نمط الاحتفاظ فوق $60,000.
تحليل بيتفينكس لم يحدد ما قد يكون هذا المحفز. متداولو الخيارات، وفقًا لقراءتهم، لا يتوقعون واحدًا قبل سبتمبر. ومع استمرار رأس المال التجزئة في مطاردة أسهم الذكاء الاصطناعي والسرديات الأخرى، من المحتمل أن يبقى السوق الفوري على بينانس هادئًا حتى يجبر شيء ما على اتخاذ قرار.
التراجع المتجدد لمدة 30 يومًا في كل من حجم الفوري والمشتقات على بينانس يخبرك أن السوق لا يبني نحو شيء درامي في الوقت الحالي. العقود الآجلة عند 57.82 مليار دولار تبدو ضخمة. مقابل 6.08 مليار دولار في الفوري، يبدو وكأنه سوق ينتظر سببًا للتحرك.
الأسئلة الشائعة
ما هي نسبة حجم العقود الآجلة إلى الفوري للبيتكوين على بينانس حاليًا؟
تقرير CryptoQuant يشير إلى أن النسبة وصلت إلى رقم قياسي 7.82، مع حجم تداول يومي للعقود الآجلة يبلغ 57.82 مليار دولار مقابل 6.08 مليار دولار في التداول الفوري.
ما الذي تتوقعه بيتفينكس لسعر البيتكوين حتى سبتمبر؟
تقول أبحاث بيتفينكس إن متداولي الخيارات يسعرون في استمرار ظروف النطاق المحصور حتى أغسطس، مع احتمال حل النطاق الحالي نحو الهبوط بحلول سبتمبر، بما يتماشى مع الأنماط الموسمية النموذجية للسوق الهابطة.
